VN-Index nhìn chung đã củng cố khá tốt sau khi vượt ngưỡng kháng cự quan trọng tại đường trung bình 200 phiên (MA200 tại 1.650 điểm). Thị trường chứng khoán (TTCK) đang bước sang một tuần giao dịch mới với thông tin quan trọng liên quan tới nâng hạng.

Khả năng cao dòng tiền lớn sắp “đổ bộ”

Dự kiến vào sáng 8/4/2026, TTCK Việt Nam sẽ đón nhận thông tin quan trọng khi FTSE Russell công bố kết quả đánh giá giữa kỳ. Đây được xem là bước kiểm định then chốt trong lộ trình nâng hạng của TTCK Việt Nam.

Trong bối cảnh đó, nhóm phân tích của Chứng khoán Nhất Việt (VFS) dự báo kịch bản tháng 4 được chia theo hai hướng với xác suất tương đương. Ở kịch bản tích cực (50%), nếu Việt Nam đón nhận thông tin thuận lợi liên quan đến tiến trình nâng hạng từ FTSE và dòng vốn ngoại quay trở lại mua ròng, VN-Index có thể bứt phá dứt khoát khỏi MA200 và hướng lên vùng 1.750 điểm.

Ngược lại, trong kịch bản thận trọng (50%), nếu căng thẳng địa chính trị Trung Đông leo thang và giá dầu tăng mạnh, thị trường có thể quay lại kiểm định vùng 1.520 điểm. Nếu mốc này bị xuyên thủng, thị trường sẽ xác nhận xu hướng giảm dài hạn.

Theo SSI Research, Việt Nam được nhìn nhận vẫn đang đi đúng lộ trình để được nâng hạng lên thị trường mới nổi theo tiêu chuẩn của FTSE trong năm 2026, với quy mô dòng vốn thụ động ước tính khoảng 1,67 tỷ USD từ các quỹ ETF toàn cầu. Nếu vượt qua kỳ đánh giá lần này, thị trường có thể bắt đầu thu hút dòng vốn từ các quỹ thụ động từ tháng 9/2026.

SSI Research ước tính, dòng vốn từ các quỹ theo dõi thị trường mới nổi nhiều khả năng sẽ tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, có tỷ lệ free-float cao và thanh khoản tốt. Trong đó, VIC (Vingroup) được dự báo thu hút lượng vốn vượt trội, khoảng 414 triệu USD, bỏ xa các cổ phiếu còn lại.

Theo sau là HPG (Hoà Phát) với khoảng 147 triệu USD, trong khi VHM (Vinhomes) và FPT (FPT) cũng nằm trong nhóm dẫn đầu với quy mô lần lượt khoảng 92 triệu USD và 90 triệu USD. Một số mã lớn khác như MSN (Masan), SSI (SSI) và VNM (Vinamilk) cũng được kỳ vọng sẽ hút dòng tiền đáng kể, qua đó đóng vai trò lực đỡ quan trọng cho thị trường nếu kịch bản nâng hạng diễn ra.

Đáng chú ý, dòng tiền này nhiều khả năng không giải ngân một lần mà sẽ được phân bổ theo từng giai đoạn trong vòng 3–5 quý, tương tự thực tiễn tại Saudi Arabia năm 2019. Cách tiếp cận này được kỳ vọng giúp thị trường hấp thụ dòng vốn hiệu quả hơn, hạn chế biến động mạnh trong ngắn hạn, đồng thời mở ra dư địa tăng trưởng trong trung hạn sau khi nâng hạng.

Song song đó là loạt cải cách về hạ tầng và cơ chế vận hành thị trường đang được đẩy nhanh, bao gồm việc loại bỏ yêu cầu ký quỹ trước giao dịch, nâng cao tiêu chuẩn công bố thông tin, nới lỏng giới hạn sở hữu nước ngoài và tiến triển trong triển khai cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP).

Cùng với hệ thống giao dịch KRX và các thay đổi pháp lý gần đây, những yếu tố này được xem là bước tiến quan trọng giúp TTCK Việt Nam tiệm cận các tiêu chí của MSCI, đặc biệt trong việc cải thiện tính minh bạch, khả năng tiếp cận và hiệu quả vận hành đối với nhà đầu tư tổ chức nước ngoài.

“Với những cải cách đang triển khai, Việt Nam hiện đã đáp ứng được 17/18 tiêu chí của MSCI. Rào cản cuối cùng là tự do hóa thị trường ngoại hối (FX) đang được xem xét, mặc dù kinh nghiệm từ các nước như Ấn Độ hay Indonesia cho thấy đây không phải là rào cản tuyệt đối để nâng hạng”, báo cáo nêu.

Thêm dư địa hỗ trợ TTCK

Trên thế giới, thông tin quan trọng về tương lai xung đột Trung Đông cũng đang được giới đầu tư ngóng đợi. Chiến sự sẽ phụ thuộc vào quyết định của Mỹ và Iran - là cơ hội để tạo kỳ vọng tích cực hơn về giá năng lượng toàn cầu hoặc ngược lại.

Thời gian tới, trọng tâm theo dõi được chuyên gia đặt vào diễn biến lạm phát tại Mỹ và định hướng chính sách lãi suất của FED. Những yếu tố này sẽ tác động trực tiếp đến mặt bằng lãi suất toàn cầu, áp lực tỷ giá trong nước cũng như dư địa điều hành chính sách tiền tệ. Trong trường hợp FED duy trì quan điểm thận trọng hoặc trì hoãn việc cắt giảm lãi suất, áp lực lên tỷ giá và dòng tiền có thể gia tăng.

Ở chiều ngược lại, TTCK trong nước vẫn có những yếu tố nâng đỡ nhất định. Giới phân tích kỳ vọng thời gian tới, thị trường sẽ được hỗ trợ bởi một số động lực mang tính cấu trúc và chu kỳ. Mục tiêu tăng trưởng GDP hai chữ số được xem là nền tảng quan trọng. Đồng thời, yếu tố ổn định tỷ giá có thể tạo thêm dư địa hỗ trợ thị trường.

Xét trên tương quan với các kênh đầu tư khác, TTCK đang trở nên hấp dẫn hơn. Sau giai đoạn tăng trưởng mạnh trong hai năm qua, thị trường bất động sản và vàng có dấu hiệu chững lại. Việc Chính phủ tăng cường giám sát lĩnh vực tiền mã hóa có thể khiến dòng vốn đầu cơ dịch chuyển, qua đó thúc đẩy dòng tiền nội quay trở lại thị trường cổ phiếu.

Cuối cùng, các đợt IPO sắp tới của những doanh nghiệp như Highlands Coffee, CP, Điện máy xanh, HDBS và LPBS được kỳ vọng sẽ bổ sung nguồn cung cổ phiếu chất lượng, thu hút thêm sự quan tâm của nhà đầu tư.

Ở góc nhìn tổng thể, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc khối nghiên cứu và phát triển khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam đánh giá mặt bằng định giá hiện tại đang trở thành lực đỡ đáng chú ý của thị trường.

Theo đó, P/E của VN-Index tính theo lợi nhuận 4 quý gần nhất ở quanh mức 13 lần, thấp hơn trung bình lịch sử. P/E dự phóng năm 2026 khoảng 12 lần, cho thấy định giá đang dần trở nên hấp dẫn hơn. Đồng thời, trạng thái quá bán trong ngắn hạn có thể kích hoạt lực cầu bắt đáy quay trở lại trong các phiên tới.

VN-Index “đi ngang tra tấn”: Bao giờ mới thoát khỏi cảnh giằng co?

TS Nguyễn Duy Phương, Giám đốc đầu tư DG Capital nhận định, giữa bối cảnh thanh khoản suy giảm và tâm lý thận trọng, dòng tiền tổ chức vẫn âm thầm tích lũy cổ phiếu tại vùng giá hấp dẫn. Cùng với kỳ vọng nâng hạng thị trường, đây có thể là nền tảng cho một chu kỳ giải ngân mới, nhưng đòi hỏi nhà đầu tư phải nhận diện đúng tín hiệu và tuân thủ kỷ luật.

Trong bối cảnh các yếu tố rủi ro vẫn hiện hữu, giới chuyên gia cho rằng, việc nhà đầu tư ưu tiên bảo toàn vốn và duy trì tỷ trọng tiền mặt ở mức cao là diễn biến bình thường.

Hải Giang