Sau khi bùng nổ vượt 1.000 điểm từ tuần trước, chỉ số Vn-Index đang giao dịch trong diễn biến tăng không đáng kể, chủ yếu nhờ số rất ít cổ phiếu vốn hóa lớn tăng vượt bậc. Đã có lúc chỉ số Vn- Index gần chạm ngưỡng 1.029 điểm cùng với đó là thanh khoản tăng, nhưng mức tăng tập trung chủ yếu vào nhóm cổ phiếu Vingroup cũng như ngân hàng và chưa tạo được sự lan tỏa rộng sang các ngành khác.

Dấu hiệu suy yếu

Chính sự phụ thuộc này đã khiến các nhà đầu tư (NĐT) chưa thực sự yên tâm khi tham gia thị trường, lo ngại về một đợt xả hàng luôn luôn hiện hữu. Tâm lý này của các NĐT là hoàn toàn có cơ sở khi thị trường bất ngờ điều chỉnh trong phiên giao dịch đầu tuần (11/11).

Tại phiên này, áp lực bán ra tại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn khiến chỉ số Vn-Index nhanh chóng chia tay ngưỡng 1.020 điểm chỉ sau hơn 25 phút giao dịch và tiếp tục lùi sâu hơn về cuối phiên (1.016 điểm).

Trong nhóm VN30 có tới 19 mã giao dịch dưới mốc tham chiếu, đáng chú ý là trong số này có nhiều cổ phiếu có tác động mạnh đến diễn biến chung của thị trường như VIC (Vingroup), GAS (PV Gas), MSN (Masan), SAB (Sabeco), CTG (VietinBank)…

Có ý kiến cho rằng phiên giảm ngày 11/11 đã ngầm xác nhận những phiên lình xình với thanh khoản cao trước đó là động thái “xả hàng”. Thực tế, nhịp điều chỉnh này sẽ là bình thường nhưng vì cơ cấu tăng thời gian qua tập trung chính vào các cổ phiếu lớn đẩy các chỉ số tăng cao, trong khi đa số cổ phiếu trên thị trường đều đóng cửa trong sắc đỏ.

Thị trường khởi sắc hơn trong phiên giao dịch ngày 12/11, nhưng diễn biến tại nhóm vốn hóa lớn vẫn là điều đáng lưu tâm. Có ý kiến cho rằng đây vẫn chỉ là một phiên giao dịch cố gắng giữ cân bằng.

Nếu quan sát kỹ phiên 12/11 sẽ thấy các cổ phiếu này giao dịch khá tích cực trong phiên sáng nhưng đến phiên chiều xuất hiện một đợt bán mạnh khiến Vn- Index có lúc rơi tự do. Tuy sau những nỗ lực đã có sự đảo chiều nhưng so với phiên sáng là không đáng kể.

Gây bất ngờ nhất là trụ cột VNM (Vinamilk) khi chịu tác động bán ra cả từ phía nhà đầu tư nội lẫn nhà đầu tư ngoại, trong đó khối ngoại bán ròng tới 175 tỷ đồng, khiến cổ phiếu đóng cửa trong sắc đỏ. Trước đó, VNM đóng vai trò chính trong việc neo chỉ số thị trường tại phiên điều chỉnh vừa qua.

Theo ông Lê Anh Tùng, Phụ trách chiến lược thị trường, Chứng khoán KB Việt Nam, việc đóng vai trò dẫn dắt thị trường bứt phá trong những phiên vừa qua đã khiến VIC, VHM, VCB không còn nhiều dư địa để tạo thêm các đợt sóng dù có khá nhiều lợi thế.

Vai trò then chốt

Cũng theo ông Tùng, bên cạnh sự lo ngại về việc quá phụ thuộc vào nhóm vốn hóa lớn thì một số rủi ro tiềm ẩn vẫn đang rình rập thị trường. Có thể kể đến như NĐT đặt cược quá lớn vào kết quả của cuộc đàm phán thương mại Mỹ – Trung.

Nhìn lại diễn biến thị trường, đặc biệt trong tháng 3/2019 cho thấy thị trường chứng khoán toàn cầu có thể đảo chiều nhanh chóng nếu cuộc đàm phán Mỹ – Trung đột ngột xấu đi.

Ngoài ra, khối ngoại bán ròng mạnh trong thời gian gần đây cũng ít nhiều là yếu tố kìm hãm tâm lý thị trường, trong bối cảnh Vn-Index đã tăng gần 15% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt trội so với các nước trong khu vực, khiến áp lực chốt lời gia tăng.

Tuy nhiên, chuyên gia phân tích này vẫn duy trì đánh giá lạc quan với thị trường, bởi các cổ phiếu bluechip vẫn sẽ là đích đến của dòng tiền lớn, đặc biệt là dòng tiền khối ngoại, nhờ tăng trưởng lợi nhuận quý III/2019 của nhóm này đang tỏ ra vượt trội so với nhóm vốn hóa trung bình và nhỏ.

Trong đó, nhóm ngân hàng với kết quả kinh doanh tăng trưởng ấn tượng vẫn sẽ đóng vai trò then chốt giữ nhịp cho thị trường, mặc dù dư địa để bứt phá mạnh trong ngắn hạn là không lớn sau nhịp tăng vừa qua.

Tuy một vài mã lớn đã có dấu hiệu hết dư địa tăng trưởng nhưng vẫn còn nhiều mã đang tích lũy hoặc chưa bứt phá mạnh trong nhịp vừa qua, nên về tổng thể, các cổ phiếu trong rổ VN30 là nhóm thu hút được dòng tiền.

Theo ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt, sau khi liên tiếp bứt phá qua các vùng cản mạnh, đà tăng của thị trường đang có dấu hiệu chững lại và có thể sẽ bước vào nhịp điều chỉnh ngắn để kiểm định lại các vùng điểm đã bị chinh phục trước đó.

Nếu điều này xảy ra sẽ là nhịp điều chỉnh cần thiết giúp thị trường tích lũy tạo nền giá mới trước khi tiếp tục xu hướng tăng điểm trong thời gian tới.

Đồng quan điểm về việc chỉ số Vn-Index điều chỉnh là cần thiết, ông Nguyễn Việt Quang, Giám đốc chi nhánh Hà Nội, Chứng khoán Yuanta Việt Nam, cho rằng đây thời điểm để các NĐT có thể cơ cấu lại danh mục.

Linh Đan