VN-Index ghi nhận phiên đầu tuần mới (16/3) tiếp tục giảm về 1.693 điểm, sau khi thị trường chứng khoán (TTCK) vừa trải qua một tuần biến động mạnh hiếm thấy, khiến chỉ số chính “bay” 71,6 điểm, còn 1.696,24 điểm.

1.650 điểm là vùng hỗ trợ quan trọng cần theo dõi

Tuần qua, VN-Index đã lao dốc hơn 100 điểm ngay trong phiên giao dịch đầu tuần, xóa sạch toàn bộ mức tăng tích lũy từ cuối năm trước. Dù thị trường sau đó ghi nhận 2 phiên hồi phục kỹ thuật,  song chỉ số nhanh chóng điều chỉnh để tuột mất mốc 1.700 điểm. Đáng chú ý, thanh khoản suy giảm cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn khá thận trọng sau nhịp điều chỉnh mạnh.

Theo các chuyên gia, căng thẳng leo thang tại Trung Đông khiến giá dầu thế giới tăng mạnh, qua đó tạo ra cú sốc tâm lý đối với thị trường tài chính toàn cầu, trong đó có Việt Nam. Làn sóng bán tháo diễn ra trên diện rộng khi nhà đầu tư có xu hướng giảm tỷ trọng cổ phiếu để phòng ngừa rủi ro.

Do đó, trong ngắn hạn, TTCK có thể tiếp tục biến động mạnh theo diễn biến của chiến sự, giá dầu và các yếu tố kinh tế vĩ mô. Việt Nam là nền kinh tế có độ mở lớn nên khá nhạy cảm với biến động của tỷ giá USD và dòng vốn quốc tế.

Ông Nguyễn Tiến Dũng, Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành & Cổ phiếu tại Chứng khoán MB (MBS) cho rằng diễn biến hiện tại cho thấy thị trường chủ yếu đang trong nhịp hồi phục kỹ thuật sau cú sốc giảm mạnh, thay vì bước vào một xu hướng tăng mới.

Trong bối cảnh rủi ro từ xung đột tại Trung Đông vẫn hiện hữu, kéo theo lo ngại về lạm phát nhập khẩu và áp lực tỷ giá, dòng tiền bắt đáy chưa thể quay lại một cách dứt khoát. Thị trường hiện đang trong giai đoạn tìm điểm cân bằng sau cú sốc thông tin, và xu hướng tăng dài hạn chỉ thực sự bị đe dọa nếu vùng 1.600 điểm bị xuyên thủng.

Tương tự, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Nghiên cứu và Phát triển của Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng các đợt giảm vừa qua phần nào đã phản ánh cú sốc về những xung đột địa chính trị. Hiện, định giá thị trường đang trở nên khá hấp dẫn khi P/E của VN-Index quanh mức 13 lần, và nếu tính theo dự phóng năm 2026 thì chỉ còn khoảng 12 lần. Tuy nhiên, trong ngắn hạn xu hướng vẫn là điều chỉnh và thị trường cần thời gian tích lũy để tìm điểm cân bằng.

Ở góc độ kỹ thuật, bà Vũ Thị Quỳnh Trang, chuyên gia phân tích tại Chứng khoán Pinetree dự báo VN-Index nhiều khả năng sẽ quay lại kiểm định vùng đáy thứ hai trước khi phát đi tín hiệu hồi phục rõ ràng hơn. Vùng hỗ trợ quan trọng cần theo dõi là khu vực 1.650 điểm. Trong kịch bản kiểm định đáy, chỉ số có thể dao động trong vùng 1.650–1.670 điểm với thanh khoản quanh mức 30.000 tỷ đồng.

Theo chuyên gia Pinetree, xu hướng chủ đạo của tuần này có thể là quá trình tích lũy và tạo nền trước khi hình thành một xu hướng mới rõ ràng hơn.

“Đòn bẩy” cho thị trường phục hồi

Tuy nhiên, lịch sử cho thấy những xung đột địa chính trị thường chỉ gây ảnh hưởng trong thời gian ngắn. Thống kê trong quá khứ, các cú sốc địa chính trị thường mất khoảng 20-22 phiên giao dịch để thị trường cân bằng trở lại.

Mặt khác, diễn biến cổ phiếu đang ghi nhận có sự phân hóa tích cực, tức không giảm đồng loạt như trước.

Giới chuyên môn cho rằng VN-Index cần thêm thời gian tích luỹ và kiểm định lại trước khi có nhịp hồi phục rõ ràng hơn. Nhìn ở góc độ tích cực, TTCK không phải là không tồn tại cơ hội phục hồi.

Theo ông Nguyễn Tiến Dũng, có 4 nhóm yếu tố có thể đóng vai trò chất xúc tác giúp thị trường ổn định trở lại.

Trước hết là rủi ro bên ngoài hạ nhiệt, đặc biệt nếu căng thẳng tại Trung Đông dịu bớt, qua đó giảm áp lực lên giá dầu, lạm phát nhập khẩu và tỷ giá.

Thứ hai là điều kiện tiền tệ trong nước tiếp tục duy trì ổn định, trong đó lãi suất qua đêm đã giảm về vùng thấp nhờ các biện pháp điều tiết của Ngân hàng Nhà nước.

Thứ ba là nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp, với dự báo tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết năm 2026 khoảng 16–17%, trong khi giải ngân đầu tư công có thể tăng 21–28%.

Cuối cùng là yếu tố mùa vụ khi bước vào mùa đại hội cổ đông, công bố kế hoạch kinh doanh năm và kết quả kinh doanh quý I/2026, qua đó giúp dòng tiền định vị lại các câu chuyện tăng trưởng.

Ngoài ra, câu chuyện nâng hạng thị trường cũng được kỳ vọng sẽ tác động đáng kể đến tâm lý và dòng tiền.

Theo chuyên gia MBS, kỳ rà soát tháng 3/2026 của FTSE Russell – thời điểm đánh giá khả năng đáp ứng các tiêu chí để Việt Nam được nâng lên nhóm thị trường mới nổi thứ cấp có thể khiến nhà đầu tư gia tăng tỷ trọng ở các cổ phiếu vốn hóa lớn hoặc những mã có khả năng được đưa vào các bộ chỉ số tham chiếu.

Tuy nhiên, tác động trong giai đoạn đầu chủ yếu mang tính tâm lý và dòng tiền đón đầu, trong khi dòng vốn ngoại quy mô lớn từ các quỹ thụ động thường chỉ giải ngân khi việc nâng hạng chính thức có hiệu lực, dự kiến vào kỳ rà soát tháng 9/2026.

Ngoài ra, dư địa hồi phục của thị trường vẫn bị kìm hãm bởi những biến số quốc tế ngày càng nóng lên.

Thị trường chứng khoán cần ‘đầu tàu’ mới để đi lên

Thị trường chứng khoán sẽ có sự phân hóa lớn

Trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động, ưu tiên quan trọng là bảo toàn vốn, giảm đòn bẩy về mức an toàn và giải ngân từng phần tại các vùng hỗ trợ. Việc gia tăng tỷ trọng lớn chỉ nên được cân nhắc khi xuất hiện những tín hiệu xác nhận rõ ràng hơn về xu hướng.

Theo Dragon Capital, dữ liệu từ 3 giai đoạn biến động lớn như năm 2018, cú sốc Covid-19 và giai đoạn điều chỉnh năm 2022 cho thấy chiến lược đầu tư định kỳ (DCA) trong giai đoạn biến động thường mang lại kết quả tốt hơn so với diễn biến của chỉ số thị trường.

"Khi thị trường còn giảm, việc mua đều đặn giúp tích lũy nhiều tài sản hơn ở mức giá thấp. Đến khi thị trường phục hồi, lượng tài sản tích lũy này sẽ hưởng lợi đầy đủ từ đà tăng. Trong bối cảnh khoảng 95% tài khoản trên TTCK Việt Nam thuộc về nhà đầu tư cá nhân, sự kiên trì trong đầu tư có thể trở thành lợi thế quan trọng theo thời gian" , nhóm phân tích Dragon Capital nêu rõ.

Hải Giang