Trong báo cáo chiến lược vừa công bố tuần trước, VNDirect nhận định đà tăng ấn tượng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong một tháng vừa qua là tương đối bất ngờ với hầu hết các thành viên thị trường.

Tại báo cáo chiến lược đầu tư xuất bản ngày 15/12/2020, VNDirect kỳ vọng chỉ số Vn-Index sẽ chạm mốc 1.180 điểm trong năm 2021. Tuy nhiên, Vn-Index nhanh chóng vượt mức kỳ vọng này ngay trong tháng 1/2021, có lúc đã chạm mốc 1.200 điểm.

VNDirect cho rằng có 3 nguyên nhân chính dẫn đến đà tăng ấn tượng trong thời gian qua, gồm: mặt bằng lãi suất thấp kỷ lục đã kích thích dòng tiền nội đổ vào thị trường; dòng tiền nội tiếp tục đổ mạnh vào thị trường chứng khoán; niềm tin vào hiệu quả chống dịch của Chính phủ và kỳ vọng vào tăng trưởng kinh tế phục hồi mạnh mẽ hơn trong năm 2021.

Đa số các tổ chức nghiên cứu trong và ngoài nước dự báo nền kinh tế Việt Nam sẽ tăng trưởng trên 6% trong năm 2021, trong đó VNDirect dự báo tăng trưởng GDP của Việt Nam năm 2021 đạt mức 7,1%.

"Điều này sẽ tạo điều kiện thuận lợi để các doanh nghiệp niêm yết phục hồi hoàn toàn hoạt động sản xuất kinh doanh và ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận cao trong năm 2021, và đây chính là một yếu tố quan trọng hấp dẫn dòng tiền của nhà đầu tư tiếp tục chảy vào thị trường chứng khoán", nhóm phân tích nêu.

Tại ngày 21/1/2021, hệ số P/E của chỉ số Vn-Index đạt mức 19,4 lần (theo Bloomberg). Mức định giá thị trường hiện tại đã nhỉnh hơn mức P/E bình quân 5 năm của Vn-Index là 16,2x, tuy nhiên vẫn tương đối hấp dẫn nếu so sánh với mức bình quân của thị trường chứng khoán trong khu vực Đông Nam Á (khoảng 26,3 lần).

Ngoài ra, với dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết sẽ phục hồi kể từ quý IV/2020 thì mức P/E của thị trường sẽ được kéo giảm về mức hấp dẫn hơn. VNDirect ước tính lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết trong năm 2021 trên Vn-Index sẽ tăng trưởng xấp xỉ 23% so với cùng kỳ.

Trên cơ sở các nhận định trên, công ty chứng khoán này đã cập nhật lại kịch bản cho Vn-Index. Theo đó, với kịch bản cơ sở được đưa ra với xác xuất là 50%, dự báo Vn-Index sẽ đạt khoảng 1.180 - 1.230 điểm trong năm 2021, cao hơn đôi chút so với báo cáo trước đó.

Ở kịch bản lạc quan, VNDirec còn cho rằng Vn-Index sẽ tăng lên 1.280 - 1.330 điểm và xác suất xảy ra kịch bản này lên tới 30%. Trong khi đó, kịch bản tiêu cực được VNDirect đánh giá xác suất xảy ra chỉ 20% và Vn-Index nằm trong khoảng 1.000 - 1.150 điểm trong năm 2021.

L.L