Kết phiên 14/9, VN-Index giảm 6,98 điểm, tương đương 0,39%, xuống 1.788,23 điểm. Đáng chú ý, thị trường vừa trải qua một tuần giao dịch không thuận lợi, khi đóng cửa phiên cuối tuần, VN-Index rơi tự do xuống mức 1.795,21 điểm, đánh mất 57,87 điểm (tương đương 3,12%) so với tuần trước đó. 

Vùng hỗ trợ 1.770-1.780 được chú ý

Theo đó, trạng thái kỹ thuật của VN-Index trở nên kém tích cực hơn. Theo các công ty chứng khoán, vùng 1.770-1.780 điểm hiện là khu vực hỗ trợ quan trọng cần theo dõi trong những phiên đầu tuần này.

Chứng khoán Yuanta đánh giá chỉ số có thể tiếp tục chịu áp lực giảm về vùng 1.760-1.780 điểm và đã hạ đánh giá xu hướng ngắn hạn xuống mức trung tính. Trong chiến lược dưới một tháng, công ty chứng khoán này khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên hạ tỷ trọng cổ phiếu trong những nhịp hồi phục, với tỷ trọng tham khảo 40% cổ phiếu và 60% tiền mặt.

Ở góc nhìn kỹ thuật thận trọng hơn, Chứng khoán TPS cho rằng VN-Index đã xuyên thủng các vùng hỗ trợ ngắn hạn tại MA10 và MA20, đồng thời đóng cửa ở mức thấp nhất phiên với thanh khoản đột biến. Vùng MA200 ngày quanh 1.755 điểm và đáy tháng 8 khoảng 1.715 điểm được xem là những vùng hỗ trợ tiếp theo nếu chỉ số tiếp tục suy yếu.

Sự khác biệt về thanh khoản giữa nhịp tăng và nhịp giảm cũng là tín hiệu cần lưu ý. Trong khi thanh khoản có xu hướng giảm khi thị trường đi lên, dòng tiền lại tăng mạnh khi VN-Index điều chỉnh. Theo TPS, điều này cho thấy cấu trúc tăng chưa thực sự bền vững và áp lực phân phối đang xuất hiện.

MBS thậm chí đưa ra kịch bản thận trọng hơn. Theo công ty chứng khoán này, vùng hỗ trợ gần của VN-Index nằm tại 1.770-1.780 điểm, nhưng trong trường hợp xấu, chỉ số có thể lùi về vùng 1.680-1.700 điểm. MBS cũng lưu ý thanh khoản đã giảm về mức thấp nhất kể từ đầu năm, cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn thận trọng và đang chờ những động lực hỗ trợ rõ ràng hơn.

Điều này cho thấy mốc 1.800 điểm có thể không còn đơn thuần là một ngưỡng tâm lý. Nếu VN-Index không sớm lấy lại vùng này, 1.800 điểm có khả năng chuyển từ vùng hỗ trợ thành vùng kháng cự trong các nhịp hồi phục.

Dù vậy, chưa thể khẳng định xu hướng trung hạn đã bị phá vỡ. Một số công ty chứng khoán vẫn cho rằng nếu chỉ số giữ được vùng 1.780-1.810 điểm và thanh khoản bán hạ nhiệt, thị trường có thể tìm được vùng cân bằng mới. OCBS đánh giá VN-Index nhiều khả năng tiếp tục giằng co, điều chỉnh để tìm điểm cân bằng, trong khi xu hướng tăng trung hạn chưa bị phá vỡ hoàn toàn khi chỉ số vẫn nằm trên một số đường trung bình quan trọng.

Như vậy, diễn biến tại vùng 1.770-1.780 điểm sẽ có ý nghĩa quyết định đối với trạng thái thị trường trong những phiên đầu tuần này. Nếu lực cầu xuất hiện đủ mạnh, VN-Index có thể hình thành một nhịp hồi kỹ thuật. Ngược lại, việc xuyên thủng vùng hỗ trợ này cùng thanh khoản bán gia tăng sẽ mở ra rủi ro điều chỉnh sâu hơn.

Fed, đáo hạn phái sinh và FTSE cùng lúc tạo biến số

Không chỉ đối mặt với áp lực kỹ thuật, thị trường trong tuần 14-18/9 còn đứng trước hàng loạt sự kiện có khả năng làm gia tăng biến động.

Tâm điểm đầu tiên là cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Trong bối cảnh giá dầu tăng mạnh do căng thẳng địa chính trị và lạm phát Mỹ vẫn ở mức đáng chú ý, kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed có thể tác động trực tiếp đến tỷ giá, lợi suất trái phiếu và dòng vốn toàn cầu.

Theo phân tích từ Pinetree, giá dầu Brent đã tăng khoảng 13% trong tuần qua, lên sát 110 USD/thùng. Diễn biến này làm gia tăng lo ngại lạm phát, đồng thời khiến thị trường nhạy cảm hơn với những thông điệp liên quan đến lãi suất của Fed. Nếu Fed duy trì quan điểm cứng rắn, đồng USD có thể mạnh lên và gây sức ép lên các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.

Bên cạnh Fed, phiên đáo hạn hợp đồng tương lai VN30 tháng 9 vào ngày 17/9 cũng là yếu tố đáng chú ý. Trong những phiên đáo hạn, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và chỉ số cơ sở thường có thể biến động mạnh hơn, đặc biệt ở cuối phiên. Khi tâm lý thị trường hiện đã thận trọng, yếu tố kỹ thuật từ phái sinh có thể khiến biên độ dao động của VN-Index gia tăng.

Một biến số khác là hoạt động cơ cấu danh mục của FTSE Russell. Đợt phân bổ đầu tiên liên quan đến FTSE Russell GEIS dự kiến có hiệu lực từ ngày 21/9, do đó phiên cuối tuần 18/9 có thể bắt đầu phản ánh những hoạt động chuẩn bị cơ cấu cũng như kỳ vọng về dòng vốn ngoại.

Tuy nhiên, câu chuyện nâng hạng cũng có hai mặt. Trong ngắn hạn, các cổ phiếu được hưởng lợi từ kỳ vọng nâng hạng đã có một giai đoạn tăng giá đáng kể. Theo Agriseco, một phần kỳ vọng đã được phản ánh vào giá, do đó sau khi các quỹ ETF hoàn tất cơ cấu, thị trường có thể xuất hiện áp lực "bán sự thật" khi kỳ vọng được hiện thực hóa.

Dù vậy, đây có thể chỉ là tác động trong ngắn hạn. Điều quan trọng hơn là liệu dòng vốn chủ động của nhà đầu tư nước ngoài có thực sự quay trở lại sau khi Việt Nam chính thức được đưa vào rổ chỉ số hay không. Nếu dòng vốn này xuất hiện, tác động tích cực của câu chuyện nâng hạng có thể kéo dài hơn đáng kể so với riêng hoạt động cơ cấu ETF.

Trong khi chờ đợi, dòng vốn ngoại vẫn đang tạo sức ép lên thị trường. Tuần qua, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khoảng 1.571 tỷ đồng. VHM là cổ phiếu bị bán mạnh nhất với 689 tỷ đồng, tiếp theo là STB 334 tỷ đồng, VCB 229 tỷ đồng, CTG 222 tỷ đồng và VPB 199 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, FPT được mua ròng 383 tỷ đồng, HPG 257 tỷ đồng, VIC 157 tỷ đồng, TCB 151 tỷ đồng và BSR 135 tỷ đồng.

Việc khối ngoại tiếp tục bán ròng trong thời điểm thị trường đang điều chỉnh cho thấy dòng vốn nâng hạng chưa thể ngay lập tức trở thành lực đỡ cho VN-Index. Nhà đầu tư vì vậy cần phân biệt giữa kỳ vọng dài hạn từ nâng hạng và diễn biến dòng tiền thực tế trong ngắn hạn.

Chứng khoán tháng 9: Nâng hạng tiếp lửa, VN-Index có thể chinh phục 1.900 điểm?

Với hàng loạt biến số cùng xuất hiện, tuần giao dịch này có thể trở thành giai đoạn quyết định liệu nhịp giảm vừa qua chỉ là một đợt điều chỉnh sau chuỗi tăng mạnh hay mở đầu cho một nhịp điều chỉnh sâu hơn.

Ở kịch bản tích cực, VN-Index giữ được vùng 1.770-1.780 điểm, thanh khoản bán giảm và lực cầu quay trở lại tại các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt. Khi đó, chỉ số có thể tích lũy trước khi thử thách lại mốc 1.800 điểm.

Ngược lại, nếu vùng hỗ trợ bị xuyên thủng trong bối cảnh khối ngoại tiếp tục bán ròng và các yếu tố quốc tế diễn biến bất lợi, rủi ro lùi sâu về vùng 1.700-1.720 điểm sẽ gia tăng.

Trong bối cảnh này, giới phân tích nhìn chung nghiêng về chiến lược quản trị rủi ro, hạn chế mua đuổi và chờ thị trường xác lập vùng cân bằng rõ ràng. Với nhà đầu tư, việc VN-Index giảm sâu không đồng nghĩa toàn bộ cổ phiếu đều trở nên kém hấp dẫn, nhưng sự phân hóa sẽ ngày càng rõ nét và việc lựa chọn cổ phiếu thay vì chỉ nhìn vào biến động của chỉ số sẽ trở nên quan trọng hơn.

Hải Giang