Cũng theo VDSC, nguyên nhân chính khiến tình trạng bán tháo vừa diễn ra trên thị trường chứng khoán Việt Nam và các thị trường khác là do e ngại về thanh khoản. Tuy nhiên, những nguyên nhân này đã được khắc phục nhờ sự hỗ trợ thanh khoản mạnh mẽ của Fed và các ngân hàng trung ương khác. Đồng USD dồi dào sẽ hỗ trợ thị trường mới nổi ngăn chặn một đợt rút tiền ròng mạnh khác.

Từ dữ liệu lịch sử, VDSC nhận thấy rằng dòng vốn vào thị trường mới nổi có mối tương quan nghịch với USD. Bloomberg gần đây đã ghi nhận sự quay trở lại của các nhà đầu tư nước ngoài thông qua ETF tại một số thị trường mới nổi trong ba tháng qua, trong đó có Việt Nam. Vaneck ETF và FTSE Vietnam ETF đã thu hút lần lượt 11 triệu USD và 6 triệu USD trong tháng 7 so với việc bị rút ra 26 triệu USD và 19 triệu USD trong tháng 3.

VDSC cho rằng, chỉ số Vn-Index đang khá rẻ so với quá khứ khi chỉ số P/E năm 2020 dự kiến đạt 15,5 lần thấp hơn so với P/E trung bình 5 năm là 15,8 lần; P/E năm 2021 dự kiến là 12 lần, thấp hơn 24% so với P/E trung bình 5 năm. Với kỳ vọng về một sự phục hồi lợi nhuận mạnh mẽ, VDSC cho rằng Vn-Index có thể đóng cửa năm 2020 quanh mức 900 điểm.

Tuy nhiên, ở góc độ thận trọng, VDSC vẫn đưa ra cảnh báo với các nhà đầu tư dù thị trường chứng khoán có sự phục hồi mạnh mẽ, nhưng tốc độ hồi sinh của nền kinh tế Việt Nam không nhanh như kỳ vọng trước đó.

Trong khi thị trường dự báo nền kinh tế Việt Nam có thể phục hồi mạnh mẽ từ nửa cuối năm 2020, các chỉ số kinh tế không phản ánh điều đó khi chỉ số sản xuất công nghiệp và tổng doanh số hàng hóa và dịch vụ tăng nhẹ so với cùng kỳ năm trước.

Hơn nữa, đợt bùng phát dịch thứ hai ở miền Trung sẽ khiến nền kinh tế Việt Nam mất nhiều thời gian hơn để trở lại nhịp độ bình thường. Bên cạnh đó, việc mở lại chuyến bay thương mại có thể phải trì hoãn cho đến khi vắc xin được phân phối rộng rãi. Trong bối cảnh đó, sự phục hồi chậm hơn dự kiến của Việt Nam dẫn đến lợi nhuận dự kiến trong năm 2020 và 2021 và hạn chế khả năng tăng trưởng của thị trường.

N.L