Theo ông Tuấn, với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận vào khoảng 40%, thị trường năm 2021, nếu xét trên top 60 cổ phiếu lớn nhất toàn sàn, thì định giá P/E chỉ rơi vào mức 12,6 lần, thấp hơn so với mức 16,17 lần của Bloomberg.

Cho năm 2022, với giả thuyết hiệu suất tăng trưởng lợi suất khoảng 25%, thì P/E sẽ ở mức 10 lần, thấp hơn tương đối nhiều so với lịch sử. Do vậy, ông Tuấn khẳng định thị trường Việt Nam hiện đang ở mức định giá không hề đắt.

Đặc biệt, với việc các nhà đầu tư mới (F0) gia nhập thị trường mạnh mẽ và sự quan tâm đến đầu tư tài chính tăng lên, chỉ trong 3-4 năm nữa, mức định giá thấp của Việt Nam sẽ tiệm cận dần các thị trường khu vực.

Cũng từ yếu tố phục hồi của bức tranh kinh tế Việt Nam, ông Tuấn đưa ra giả thuyết về sự phục hồi của các ngành kinh tế sẽ theo hình chữ K trong nửa sau của năm 2021.

Cụ thể, những ngành tận dụng được lợi thế tốt sẽ tiếp tục tăng trưởng và ghi nhận hiệu suất sinh lời vượt trội. Ở chiều ngược lại, những ngành bị ảnh hưởng nặng nề và không tận dụng được cơ hội sẽ tiếp tục đà sụt giảm trong hai quý còn lại và sang cả năm 2022.

Đợt dịch lần này tuy có làm GDP tăng trưởng chậm lại và khả năng quý III sẽ ghi nhận mức tồi tệ nhất lịch sử 25 năm qua, song lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết sẽ chỉ phản ánh kinh tế một phần và không bị ảnh hưởng nặng nề như GDP.

Ông Tuấn cho rằng, 3 ngành kinh tế sẽ dẫn dắt cho sự đi lên của toàn thị trường là ngân hàng (6 tháng cuối năm tăng trưởng 18%), ngành vật liệu xây dựng (tăng trưởng tới 100%) và ngành bất động sản.

"Nếu ba ngành kinh tế này không thể dẫn dắt đà tăng trưởng chung thì đấy là thời điểm chúng ta nên rời khỏi thị trường". ông Tuấn cho biết.

Trong đó, ở ngành ngân hàng, điều quan trọng đó là hầu hết các khoản cho vay đều đã được đảm bảo bằng tài sản, và 85% là bất động sản. Do đó, khi thị trường bất động sản ổn định thì ngành ngân hàng sẽ được hưởng lợi, đặc biệt là trong môi trường lãi suất thấp – điều đang diễn ra trong bối cảnh dịch bệnh. Sau đó, nếu dịch bệnh được kiểm soát thì ngành bán lẻ cũng sẽ là điểm sáng và xa hơn là lĩnh vực bất động sản.

Nhận định về thị trường trong tương lai xa, ông Tuấn cho biết, đến năm 2025 kịch bản Vn-Index có thể đạt mức 2.500 điểm là rất khả quan, theo điều kiện hiệu suất đầu tư đạt 13-15%.

Về chiến lược đầu tư cho F0, số lượng cổ phiếu tăng trưởng vượt mức tăng của Vn-Index đã lên tới 60% trong năm 2021, cho thấy đà tăng đã mang tính diện rộng. Do đó, việc lựa chọn ra một ngành "tạo sóng" và đầu tư sẽ không mang lại hiệu quả cao, đặc biệt là khi các nhịp điều chỉnh mạnh diễn ra trong thời gian qua sẽ gây thua lỗ nặng nề cho danh mục.

M.K