Theo giới chuyên môn, thị trường chứng khoán (TTCK) đang bước vào trạng thái tìm điểm cân bằng khi VN-Index dao động trong biên độ hẹp và các phiên tăng giảm đan xen. Đây là diễn biến thường thấy trong quá trình hình thành vùng đáy, khi cung – cầu dần đạt trạng thái cân bằng và tâm lý nhà đầu tư chuyển từ bi quan sang thận trọng.

VN-Index đang tìm điểm cân bằng

Thực tế cho thấy, sau những nhịp giảm sâu, lực bán có xu hướng suy yếu dần. Những nhà đầu tư có xu hướng “bán bằng mọi giá” trong giai đoạn hoảng loạn đã rút lui, trong khi đó, lực cầu bắt đáy bắt đầu xuất hiện ở các vùng giá thấp. Điều này thể hiện rõ qua việc nhiều cổ phiếu không còn giảm sâu như trước, dù thị trường vẫn chịu áp lực rung lắc trong ngắn hạn.

Một dấu hiệu đáng chú ý khác là thanh khoản thị trường tuy thấp nhưng duy trì ở mức ổn định, thậm chí có những phiên gia tăng khi VN-Index lùi về các vùng hỗ trợ quan trọng. Điều này cho thấy dòng tiền vẫn đang quan sát và sẵn sàng tham gia khi định giá trở nên hấp dẫn hơn. Thay vì rút khỏi thị trường, dòng tiền có xu hướng “tái cơ cấu”, chuyển dịch vào các nhóm cổ phiếu có nền tảng tốt hoặc đã chiết khấu đủ sâu.

Bên cạnh đó, sự phân hóa giữa các nhóm ngành cũng góp phần củng cố luận điểm về giai đoạn tạo đáy. Một số nhóm cổ phiếu bắt đầu có dấu hiệu hồi phục sớm, đóng vai trò như “chỉ báo dẫn dắt”, trong khi các nhóm khác vẫn tiếp tục tích lũy. Đây là đặc trưng thường thấy khi thị trường bước vào chu kỳ hồi phục – không phải toàn bộ thị trường cùng tăng, mà là sự luân chuyển dòng tiền có chọn lọc.

Tâm lý nhà đầu tư hiện tại cũng đang dần ổn định hơn so với giai đoạn trước. Nếu như trước đây, mỗi nhịp giảm đều kéo theo trạng thái hoảng loạn, thì hiện tại, các phiên điều chỉnh chủ yếu mang tính kỹ thuật và không còn tạo ra áp lực bán tháo trên diện rộng, cho thấy niềm tin vào khả năng tạo đáy của thị trường đang dần được củng cố.

Tuy nhiên, cần nhìn nhận rằng quá trình tạo đáy không diễn ra trong một sớm một chiều. Thị trường có thể cần thêm thời gian để kiểm định lại các vùng hỗ trợ, thậm chí có những nhịp “rũ bỏ” cuối cùng nhằm loại bỏ lực cung yếu. Chính những giai đoạn này thường khiến nhà đầu tư thiếu kiên nhẫn, nhưng lại đóng vai trò quan trọng trong việc hình thành một nền giá vững chắc.

Trong bối cảnh VN-Index đang tìm điểm cân bằng, việc thị trường không còn giảm sâu và xuất hiện lực cầu ổn định là những tín hiệu tích cực ban đầu. Đây có thể được xem là “tiền đề” cho một chu kỳ hồi phục, nếu các yếu tố hỗ trợ tiếp tục hội tụ trong thời gian tới.

“VN-Index quay lại diễn biến giằng co và rung lắc với biên độ dao động thu hẹp quanh vùng MA200. Trên nền thanh khoản thấp, diễn biến trên đang phản ánh quá trình hình thành nền tích lũy trở lại. Vận động kế tiếp sẽ phụ thuộc vào khả năng phá vỡ vùng cân bằng này kèm theo sự xác nhận của dòng tiền”, SSI Research nhận định.

Tương tự, Chứng khoán SHS cho rằng sau giai đoạn giảm mạnh, VN-Index đang nỗ lực phục hồi kiểm tra lại các vùng kháng cự mạnh. Xu hướng VN-Index tích cực hơn VN30 cho thấy thị trường đang tập trung giao dịch chủ yếu ở nhóm vốn hóa trung bình. 

Nhiều yếu tố hỗ trợ hội tụ

Không chỉ dừng lại ở yếu tố kỹ thuật, TTCK hiện đang được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố vĩ mô và thông tin cơ bản, góp phần củng cố kỳ vọng về khả năng tạo đáy và bước vào giai đoạn tăng trưởng mới.

Trước hết, mùa công bố kết quả kinh doanh quý I/2026 đang đến gần, được kỳ vọng sẽ mang lại những tín hiệu tích cực từ phía doanh nghiệp. Sau giai đoạn khó khăn trước đó, nhiều doanh nghiệp đã có sự cải thiện trong hoạt động sản xuất kinh doanh nhờ môi trường lãi suất ổn định hơn, nhu cầu tiêu dùng phục hồi và các chính sách hỗ trợ từ Chính phủ. Nếu kết quả kinh doanh cho thấy sự phục hồi rõ nét, đây sẽ là yếu tố quan trọng giúp củng cố niềm tin của nhà đầu tư và thúc đẩy dòng tiền quay trở lại thị trường.

Một yếu tố đáng chú ý khác là triển vọng nâng hạng TTCK Việt Nam đang ngày càng rõ ràng hơn. Việc tiến gần tới tiêu chí nâng hạng không chỉ mang ý nghĩa về mặt hình ảnh, mà còn có tác động thực chất đến dòng vốn. Khi được nâng hạng, thị trường Việt Nam có thể thu hút mạnh mẽ dòng vốn ngoại từ các quỹ đầu tư lớn trên thế giới, đặc biệt là các quỹ chỉ số. Kỳ vọng này thường được phản ánh sớm vào giá cổ phiếu, tạo động lực tăng trưởng cho thị trường ngay từ giai đoạn “đón đầu”.

Ngoài ra, bối cảnh quốc tế cũng đang có những chuyển biến tích cực khi các yếu tố căng thẳng địa chính trị có dấu hiệu hạ nhiệt. Xung đột giảm bớt giúp ổn định tâm lý thị trường toàn cầu, đồng thời giảm áp lực lên các yếu tố như giá hàng hóa, lạm phát và tỷ giá. Điều này gián tiếp tạo điều kiện thuận lợi cho các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.

Trong nước, chính sách điều hành kinh tế vĩ mô tiếp tục theo hướng hỗ trợ tăng trưởng, với mục tiêu duy trì ổn định và thúc đẩy sản xuất kinh doanh. Lãi suất ở mức hợp lý giúp giảm chi phí vốn cho doanh nghiệp, đồng thời khuyến khích dòng tiền tìm đến các kênh đầu tư như chứng khoán. Đây là nền tảng quan trọng để thị trường có thể hình thành xu hướng tăng bền vững trong trung và dài hạn.

“Nhiều yếu tố đang củng cố khả năng tạo đáy. Các biến động gần đây chưa làm thay đổi đáng kể triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp, trong khi định giá đã lùi về vùng hấp dẫn với P/E quanh 12 lần. Đồng thời, nhiều cổ phiếu rơi vào trạng thái quá bán sâu, cho thấy áp lực bán đã phần nào được giải tỏa”, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Chứng khoán Yuanta nhận định.

Theo góc nhìn của ông Phạm Thế Anh, Thành viên HĐQT Chứng khoán MB (MBS), đồng thời là Trưởng bộ môn Kinh tế vĩ mô, Trường Đại học Kinh tế Quốc dân, các yếu tố như xung đột hay chiến tranh chỉ mang tính thời điểm và sẽ qua đi. “Các bên cuối cùng sẽ phải tìm được giải pháp, không thể duy trì trạng thái đối đầu kéo dài ”, ông nhận định.

Điểm cộng và điểm trừ trên thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán có “cú hồi”, đã đến lúc giải ngân?

Về cơ hội, ông đánh giá Việt Nam vẫn có nhiều dư địa tăng trưởng với nền tảng tăng trưởng cao trong dài hạn. Bên cạnh đó, trong ngắn hạn, Chính phủ đang triển khai hàng loạt dự án đầu tư trọng điểm trong các lĩnh vực như hạ tầng, năng lượng và phát triển đô thị, qua đó tạo động lực cho thị trường vốn nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng.

Ngoài ra, triển vọng nâng hạng TTCK Việt Nam vẫn đang được duy trì theo lộ trình. Các yếu tố bên ngoài như chính sách thuế quan của Mỹ cũng được kỳ vọng sẽ hạ nhiệt so với giai đoạn trước, trong bối cảnh áp lực chi phí sinh hoạt gia tăng khiến nước này khó duy trì chính sách thuế quan cao trong thời gian dài.

Chuyên gia MBS dự báo chỉ số VN-Index có thể hướng đến các mức cao kỷ lục trong năm 2026, đặc biệt trong nửa đầu năm, nhờ tác động tích cực từ Nghị quyết 79 và kỳ vọng thị trường vượt qua kỳ đánh giá nâng hạng vào tháng 3.

Hải Giang