Báo cáo tài chính quý IV/2025 của Công ty CP Công nghiệp Cao su Miền Nam (Casumina, mã chứng khoán: CSM) cho thấy bức tranh kinh doanh kém tích cực trong giai đoạn cuối năm, khi doanh nghiệp ghi nhận khoản lỗ sau thuế 13,2 tỷ đồng, trái ngược với mức lãi 8,6 tỷ đồng của cùng kỳ năm 2024. Doanh thu thuần quý IV đạt 931,2 tỷ đồng, giảm 21,9% so với cùng kỳ, trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ suy yếu và hoạt động bán vật tư ngoài giảm mạnh.

Giá vốn hàng bán trong quý IV ở mức 807,7 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp còn 123,5 tỷ đồng, giảm 10%. Biên lợi nhuận gộp theo đó bị thu hẹp, trong khi chi phí hoạt động vẫn duy trì ở mức cao. Cụ thể, chi phí bán hàng đạt 55,2 tỷ đồng, tăng 8,7% so với cùng kỳ; chi phí quản lý doanh nghiệp ở mức 49,9 tỷ đồng, dù đã giảm so với quý IV/2024 nhưng vẫn tạo áp lực đáng kể lên kết quả chung.

Theo giải trình của Casumina, lợi nhuận gộp giảm chủ yếu do doanh thu bán vật tư ngoài sụt giảm, trong khi cơ cấu chi phí sản xuất chưa thể điều chỉnh tương ứng trong ngắn hạn. Bên cạnh đó, doanh thu hoạt động tài chính quý IV giảm mạnh do tỷ giá hối đoái giảm.

Đáng chú ý, chi phí khác trong quý IV tăng đột biến, khiến lợi nhuận bị bào mòn mạnh. Nguyên nhân đến từ việc Casumina thực hiện hạch toán chi phí thuế giá trị gia tăng đối với các khoản không đủ điều kiện hoàn thuế, theo Thông báo số 154466/TB-HCM-KĐT ngày 30/12/2025 của cơ quan thuế. Khoản chi phí này đã góp phần trực tiếp khiến kết quả kinh doanh quý IV chuyển sang trạng thái thua lỗ.

Lũy kế cả năm 2025, Casumina ghi nhận doanh thu thuần 4.086,2 tỷ đồng, giảm 13,3% so với năm 2024. Lợi nhuận gộp đạt 526,1 tỷ đồng, giảm 15,8%, trong khi biên lợi nhuận gộp duy trì quanh mức 12,9% và chưa có dấu hiệu cải thiện rõ rệt. Doanh thu hoạt động tài chính cả năm đạt 45,8 tỷ đồng, giảm mạnh 45,4%, phản ánh sự kém thuận lợi của yếu tố tỷ giá và thu nhập đầu tư.

Ở chiều chi Casumina đã có động thái tiết giảm. Chi phí bán hàng năm 2025 đạt 194,2 tỷ đồng, giảm 9,2%; chi phí quản lý doanh nghiệp giảm mạnh 25,6%, còn 219,9 tỷ đồng. Nhờ đó, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 71,3 tỷ đồng, gần như đi ngang so với năm trước, chỉ tăng nhẹ 0,4%. Tuy nhiên, khoản lỗ khác 10,1 tỷ đồng, trái ngược với mức lãi 18,1 tỷ đồng của năm 2024, đã kéo giảm đáng kể kết quả chung. Kết quả, lợi nhuận sau thuế của Casumina trong năm 2025 chỉ đạt 48,4 tỷ đồng, giảm 32,9%.

Tại ngày 31/12/2025, tổng tài sản của Casumina đạt 3.824,3 tỷ đồng, tăng nhẹ 0,2% so với đầu năm. Tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn với 3.031,5 tỷ đồng, tương đương 79,3% tổng tài sản. Tiền và tương đương tiền đạt 496,7 tỷ đồng, tăng 4,9%, cho thấy khả năng thanh khoản ngắn hạn vẫn được duy trì. Đáng chú ý, công ty phát sinh khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 298,2 tỷ đồng trong năm, trong khi đầu năm không ghi nhận, phản ánh xu hướng sử dụng nguồn tiền nhàn rỗi cho các công cụ nắm giữ đến ngày đáo hạn.

Các khoản phải thu ngắn hạn giảm 11,2%, từ 775,7 tỷ đồng xuống 688,6 tỷ đồng. Trong đó, phải thu khách hàng giảm mạnh 38,2%, còn 468,3 tỷ đồng. Ngược lại, hàng tồn kho tăng 12%, lên 1.366,4 tỷ đồng, tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tài sản ngắn hạn, phản ánh áp lực tiêu thụ trong bối cảnh thị trường chưa thuận lợi. Tài sản dài hạn giảm 12,6%, còn 792,8 tỷ đồng, chủ yếu do giá trị còn lại của tài sản cố định giảm theo hao mòn và khấu hao.

Về nguồn vốn, tổng nợ phải trả tại cuối năm đạt 2.454,3 tỷ đồng, gần như không thay đổi so với đầu năm. Nợ ngắn hạn chiếm tới 97,3% tổng nợ, đạt 2.388,4 tỷ đồng. Trong đó, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn ở mức 1.796,2 tỷ đồng, dù đã giảm 3,8% nhưng vẫn phản ánh mức độ phụ thuộc lớn vào vốn vay ngắn hạn. Nợ dài hạn đạt 65,9 tỷ đồng, giảm 6,3%. Vốn chủ sở hữu đạt 1.370,0 tỷ đồng, tăng 0,7%, chủ yếu nhờ tăng quỹ đầu tư phát triển, trong khi lợi nhuận sau thuế chưa phân phối giảm 10,6%.

Năm 2025, Casumina đặt kế hoạch doanh thu thuần 4.671 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế hơn 94 tỷ đồng. Tuy nhiên, với mức lãi trước thuế thực hiện đạt 61,2 tỷ đồng, doanh nghiệp mới hoàn thành khoảng 65% mục tiêu lợi nhuận đề ra cho cả năm.

Bước sang năm 2026, HĐQT Casumina thống nhất kế hoạch kinh doanh với tổng doanh thu dự kiến hơn 5.140 tỷ đồng. Trong đó, doanh thu từ giá trị sản xuất công nghiệp chiếm hơn 5.093 tỷ đồng, bao gồm khoảng 2.498 tỷ đồng từ xuất khẩu và gần 2.579 tỷ đồng từ thị trường nội địa; phần còn lại đến từ các hoạt động kinh doanh khác. Theo kế hoạch, lợi nhuận trước thuế năm 2026 dự kiến đạt hơn 120 tỷ đồng, tương đương mức tăng gần gấp đôi so với kết quả thực hiện năm 2025.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu CSM đã có 4 phiên giảm giá liên tiếp. Trong phiên giao dịch sáng ngày 22/1, cổ phiếu CSM đang được giao dịch với mức giá 13.150 đồng/cp, không thay đổi với phiên giao dịch trước đó. Tính từ đầu tuần (ngày 19/1) đến nay, cổ phiếu CSM đã giảm 950 đồng/cp, tương ứng với giảm gần 7%.

Xuân Bắc