Công ty CP Quản lý Quỹ Đầu tư Dragon Capital Việt Nam (Dragon Capital Việt Nam; mã chứng khoán: DCV) vừa công bố báo cáo tài chính quý IV và năm 2025 với bức tranh kinh doanh có nhiều điểm trái chiều. Doanh thu tiếp tục duy trì đà tăng, song lợi nhuận lại sụt giảm mạnh do áp lực chi phí, đặc biệt là chi phí quản lý doanh nghiệp và các khoản chi phí khác phát sinh trong năm.

Trong quý IV/2025, Dragon Capital Việt Nam ghi nhận doanh thu thuần đạt 302,2 tỷ đồng, tăng 3,3% so với quý trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 30,3 tỷ đồng, giảm nhẹ 3,1% so với mức 31,3 tỷ đồng của quý III/2025. Kết quả này cho thấy biên lợi nhuận tiếp tục bị thu hẹp trong bối cảnh chi phí duy trì ở mức cao.

Lũy kế cả năm 2025, doanh thu thuần của Dragon Capital Việt Nam đạt 1.075,1 tỷ đồng, tăng 1,3% so với năm 2024. Trái ngược với mức tăng doanh thu, lợi nhuận sau thuế cả năm chỉ đạt 117 tỷ đồng, giảm mạnh 50,3% so với mức 235,4 tỷ đồng của năm trước. Đây là mức sụt giảm đáng chú ý, phản ánh rõ áp lực chi phí trong hoạt động kinh doanh.

Theo báo cáo, chi phí quản lý doanh nghiệp năm 2025 lên tới 896,4 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu chi phí và tăng so với năm trước. Bên cạnh đó, công ty còn phát sinh chi phí khác khoảng 52,2 tỷ đồng, khiến lợi nhuận kế toán trước thuế bị thu hẹp đáng kể. Dù doanh thu hoạt động chính vẫn tăng trưởng, các yếu tố chi phí đã “ăn mòn” phần lớn lợi nhuận tạo ra.

Tại thời điểm 31/12/2025, tổng tài sản của Dragon Capital Việt Nam đạt 1.028,4 tỷ đồng, giảm 3,5% so với đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn đạt 881,8 tỷ đồng, tăng 4,6%, trong khi tài sản dài hạn giảm mạnh 34,1%, còn 146,7 tỷ đồng. Sự dịch chuyển này cho thấy doanh nghiệp đang tái cơ cấu danh mục tài sản theo hướng linh hoạt hơn.

Đáng chú ý, đầu tư tài chính ngắn hạn tăng từ 453,6 tỷ đồng lên 570,4 tỷ đồng, tương đương mức tăng 25,8%. Ngược lại, tiền và các khoản tương đương tiền giảm từ 258,6 tỷ đồng xuống 168,1 tỷ đồng, giảm 35,0%, chủ yếu do dòng tiền được phân bổ cho hoạt động đầu tư và chi trả cổ tức trong năm.

Về nguồn vốn, tổng nợ phải trả của Dragon Capital Việt Nam đạt 251,0 tỷ đồng, tăng 13,5% so với đầu năm. Toàn bộ là nợ ngắn hạn, doanh nghiệp không phát sinh nợ vay tài chính, cho thấy chính sách tài chính thận trọng và mức độ rủi ro thấp. Vốn chủ sở hữu đạt 777,5 tỷ đồng, chiếm khoảng 75,6% tổng nguồn vốn, tiếp tục là nền tảng vững chắc cho hoạt động của công ty.

Trong năm 2025, Dragon Capital Việt Nam đã chi trả cổ tức và lợi nhuận cho chủ sở hữu lên tới 184,1 tỷ đồng. Điều này khiến lợi nhuận sau thuế chưa phân phối giảm từ 507,8 tỷ đồng xuống 440,7 tỷ đồng, qua đó tác động trực tiếp đến quy mô vốn chủ sở hữu cuối kỳ.

Xét về dòng tiền, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh trong năm 2025 đạt 221,3 tỷ đồng, tăng 15,6% so với năm trước, phản ánh hoạt động cốt lõi vẫn tạo ra dòng tiền dương ổn định. Tuy nhiên, dòng tiền đầu tư âm 127,8 tỷ đồng và dòng tiền tài chính âm 184,1 tỷ đồng, chủ yếu do hoạt động đầu tư và chi trả cổ tức, khiến tiền và tương đương tiền cuối kỳ giảm mạnh.

Dragon Capital tiền thân là Công ty CP Quản lý Quỹ Đầu tư Việt Nam (VietFund Management - VFM), được thành lập từ tháng 7/2003. Doanh nghiệp hiện tư vấn và quản lý danh mục tài sản khoảng 128.000 tỷ đồng (tương đương 4,9 tỷ USD), với hơn 200 nhân sự đến từ 8 quốc gia.

Đáng chú ý, cổ phiếu DCV của Dragon Capital chính thức giao dịch trên sàn UPCoM từ ngày 19/1. Sau một tuần giao dịch, thị giá cổ phiếu này tăng khoảng 144%, từ mức tham chiếu 68.000 đồng/cổ phiếu lên 166.200 đồng/cổ phiếu, đưa vốn hóa thị trường của doanh nghiệp tăng thêm khoảng 3.000 tỷ đồng, lên hơn 5.100 tỷ đồng.

Tuy nhiên, thanh khoản của DCV vẫn ở mức thấp, với khối lượng khớp lệnh bình quân chỉ khoảng 450 cổ phiếu mỗi phiên. Nguyên nhân chủ yếu đến từ cơ cấu sở hữu tập trung cao, khiến lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng trên thị trường hạn chế, qua đó lý giải cho diễn biến giá tăng mạnh trong bối cảnh nguồn cung khan hiếm.

Xuân Bắc