Theo báo cáo cập nhật của BVSC, niên độ 2024-2025, Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen ghi nhận doanh thu thuần 36.538 tỷ đồng, giảm 7% so với cùng kỳ và hoàn thành khoảng 96% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 735 tỷ đồng, tăng 42,8% so với niên độ trước và vượt 147% kế hoạch đề ra.

Động lực cải thiện lợi nhuận đến từ việc biên lợi nhuận gộp tăng lên khoảng 13,5%, cải thiện 2,5 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Kết quả này chủ yếu nhờ quản trị tồn kho hiệu quả và giá tôn mạ duy trì ổn định trong giai đoạn vừa qua.

Cơ cấu doanh thu của Hoa Sen vẫn phụ thuộc lớn vào thị trường nội địa khi kênh này đạt khoảng 24.324 tỷ đồng, chiếm gần 67% tổng doanh thu. Trong khi đó, hoạt động xuất khẩu suy giảm đáng kể khi nhu cầu từ nhiều thị trường yếu hơn so với giai đoạn trước.

Về cơ cấu sản phẩm, tôn mạ tiếp tục giữ vai trò chủ lực khi chiếm khoảng 75% tổng sản lượng tiêu thụ của doanh nghiệp. Các mảng khác như ống thép và nhựa ghi nhận mức tăng trưởng cao, lần lượt tăng 119% và 128% so với cùng kỳ.

Bước sang niên độ 2025-2026, ban lãnh đạo Hoa Sen cho rằng thị trường thép vẫn đối mặt nhiều thách thức khi các biện pháp phòng vệ thương mại tại Mỹ, EU, Canada, Mexico và Ấn Độ tiếp tục gây áp lực lên hoạt động xuất khẩu. Cạnh tranh trong nước cũng được dự báo gia tăng khi nguồn cung trong ngành vẫn ở mức cao.

Theo đó, doanh nghiệp đưa ra hai kịch bản kinh doanh cho niên độ tới. Ở kịch bản thận trọng, sản lượng tiêu thụ dự kiến đạt 1,75 triệu tấn, doanh thu khoảng 35.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 500 tỷ đồng; trong khi kịch bản tích cực hơn đặt mục tiêu lợi nhuận 600 tỷ đồng với sản lượng 1,85 triệu tấn.

BVSC dự phóng doanh thu của Hoa Sen trong năm 2026 có thể đạt khoảng 37.169 tỷ đồng, tăng 1,7% so với niên độ trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ được dự báo giảm xuống khoảng 515 tỷ đồng, tương đương mức giảm khoảng 30%.

Trong dài hạn, Hoa Sen tiếp tục đặt kỳ vọng vào hệ thống bán lẻ vật liệu xây dựng Hoa Sen Home như một động lực tăng trưởng mới. Hệ thống này hiện có hơn 140 cửa hàng với doanh thu khoảng 16.000 tỷ đồng và dự kiến tiếp tục mở rộng trong những năm tới.

Theo đánh giá của BVSC, triển vọng cổ phiếu HSG trong ngắn hạn vẫn phụ thuộc nhiều vào diễn biến của ngành tôn mạ, mặt bằng lãi suất cũng như khả năng mở rộng hệ sinh thái bán lẻ vật liệu xây dựng của doanh nghiệp trong trung và dài hạn.

Xuân Bắc