Hôm nay, 1,875 tỷ cổ phiếu VPX sẽ chính thức giao dịch trên sàn HoSE với giá tham chiếu 33.900 đồng/cp, biên độ giá trong phiên đầu tiên là ± 20%. Vốn hóa khi lên sàn của công ty dự kiến đạt gần 64.000 tỷ đồng (2,4 tỷ USD), đứng top 3 ngành chứng khoán.

Diễn biến kém tích cực của cổ phiếu VPX trong phiên đầu tiên trên sàn HoSE khiến thị trường bất ngờ, bởi đây là đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) lớn nhất ngành chứng khoán, với giá tham chiếu cao (33.900 đồng/cp) và quy mô giao dịch khủng, thu hút sự chú ý đặc biệt từ nhà đầu tư và thị trường tài chính Việt Nam, kỳ vọng mang lại luồng sinh khí mới cho thị trường chứng khoán.

Trong tháng 11 vừa qua, công ty đã hoàn tất chào bán 375 triệu cổ phiếu với mức giá 33.900 đồng/cp, qua đó nâng vốn điều lệ từ 15.000 tỷ đồng lên 18.750 tỷ đồng. Quá trình IPO được triển khai nhanh chóng, chuyên nghiệp, thu hút sự tham gia của đông đảo nhà đầu tư, bao gồm những "ông lớn" như Dragon Capital, Chứng khoán VIX.

Trước thời điểm VPX niêm yết, HoSE chỉ ghi nhận hai doanh nghiệp chứng khoán có mức vốn hóa vượt mốc 2 tỷ USD, đồng thời quy mô toàn nhóm chứng khoán vẫn khiêm tốn khi so sánh với nhóm ngân hàng hay bất động sản.

Vì vậy, khi niêm yết, lợi thế về quy mô vốn hóa, năng lực tài chính cùng sự hậu thuẫn từ hệ sinh thái VPBank có thể giúp VPX trở nên hấp dẫn trong mắt nhà đầu tư cá nhân, tổ chức trong và ngoài nước.

Tuy vậy, có thể nhìn lại thương vụ lên sàn của Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS, mã: TCX) ngày 21/10 vừa qua. Đây cũng là mã cổ phiếu được thị trường đặt nhiều kỳ vọng.

Tháng 9/2025, TCBS gây tiếng vang lớn với đợt chào bán IPO. Hơn 575 triệu cổ phiếu được nhà đầu tư đăng ký mua, gấp 2,5 lần lượng chào bán, thu hút trên 26.000 nhà đầu tư, trong đó có 78 tổ chức tài chính và quỹ đầu tư danh tiếng với tổng giá trị đăng ký hơn 500 triệu USD.

Tuy nhiên, tính đến nay, nhà đầu tư mua đợt IPO đã lỗ một khoản đáng kể khi TCX đang giao dịch ở quanh mức 45.500 đồng/cp, dưới giá IPO (46.800 đồng/cp).

Một số ý kiến cho rằng, trong bối cảnh thị trường hiện nay đang làm dấy lên lo ngại là có thể rơi vào “bội thực” cổ phiếu mới: khi hàng nghìn tỷ cổ phiếu mới lên sàn cùng lúc, khiến dòng tiền không dễ phân bổ đồng đều, ảnh hưởng thanh khoản chung có thể suy giảm, làm cho cổ phiếu mới dễ phản ứng tiêu cực.

Hơn nữa, cổ phiếu vừa lên sàn mang kỳ vọng lớn thường đi kèm rủi ro biến động cao. Nếu doanh nghiệp chưa thực sự có nền tảng ổn định dài hạn, hoặc nếu dòng tiền không mạnh thì giá dễ bị “hạ nhiệt” nhanh. Với VPX, dù nền tảng được đánh giá khá tốt nhưng việc mở rộng margin, tự doanh, môi giới nhiều khiến giới đầu tư cũng có thể đề phòng rủi ro.

Châu Giang