Công ty Cổ phần Giầy Thượng Đình (mã chứng khoán: GTD) vừa bổ sung tài liệu ĐHĐCĐ thường niên năm 2026 với nội dung đáng chú ý liên quan đến Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex; mã chứng khoán: VCG). Theo đó, Vinaconex dự kiến nhận chuyển nhượng 2,23 triệu cổ phiếu GTD, tương ứng 24,03% vốn điều lệ mà không phải thực hiện chào mua công khai.

Song song với thương vụ này, một bên liên quan đến Vinaconex là Công ty Cổ phần An Quý Hưng Holding trước đó đã mua vào lượng lớn cổ phiếu GTD, nâng sở hữu lên khoảng 24%. Với mối liên hệ chặt chẽ về nhân sự và cấu trúc sở hữu, nhóm liên quan VCG có thể nâng tổng tỷ lệ nắm giữ tại GTD lên khoảng 48% nếu các giao dịch hoàn tất.

Không dừng lại ở việc nhận chuyển nhượng cổ phần, Vinaconex còn đăng ký tham gia đợt chào bán riêng lẻ quy mô lớn của Giầy Thượng Đình. Doanh nghiệp dự kiến phát hành 216,5 triệu cổ phiếu, gấp hơn 23 lần lượng cổ phiếu đang lưu hành, với giá chào bán 10.000 đồng/cổ phiếu. Trong đó, VCG đăng ký mua 53,1 triệu cổ phiếu, còn An Quý Hưng Holding dự kiến mua khoảng 51,9 triệu cổ phiếu.

Nếu thành công, đợt phát hành sẽ mang về cho GTD khoảng 2.165 tỷ đồng, phần lớn được dùng để triển khai dự án bất động sản tại khu đất 277 Nguyễn Trãi (Hà Nội). Đây là khu đất rộng hơn 36.000 m², được đánh giá có giá trị lớn, dự kiến phát triển thành tổ hợp nhà ở, thương mại, văn phòng và trường học với tổng mức đầu tư gần 9.907 tỷ đồng.

Một diễn biến đáng chú ý khác là sự thay đổi nhanh chóng trong bộ máy lãnh đạo của Giầy Thượng Đình. Ngày 16/01/2026, doanh nghiệp đã bổ nhiệm loạt nhân sự cấp cao, trong đó ông Nguyễn Thành Nhơn giữ chức Tổng Giám đốc, ông Vũ Thái Dương làm Phó Tổng Giám đốc phụ trách tài chính và ông Đào Xuân Nghĩa đảm nhiệm vị trí Phó Tổng Giám đốc. Các quyết định có hiệu lực từ ngày 14/01/2026.

Đáng chú ý, ông Nguyễn Thành Nhơn hiện là Tổng Giám đốc Công ty Cổ phần Phát triển Thương mại Vinaconex, trong khi ông Vũ Thái Dương tham gia điều hành tại nhiều đơn vị trong hệ sinh thái liên quan đến Vinaconex như Vinaconex Dung Quất, Vinaconex 16 và Vinaconex Capital One. Sự xuất hiện của các nhân sự có liên hệ mật thiết với VCG cho thấy dấu hiệu gia tăng ảnh hưởng của Vinaconex tại GTD không chỉ ở cấp độ sở hữu mà còn trong quản trị điều hành.

Tuy nhiên, bức tranh tài chính của Giầy Thượng Đình hiện vẫn ở trạng thái kém tích cực. Năm 2025, doanh thu thuần của doanh nghiệp giảm hơn 15%, còn khoảng 66,4 tỷ đồng, trong khi lỗ ròng lên tới hơn 38,7 tỷ đồng, tăng gần 3 lần so với năm trước. Lỗ lũy kế tính đến cuối năm 2025 lên gần 106 tỷ đồng, khiến vốn chủ sở hữu âm hơn 12 tỷ đồng.

Quy mô tài sản cũng suy giảm đáng kể khi tổng tài sản chỉ còn gần 76 tỷ đồng, giảm gần 37% so với đầu năm. Trong khi đó, tổng nợ phải trả ở mức 88,4 tỷ đồng, với áp lực lớn từ các khoản vay ngắn hạn. Tình trạng tài chính này khiến cổ phiếu GTD bị đưa vào diện cảnh báo và hạn chế giao dịch trên UPCoM.

Đáng lưu ý, báo cáo kiểm toán năm 2025 đã đưa ra ý kiến ngoại trừ liên quan đến các khoản công nợ chưa được đối chiếu đầy đủ. Đồng thời, kiểm toán cũng nhấn mạnh tồn tại yếu tố không chắc chắn trọng yếu về khả năng hoạt động liên tục, do doanh nghiệp đang có nợ ngắn hạn vượt tài sản ngắn hạn và tình trạng lỗ kéo dài.

Trước bối cảnh này, Giầy Thượng Đình đặt kế hoạch năm 2026 khá thận trọng với doanh thu khoảng 40 tỷ đồng và chưa có lợi nhuận. Sản lượng dự kiến cũng giảm so với năm trước, phản ánh việc doanh nghiệp thu hẹp hoạt động sản xuất truyền thống để tập trung nguồn lực cho chiến lược mới.

Việc Vinaconex gia tăng sở hữu, tham gia tái cấu trúc nhân sự và đồng hành trong kế hoạch huy động vốn cho thấy khả năng GTD đang bước vào một giai đoạn chuyển đổi lớn. Tuy nhiên, với nền tảng tài chính yếu và dự án bất động sản quy mô lớn phía trước, hiệu quả của chiến lược này vẫn cần thời gian để kiểm chứng.

Xuân Bắc