Thị trường chứng khoán vẫn trong xu hướng kém tích cực khi các nhóm trụ cột giao dịch ảm đạm, dòng tiền rút khỏi nhóm dầu khí và tìm tới nhóm xây dựng.

Dòng tiền tìm đến nhóm xây dựng

Theo đó, các cổ phiếu như HHV (Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả), FCN (Fecon), LCG (Licogi), CII (Đầu tư hạ tầng kỹ thuật TP.HCM), CTD (Coteccons), C4G (Cienco4), CTI (Cường Thuận IDICO)... đều đang trong xu hướng tăng giá khi có diễn biến tích cực trong thời gian gần đây.

Đáng chú ý, cổ phiếu VCG của Vinaconex mặc dù có chút hạ nhiệt nhưng trước đó cũng đã có chuỗi tăng giá ấn tượng, trong đó có 3 phiên tăng trần liên tiếp. Đây là một trong những cổ phiếu nổi bật nhất tuần qua, vươn lên cao nhất kể từ giữa tháng 1/2026.

Có thể thấy, sau giai đoạn trầm lắng kéo dài cùng chu kỳ khó khăn của thị trường bất động sản, nhóm cổ phiếu xây dựng đang dần trở lại tâm điểm chú ý của dòng tiền trên thị trường chứng khoán.

Trong bối cảnh nền kinh tế duy trì đà tăng trưởng và lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết ghi nhận mức tăng mạnh trong năm 2025, tâm lý nhà đầu tư trở nên tích cực hơn, sẵn sàng tìm kiếm các nhóm ngành có khả năng “đi trước” chu kỳ phục hồi.

Đáng chú ý, ngành xây dựng nổi lên như một trong những lĩnh vực có độ nhạy cao với chính sách tài khóa, đặc biệt là đầu tư công. Năm 2026 được dự báo là giai đoạn cao điểm giải ngân vốn đầu tư công với hàng loạt dự án hạ tầng trọng điểm được triển khai như các tuyến vành đai, cao tốc và đường sắt liên vùng. Điều này tạo ra khối lượng công việc lớn (backlog) cho các doanh nghiệp xây lắp, giúp cải thiện rõ rệt triển vọng doanh thu trong ngắn hạn và trung hạn.

Song song với đó, mảng xây dựng dân dụng cũng đang cho thấy tín hiệu phục hồi tích cực. Nguồn cung căn hộ tại hai thị trường lớn là Hà Nội và TP.HCM dự kiến tăng lần lượt khoảng 4% và 14%, trong khi phân khúc nhà ở xã hội có thể tăng tới 50% trong năm 2026. Sự gia tăng nguồn cung này đồng nghĩa với việc các chủ đầu tư sẽ đẩy nhanh tiến độ triển khai dự án, kéo theo nhu cầu xây dựng tăng mạnh.

Một yếu tố quan trọng khác là mặt bằng chi phí đầu vào, đặc biệt là thép và xi măng đang duy trì trạng thái ổn định. Điều này giúp các doanh nghiệp kiểm soát tốt biên lợi nhuận, tránh tình trạng “ăn mòn lợi nhuận” như giai đoạn trước. Đồng thời, giá trúng thầu có xu hướng cải thiện nhờ các dự án kỹ thuật cao và quy mô lớn, tạo điều kiện nâng biên lợi nhuận gộp.

Từ góc độ định giá, nhiều cổ phiếu xây dựng vẫn đang ở mức hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng. Một số doanh nghiệp đầu ngành duy trì backlog lớn hàng chục nghìn tỷ đồng, đảm bảo nguồn việc trong nhiều năm tới, trong khi hệ số P/E dự phóng vẫn ở mức tương đối thấp so với thị trường chung.

Sự kết hợp của 3 yếu tố: đầu tư công tăng tốc, bất động sản phục hồi từng phần và biên lợi nhuận cải thiện đã khiến dòng tiền có xu hướng dịch chuyển vào nhóm cổ phiếu xây dựng. Đây được xem là “câu chuyện tăng trưởng” mới trong bối cảnh thị trường đang tìm kiếm các ngành có khả năng tạo đột biến lợi nhuận trong năm 2026.

Lợi nhuận quý I/2026 dự báo tăng tốc từ nền thấp

Triển vọng tích cực của ngành xây dựng không chỉ dừng lại ở kỳ vọng, mà đang dần phản ánh rõ nét qua dự báo kết quả kinh doanh quý I/2026.

Theo các báo cáo phân tích mới nhất, lợi nhuận của nhóm doanh nghiệp xây lắp được dự báo tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ năm trước – vốn là mức nền thấp của năm 2025.

Động lực chính đến từ sự gia tăng doanh thu khi khối lượng công việc backlog được triển khai mạnh mẽ. Trong nhiều trường hợp, backlog của doanh nghiệp tăng từ 7% đến 45% so với cùng kỳ, nhờ trúng thầu các dự án hạ tầng lớn và mở rộng hoạt động xây dựng dân dụng.

Đáng chú ý, các doanh nghiệp xây dựng dân dụng được đánh giá có tốc độ tăng trưởng cao hơn trong ngắn hạn, do hưởng lợi trực tiếp từ việc các chủ đầu tư đẩy nhanh tiến độ dự án để phục vụ kế hoạch bán hàng. Trong khi đó, nhóm doanh nghiệp hạ tầng và BOT duy trì tăng trưởng ổn định nhờ các dự án đã đi vào vận hành và nguồn thu phí đều đặn.

Bên cạnh yếu tố doanh thu, biên lợi nhuận cũng có xu hướng cải thiện nhẹ. Một số doanh nghiệp tham gia các dự án kỹ thuật phức tạp có thể đạt mức giá thầu tốt hơn, qua đó nâng biên lợi nhuận gộp thêm 0,3 – 1,5 điểm phần trăm. Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh ngành xây dựng vốn có biên lợi nhuận thấp.

Cơ hội lớn cho cổ phiếu xây dựng

Thêm chất xúc tác cho cổ phiếu xây dựng

Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán MB (MBS) cho biết quý I/2026, triển vọng ngành xây dựng tiếp tục cải thiện khi backlog toàn ngành ghi nhận xu hướng tăng trưởng tích cực, trong bối cảnh hoạt động xây dựng dân dụng phục hồi và giải ngân đầu tư công được đẩy mạnh.

Cụ thể, Coteccons được kỳ vọng ghi nhận khoảng 120 tỷ đồng lợi nhuận ròng, tăng 111% so với cùng kỳ, nhờ backlog ước tăng mạnh 45% lên khoảng 61.000 tỷ đồng, tạo nền tảng cho doanh thu tăng trưởng tới 40% khi các dự án xây lắp được bàn giao đúng tiến độ. Đồng thời, việc tham gia các công trình có yêu cầu kỹ thuật cao giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện nhẹ lên khoảng 3,4%.

Với Đầu tư hạ tầng kỹ thuật TP.HCM, lợi nhuận ròng có thể tăng đột biến 233% nhờ doanh thu tăng khoảng 15%, đến từ cả mảng BOT và xây dựng. Trong khi đó, biên lợi nhuận gộp tiếp tục duy trì ở mức cao, quanh 63%, nhờ đặc thù các dự án hạ tầng đã đi vào khai thác ổn định.

Với Vinaconex, lợi nhuận tăng trưởng 21% được hỗ trợ bởi doanh thu tăng khoảng 20%, nhờ đóng góp từ hoạt động xây dựng và bàn giao dự án bất động sản Diamond Tower. Đáng chú ý, tỷ trọng mảng bất động sản gia tăng giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện khoảng 1,5 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Trong khi đó, Đèo Cả dự kiến ghi nhận mức tăng lợi nhuận 13%, với doanh thu tăng 17% nhờ bổ sung sản lượng từ dự án Đồng Đăng – Trà Lĩnh. Biên lợi nhuận gộp tiếp tục duy trì ở mức cao, khoảng 52%, nhờ các dự án BOT vận hành ổn định, dù chi phí tài chính có thể tăng khoảng 10% do áp lực lãi vay.

Nhìn rộng hơn, xét trong cả năm 2026, giới chuyên môn nhận định triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của ngành vẫn được duy trì tích cực. Một số doanh nghiệp được dự báo có thể đạt mức tăng trưởng hai chữ số, thậm chí cao hơn nhờ sự cộng hưởng của doanh thu tăng và biên lợi nhuận cải thiện. Tuy nhiên, sự phân hóa giữa các doanh nghiệp sẽ ngày càng rõ rệt, phụ thuộc vào cơ cấu dự án, năng lực thi công và chiến lược tài chính.

Dù vậy, cần lưu ý đà tăng của cổ phiếu xây dựng có thể không diễn ra theo đường thẳng. Rủi ro từ biến động vĩ mô toàn cầu, áp lực lãi suất hay tiến độ giải ngân đầu tư công chậm hơn kỳ vọng vẫn có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường trong ngắn hạn.

Hải Giang