Giải thích về hiện tượng này, theo ông Shaokai Fan, Giám đốc khu vực châu Á - Thái Bình Dương kiêm Giám đốc Ngân hàng Trung ương toàn cầu tại Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), kỳ vọng về lãi suất đang nắm giữ vai trò chi phối giá vàng mạnh mẽ hơn so với các dự báo trước đây. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lập trường chính sách lãi suất cao trong thời gian dài đã trực tiếp củng cố sức mạnh của đồng USD và đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng vọt.

Áp lực này càng trở nên nặng nề khi lạm phát do giá năng lượng từ cuộc xung đột liên quan đến Iran làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Trong bối cảnh đó, dòng vốn có xu hướng chảy mạnh vào các tài sản định giá bằng USD, phần nào làm suy yếu vai trò trú ẩn truyền thống của kim loại quý.

Tuy nhiên, WGC khẳng định các biến động giảm giá này chỉ mang tính tạm thời và không làm thay đổi giá trị nền tảng dài hạn của vàng. Mặc dù nhà đầu tư đôi khi bán bớt vàng để đáp ứng nhu cầu thanh khoản hoặc ký quỹ trong các đợt điều chỉnh mạnh, nhưng đây vẫn là nhóm tài sản có khả năng phục hồi sớm nhất sau các giai đoạn căng thẳng.

Minh chứng rõ nét nhất là tính đến tháng 2/2026, các quỹ ETF vàng toàn cầu đã ghi nhận dòng vốn vào ròng trong 9 tháng liên tiếp với tổng tài sản quản lý đạt mức kỷ lục 701 tỷ USD.

Sự phân hóa giữa các khu vực cũng mang lại những thông tin đáng chú ý khi Bắc Mỹ tiếp tục dẫn đầu về nhu cầu trú ẩn do những bất ổn kéo dài về thương mại. Ngược lại, châu Âu là khu vực duy nhất ghi nhận dòng vốn rút ròng, nhưng đây được xem là biến động ngắn hạn chứ không phải xu hướng cấu trúc.

Tại khu vực châu Á, nhu cầu đầu tư vẫn duy trì sự ổn định và vững chắc một cách kinh ngạc. Điển hình như tại Singapore, nhu cầu đầu tư vàng trong năm 2025 đã chạm mức cao kỷ lục trong khi các quỹ ETF tại Nhật Bản liên tục ghi nhận dòng vốn dương nhờ sự suy yếu của đồng Yên và diễn biến tích cực của giá vàng tính theo nội tệ.

Dưới góc độ tổng thể, năm 2025 đã đi vào lịch sử khi nhu cầu vàng toàn cầu lần đầu tiên vượt ngưỡng 5.000 tấn nhờ sự đóng góp lớn từ các quỹ ETF và thị trường bán lẻ. WGC cũng quan sát thấy các ngân hàng trung ương thường tận dụng những đợt điều chỉnh giá để gia tăng tích trữ, tương tự như đợt mua mạnh vào quý IV/2025.

Tại Việt Nam, thị trường vàng cũng ghi nhận những đợt biến động tương đồng với thế giới khi giá vàng miếng SJC sụt giảm sâu rồi bật tăng mạnh mẽ sau các thông tin về tiến trình đàm phán giữa Mỹ và Iran. Sự chênh lệch lớn giữa giá vàng trong nước và thế giới vẫn tồn tại như một đặc điểm riêng biệt của thị trường nội địa. 

Giá vượt 100 triệu đồng/lượng, Hội đồng Vàng thế giới chỉ nguyên nhân và dự báo

Hội đồng Vàng thế giới nói về xu hướng giá vàng

Trong phiên giao dịch cuối tuần trước và đầu tuần mới (ngày 23/3), giá vàng thế giới giảm mạnh, thậm chí có những cú “rơi tự do” lên tới 200-300 USD/ounce chỉ trong thời gian ngắn. Nếu so với mức đỉnh khoảng 5.600 USD/ounce ghi nhận vào ngày 29/1, đến ngày 23/3, giá vàng đã giảm sâu xuống chỉ còn khoảng 4.130 USD/ounce – tương đương mức “bốc hơi” gần 1.500 USD/ounce.

Tại Việt Nam, giá vàng trong nước cũng giảm mạnh theo xu hướng thế giới. Vàng miếng SJC từ mức đỉnh khoảng hơn 190 triệu đồng/lượng đã rơi xuống còn 162 triệu đồng/lượng vào chiều 23/3. Đến chiều ngày 25/3, giá vàng bật tăng lên mức 173,5 triệu đồng/lượng. Dù vậy, mức giá trong nước vẫn cao hơn giá thế giới khoảng 30 triệu đồng/lượng khi quy đổi theo tỷ giá ngân hàng, cho thấy sự chênh lệch lớn vẫn tồn tại.

Nhìn về tương lai, WGC kỳ vọng nhu cầu đầu tư sẽ tiếp tục ở mức cao do bối cảnh địa chính trị khó lường và triển vọng tăng trưởng kinh tế thấp. Hiệu suất của vàng trong thời gian tới sẽ vẫn phụ thuộc mật thiết vào diễn biến lãi suất tại Mỹ, sức mạnh đồng USD và đặc biệt là chiến lược mua vào của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu.

Thanh Hoa