Các chuyên gia phân tích và đầu tư hàng đầu Việt Nam nhận định, từ nay cho đến hết năm 2017 cổ phiếu ngân hàng đang dần mất đi sức hấp dẫn do việc các ngân hàng phải dùng lợi nhuận để trích lập dự phòng cho các khoản nợ xấu.

Cổ phiếu “vua” không hấp dẫn

Khảo sát thị trường có thể thấy, từ đầu năm đến nay, đa số các mã cổ phiếu “vua” đều sụt giảm đáng kể. Tính đến 23/11/2016, cổ phiếu Sacombank (STB) giảm 27%, cổ phiếu BIDV (BID) giảm 16%, cổ phiếu Eximbank giảm 7,1% và cổ phiếu Vietinbank giảm 5,4%.

Cổ phiếu STB từ 13.100 đồng/CP giảm còn 8.280 đồng/CP; BID giảm từ 21.000 đồng xuống còn 16.350 đồng/CP; (SHB) giảm 30% từ 7.000 đồng/CP xuống 5.300 đồng/CP… một số mã khác thì chỉ dao động quanh vùng giá như Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (CTG) khoảng 16.800 đồng/CP; Ngân hàng Quân đội (MBB) quanh 13.550 đồng/CP.

Ngay cả Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (VCB), một trong những ngân hàng “đầu đàn” của ngành, có lượng và giá trị cổ phiếu được săn lùng nhiều nhất, cao nhất trong khối, có thời điểm tăng giá lên tới 58.000 đồng/CP, nay đã giảm còn 36.450 đồng/CP.

Từ đầu năm đến nay, đa số các mã cổ phiếu “vua” đều sụt giảm đáng kể

Đáng nói, theo giới phân tích, một số ngân hàng có mức tăng trưởng tốt như VCB đang ở những giai đoạn cuối của việc xử lý nợ xấu và sẽ là ngân hàng đầu tiên trích lập đầy đủ dự phòng cho trái phiếu VAMC, hay MB dự phóng lợi nhuận của MB năm nay tăng khoảng 13% so với năm 2015. Nhưng, thị giá cổ phiếu của hai nhà băng này gần như không tăng, thậm chí hiện đang giao dịch dưới giá trị sổ sách. Dù vậy, gần đây nhất, cũng có một số mã cổ phiếu được coi là “cửa dưới” trong ngành ngân hàng lại đang được khá nhiều nhà đầu tư quan tâm như là cổ phiếu ACB của Ngân hàng TMCP Á Châu. Hiện, mức giá cổ phiếu này đã tăng từ 17.000 đồng/CP lên tới 19.000 đồng.

Anh Nguyễn Lê Hoàng, một nhà đầu tư cổ phiếu “vua” từ nhiều năm nay cho rằng, hiện nay khi tính toán mua cổ phiếu của các ngân hàng, nhà đầu tư quan tâm đến lợi nhuận sau trích lập dự phòng rủi ro.

“Tôi không đầu tư mã SHB, dù tình hình kinh doanh theo báo cáo vẫn đạt kết quả tốt, nhưng giá cổ phiếu SHB thời gian gần đây vẫn liên tục rớt mạnh, giờ chỉ còn 5.300 đồng/CP, mất gần 40% giá trị”.

Theo anh Hoàng, hiện tại nhà đầu tư không còn hào hứng với nhiều mã “cổ phiếu vàng” vì giá hiện nay đang thụt lùi khá nhiều.

“Cơn gió chướng”

Theo giới phân tích, tỷ lệ nợ xấu đã thực sự giảm, nhưng tiến độ xử lý còn chậm. Tính đến cuối tháng 10/2016, có 228 nghìn tỷ đồng tài sản xấu vẫn đang nằm chờ xử lý. Trong khi đó, chi phí dự phòng rủi ro chiếm 65% lợi nhuận trước trích lập dự phòng rủi ro của các tổ chức tín dụng.

Nhóm chuyên gia tính toán, với tốc độ xử lý nợ xấu như hiện nay, phải đến năm 2019, nhiều ngân hàng mới trích lập dự phòng đủ số nợ đã bán cho VAMC. “Vì thế, giá cổ phiếu ngân hàng ở bình diện chung không dễ bứt phá”, một chuyên gia nhận định.

Thực tế, thời gian qua, áp lực tăng vốn điều lệ càng trở nên nóng bỏng hơn khi 10 ngân hàng đang được chỉ định thí điểm Basel II sắp được áp dụng vào năm 2017.

Theo ước tính, BIDV sẽ cần thêm 458 triệu USD, VietinBank cần thêm 231 triệu USD. TPBank phải tăng vốn điều lệ từ 5.550 tỷ đồng lên 5.842 tỷ đồng, ACB tăng từ 9.376,96 tỷ đồng lên 10.273,24 tỷ đồng, MB nâng từ 16.311 tỷ đồng lên 17.127 tỷ đồng, VIB từ 4.845 tỷ đồng lên 5.644,42 tỷ đồng.

Thế nhưng, việc tăng vốn không dễ dàng, giá cổ phiếu liên tục giảm, nợ xấu tăng cao là “cơn gió chướng” trong việc gọi vốn từ các nhà đầu tư ngoại.

Chẳng hạn tại NamABank, mới đây đã chào bán cổ phiếu ở mức giá 10.000 đồng/CP cho cổ đông hiện hữu để tăng vốn điều lệ từ 3.000 tỷ đồng lên 4.000 tỷ đồng.

Tuy nhiên, sau đợt chào bán, vốn điều lệ của Nam A Bank chỉ tăng lên 3.021 tỷ đồng. Hiện trên thị trường OTC, cổ phiếu này được giao dịch với giá khoảng 7.000 đồng/cổ phiếu.

Cách đây không lâu, công ty Mua bán nợ Việt Nam (DATC) chào bán cổ phiếu của ngân hàng OCB với giá thấp bất ngờ, dưới 5.000 đồng/CP nhưng vẫn ế toàn bộ.

Thậm chí, cổ phiếu của VCB cũng chỉ được nhà đầu tư chiến lược GIC mua với mức giá 29.000 đồng/CP (thấp hơn mức giá đang được giao dịch trên sàn hiện nay).

Trong khi đó, “ông lớn” BIDV cũng kêu khó khi vừa phải trả cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông nên cơ hội nâng vốn điều lệ vẫn còn xa đích.

Theo phân tích của một chuyên gia kinh tế, khả năng huy động vốn từ nước ngoài vẫn bị hạn chế vì trần sở hữu khối ngoại chỉ là 30%. Do đó, tạm thời ngân hàng Việt Nam sẽ vẫn phải huy động phần lớn vốn từ nội địa.

Huyền Anh