Công ty CP Giầy Thượng Đình (mã cổ phiếu: GTD) vừa công bố lộ trình khắc phục tình trạng cổ phiếu bị cảnh báo và hạn chế giao dịch trên UPCoM, với trọng tâm là kế hoạch tăng vốn quy mô lớn trong năm 2026. Doanh nghiệp dự kiến chào bán riêng lẻ 216,5 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, qua đó có thể huy động khoảng 2.165 tỷ đồng.

Nguyên nhân khiến cổ phiếu GTD rơi vào diện cảnh báo xuất phát từ việc báo cáo tài chính nhiều năm liên tiếp bị kiểm toán đưa ra ý kiến ngoại trừ, cùng với tình trạng vốn chủ sở hữu âm. Tính đến cuối năm 2025, công ty lỗ lũy kế 105,7 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu âm 12,4 tỷ đồng, chủ yếu do hoạt động kinh doanh kém hiệu quả và phải trích lập dự phòng lớn cho hàng tồn kho và các khoản phải thu khó đòi.

Bên cạnh đó, vấn đề công nợ chưa được đối chiếu đầy đủ tiếp tục ảnh hưởng đến chất lượng báo cáo tài chính. Tỷ lệ công nợ chưa xác nhận vẫn ở mức cao, với hơn 60% các khoản phải thu và gần 18% các khoản phải trả chưa có xác nhận tại thời điểm lập báo cáo kiểm toán, khiến đơn vị kiểm toán đưa ra ý kiến ngoại trừ trong nhiều năm liên tiếp.

Để khắc phục, Giầy Thượng Đình cho biết sẽ tiếp tục làm việc với khách hàng và đối tác nhằm thu hồi công nợ, hoàn thiện hồ sơ xác nhận và cải thiện tính minh bạch báo cáo tài chính. Đồng thời, việc tăng vốn điều lệ được kỳ vọng sẽ giúp doanh nghiệp xử lý tình trạng vốn chủ sở hữu âm và bổ sung nguồn lực cho hoạt động sản xuất kinh doanh.

Một phần lớn nguồn vốn huy động dự kiến sẽ được sử dụng để triển khai dự án bất động sản tại khu đất 277 Nguyễn Trãi (Hà Nội), sau khi công ty di dời nhà máy về Khu công nghiệp Đồng Văn (Ninh Bình). Dự án này có tổng mức đầu tư khoảng 9.907 tỷ đồng, bao gồm tổ hợp nhà ở thương mại, văn phòng, dịch vụ và trường học.

Theo kế hoạch, Giầy Thượng Đình sẽ sử dụng khoảng 20% vốn tự có cho dự án, phần còn lại huy động từ vốn vay và các nguồn hợp pháp khác. Ngoài ra, một phần vốn từ đợt phát hành sẽ được dùng để chi trả chi phí di dời nhà máy và bổ sung vốn lưu động.

Đáng chú ý, kế hoạch tăng vốn và tái cấu trúc của Giầy Thượng Đình thu hút sự tham gia của Tổng Công ty CP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex; mã chứng khoán: VCG). Theo tài liệu ĐHĐCĐ, Vinaconex dự kiến nhận chuyển nhượng 2,23 triệu cổ phiếu GTD, tương đương 24,03% vốn điều lệ mà không phải thực hiện chào mua công khai.

Song song, một bên liên quan đến Vinaconex là Công ty CP An Quý Hưng Holding đã nâng tỷ lệ sở hữu tại Giầy Thượng Đình lên khoảng 24%. Nếu kết hợp với phần sở hữu dự kiến của Vinaconex, nhóm liên quan VCG có thể nắm giữ tới khoảng 48% vốn điều lệ Giầy Thượng Đình sau khi hoàn tất các giao dịch.

Không dừng lại ở việc nhận chuyển nhượng cổ phần, Vinaconex cũng đăng ký tham gia đợt phát hành riêng lẻ, với kế hoạch mua 53,1 triệu cổ phiếu. Trong khi đó, An Quý Hưng Holding dự kiến mua khoảng 51,9 triệu cổ phiếu, cho thấy mức độ tham gia sâu vào quá trình tái cấu trúc doanh nghiệp.

Cùng với biến động sở hữu, bộ máy lãnh đạo Giầy Thượng Đình cũng ghi nhận sự thay đổi đáng kể khi nhiều nhân sự có liên hệ với hệ sinh thái Vinaconex được bổ nhiệm vào các vị trí chủ chốt. Diễn biến này cho thấy khả năng gia tăng ảnh hưởng của Vinaconex không chỉ ở góc độ cổ đông mà còn trong hoạt động điều hành.

Tuy vậy, nền tảng tài chính của Giầy Thượng Đình vẫn đang ở trạng thái kém tích cực khi quy mô tài sản suy giảm, trong khi nợ phải trả duy trì ở mức cao. Báo cáo kiểm toán năm 2025 cũng nhấn mạnh yếu tố không chắc chắn liên quan đến khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp.

Trong bối cảnh đó, kế hoạch tăng vốn quy mô lớn cùng sự tham gia của Vinaconex được xem là bước đi mang tính quyết định đối với Giầy Thượng Đình.  Tuy nhiên, hiệu quả thực tế sẽ phụ thuộc vào tiến độ huy động vốn, khả năng triển khai dự án trên khu đất “vàng” và mức độ cải thiện hoạt động kinh doanh trong các năm tới.

Xuân Bắc