Trên sàn chứng khoán, cổ phiếu VNM đang giao dịch quanh vùng đỉnh 4 năm với thị giá 70.900 đồng/cp, tăng gần 16% từ đầu năm. Vốn hóa thị trường tương ứng khoảng 148.000 tỷ đồng. Tạm tính theo mức thị giá VNM hiện tại, số cổ phiếu trong tay Platinum Victory có giá trị lên đến gần 9.000 tỷ đồng.

Platinum Victory thuộc Jardine Cycle & Carriage (JC&C) - một công ty con tại Singapore của tập đoàn đa ngành Jardine Matheson có trụ sở chính tại Hồng Kông (Trung Quốc).

Nếu bán thành công số cổ phiếu trên, Platinum Victory sẽ giảm tỷ lệ sở hữu tại Vinamilk từ 6,02% xuống 0%.

Cách đây không lâu, vào cuối tháng 12/2025, Platinum Victory đã bán thỏa thuận hơn 96 triệu cổ phiếu VNM cho F&N Dairy Investments Pte Ltd (FNDI) với giá 62.555 đồng/cp, thu về hơn 6.000 tỷ đồng.

Sau giao dịch, FNDI nâng sở hữu tại Vinamilk từ gần 370 triệu đơn vị (17,69%) lên hơn 465,8 triệu đơn vị (22,29%). Ngược chiều, Platinum Victory Pte Ltd giảm sở hữu từ gần 222 triệu cổ phiếu (10,62% vốn) xuống còn hơn 125,7 triệu cổ phiếu như hiện nay.

Trong thông báo về giao dịch này, JC&C không đề cập cụ thể đến nguyên nhân thoái vốn. Tuy nhiên, động thái này diễn ra trong bối cảnh tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của Vinamilk trong nhiều năm gần đây không còn bùng nổ như trước.

Tính từ thời điểm lên sàn đến nay, Vinamilk là một trong những doanh nghiệp tăng trưởng ổn định nhất trên thị trường Việt Nam. Tuy nhiên, trong nửa thập kỷ gần đây, tốc độ mở rộng thị phần và doanh thu của thương hiệu này có dấu hiệu chậm lại, phần lớn do thị trường nội địa gần như bão hòa và cạnh tranh từ sản phẩm ngoại nhập tăng lên.

Khi một nhà đầu tư thuần tài chính cân nhắc danh mục, khả năng tái định giá và tốc độ tăng trưởng tương lai là những yếu tố “nặng ký” hơn việc nắm giữ cổ tức đơn thuần. Dù Vinamilk duy trì hiệu quả vượt trội so với nhiều doanh nghiệp trong ngành sữa khu vực, tốc độ tăng trưởng doanh thu một chữ số mỗi năm được đánh giá là thiếu hấp dẫn đối với những nhà đầu tư nhắm đến mức tăng trưởng cao hơn.

Trong khi đó, FNDI là công ty con của Fraser and Neave (F&N) - tập đoàn đồ uống đến từ Singapore. F&N được TCC Holdings - thuộc hệ sinh thái kinh doanh của tỷ phú Charoen Sirivadhanabhakdi (Thái Lan) mua lại từ năm 2013.

F&N bắt đầu tiếp cận Vinamilk ngay từ khi doanh nghiệp này cổ phần hóa và sở hữu 5% vào năm 2005. Sau thương vụ thoái vốn của SCIC vào năm 2017, F&N tích cực gom vào cổ phần VNM.

Ngoài FNDI, F&N cũng sở hữu vốn tại Vinamilk qua thành viên khác là F&NBev Manufacturing Pte. Ltd (F&NBev). Tổng cộng, nhóm này hiện nắm giữ gần 522,3 triệu cổ phiếu VNM, tương đương 24,99% vốn điều lệ.

F&N kinh doanh đồ uống và dinh dưỡng, có thể tận dụng thương hiệu này để mở rộng chuỗi giá trị trong khu vực. F&N đã bắt đầu đầu tư vào Vinamilk từ khi niêm yết và liên tục mua cổ phần qua các giai đoạn thoái vốn của SCIC, đánh dấu cam kết dài hạn trong ngành này.

Sự khác biệt trong cách tiếp cận giữa Jardine và F&N là “chìa khóa” để hiểu hành vi thoái vốn. Có thể thấy, việc JC&C muốn bán bớt cổ phần ở Vinamilk không phải là dấu hiệu cho thấy doanh nghiệp này không còn hấp dẫn, mà có thể quỹ ngoại này đang hướng tới lĩnh vực đầu tư khác.

Cách đây vài ngày, Platium Victory Pte.ltd, đã có thông báo về việc không hoàn tất mua cổ phiếu REE của Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh để tăng cổ phần tại đơn vị này.

Cụ thể, Platium Victory Pte.ltd tại Singapore đăng ký mua thêm 17.892.047 cổ phiếu REE , nhưng kết quả chỉ mua được 75.500 cổ phiếu.

Được biết, quỹ ngoại này liên tục gia tăng sở hữu tại REE và ngày càng mang dấu ấn đậm nét tại đơn vị này.

Liên quan đến giao dịch cổ phiếu VNM, ngày 14/1 vừa qua, Công ty TNHH MTV Đầu tư SCIC (SCIC Investment, SIC) cũng đăng ký bán toàn bộ 1,45 triệu cổ phiếu, qua đó hạ tỷ lệ sở hữu từ 0,069% xuống 0%. Giao dịch dự kiến diễn ra từ ngày 19/1 – 18/2/2026, qua phương thức khớp lệnh và/hoặc thỏa thuận.

Trước đó, SIC đã đăng ký bán toàn bộ số cổ phiếu này trong thời gian từ ngày 10/12/2025 – 8/1/2026 nhưng không thành công với lý do biến động thị trường.

SCIC Investment là doanh nghiệp do Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) nắm 100% vốn. Hiện, SCIC cũng đang là cổ đông lớn tại Vinamilk với tỷ lệ sở hữu 36%.

Theo lộ trình tái cơ cấu doanh nghiệp Nhà nước, Vinamilk được xác định là doanh nghiệp không cần Nhà nước nắm giữ cổ phần chi phối.

Từ giai đoạn 2014–2015, SCIC bắt đầu bán ra cổ phần sở hữu Nhà nước. Những năm sau đó, tỷ lệ vốn Nhà nước tại Vinamilk giảm xuống và SCIC không còn quyền chi phối.

Những thương vụ thoái vốn tại Vinamilk đã thu hút mạnh những dòng vốn đầu tư mới, đặc biệt là các nhà đầu tư chiến lược dài hạn.

Châu Anh