Phiên 1/8, áp lực bán tiếp tục chiếm ưu thế, khiến VN-Index chốt phiên lùi về sát mốc 1.495 điểm. Thanh khoản sụt giảm mạnh cho thấy dòng tiền đang tạm thời đứng ngoài quan sát .

“Đi tàu lượn” trong tháng 7

Tháng 7 vừa qua, nhà đầu tư trên TTCK vừa trải qua cảm giác “đi tàu lượn” khi VN-Index vượt đỉnh cũ thiết lập vào đầu năm 2022, rồi nhanh chóng quay đầu giảm mạnh. Tuy nhiên, chốt phiên cuối cùng tháng 7, chỉ số chính vẫn trụ vững trên 1.500 điểm, dù ghi nhận diễn biến tiêu cực khi lực bán gia tăng mạnh từ cả nhà đầu tư trong nước và nước ngoài.

Tính từ đầu tháng 7, VN-Index đã tăng hơn 180 điểm, tương đương tăng hơn 13%, là một trong những TTCK tăng mạnh nhất trên thế giới. Còn tính từ mức đáy 1.074 điểm vào ngày 9/4/2025 do bị ảnh hưởng bởi đề xuất thuế quan đối ứng của Tổng thống Mỹ Donald Trump, VN-Index đã tăng đến 45% chỉ trong vòng ba tháng rưỡi qua, là một trong những kênh đầu tư mang lại tỷ suất sinh lời cao nhất.

Về thanh khoản, giá trị giao dịch trung bình mỗi phiên đạt 32,8 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh 75% so với tháng trước đó, phản ánh dòng tiền mới tham gia mạnh mẽ và kỳ vọng lớn từ nhà đầu tư. Tháng 7 cũng ghi nhận một phiên giảm điểm với thanh khoản kỷ lục hơn 70 nghìn tỷ đồng – mức cao nhất từ trước đến nay.

Có nhiều lý do giải thích cho đợt tăng vọt trong tháng 7 này. Đầu tiên là những dữ liệu vĩ mô đầy lạc quan, với tăng trưởng GDP quý II và 6 tháng đầu năm nay là những con số tích cực. Cụ thể, GDP 6 tháng tăng 7,52%, cao nhất trong 15 năm qua. Điều này phản ánh nền kinh tế vẫn đang tăng trưởng mạnh mẽ, đưa đến kỳ vọng kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp sẽ tiếp tục bứt phá và chưa bị ảnh hưởng nhiều bởi câu chuyện thuế quan.

Bên cạnh đó, chính sách tiền tệ phát tín hiệu tiếp tục nới lỏng, với tăng trưởng tín dụng trong năm nay có thể đạt mức 18-20%, các kênh đầu tư tài sản đang phản ứng tích cực là điều tất yếu. Kỳ vọng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất trong 6-12 tháng tới càng tạo điều kiện thuận lợi cho chính sách tiền tệ của Việt Nam.

Chưa kể, chính sách tài khóa có thể được mở rộng hơn, khi Chính phủ gần đây liên tục triển khai các chính sách hỗ trợ tăng trưởng, từ giảm thuế giá trị gia tăng, đẩy nhanh cấp phép dự án bất động sản đến tăng tốc đầu tư hạ tầng. Các dự án đầu tư công đang được đẩy mạnh sẽ tạo sự lan tỏa lớn đến khu vực tư nhân, tạo ra việc làm mới, từ đó tăng thu nhập và kích thích tiêu dùng nội địa, không chỉ tác động tích cực đến tăng trưởng mà còn đến kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp, đặc biệt là nhóm đang niêm yết trên TTCK.

Hai kịch bản cho tháng 8

Trong báo cáo tổng quan TTCK mới phát hành, Chứng khoán Nhất Việt (VFS) đánh giá, dù không giữ được vùng giá cao nhất tháng 7 tại 1.566 điểm do áp lực chốt lời tại ngưỡng kháng cự trung hạn và lo ngại về siết margin, tỷ giá và lãi suất liên ngân hàng tăng, nhưng sự thay đổi về quy luật của xung lực tăng giá trung hạn đang để ngỏ kịch bản tích cực với thị trường.

Về thanh khoản trong tháng 7, việc thị trường ghi nhận mức thanh khoản cao trên 40 nghìn tỷ trong những phiên cuối tháng đã mở ra khả năng thiết lập nền thanh khoản mới cho thị trường.

Theo quan sát của VFS, thị trường vẫn đang chinh phục vùng đỉnh cũ 1.500-1.520 điểm sau khi điều chỉnh, do đó đây vẫn là vùng kháng cự quan trọng cần quan tâm.

Trong tháng 8, nhiều thông tin tích cực được dự kiến sẽ vẫn duy trì ủng hộ thị trường như dòng tiền vẫn còn trong thị trường và liên tục luân chuyển qua nhiều nhóm ngành chứ chưa thực sự thoát khỏi, mặc dù có phiên điều chỉnh/phân phối mạnh. Lực cầu đến từ khối tổ chức vẫn được duy trì đều giúp thị trường cân bằng trong những nhịp chỉnh...

Tổng hợp các yếu tố và thông tin thị trường, các nhà phân tích từ VFS đưa ra hai kịch bản về thị trường trong tháng 8.

Kịch bản 1: Lực cầu cải thiện tích cực, VN-Index hồi phục và tiếp diễn đà tăng hướng đến vùng điểm số cao hơn. Nhà đầu tư có thể tham gia giải ngân ở những cổ phiếu xuất hiện tín hiệu tiếp diễn xu thế tăng giá hoặc bứt phá khỏi vùng nền tích lũy với khối lượng lớn.

Kịch bản 2: Áp lực bán ở vùng giá cao được đẩy mạnh, VN-Index quay lại dao động trong biên 1.450 - 1.550 điểm. Nhà đầu tư có thể giao dịch trong biên (mua ở biên dưới và chờ bán ở biên trên) cho hoạt động lướt sóng ngắn hạn.

Tuy nhiên, nhiều ý kiến dự báo dòng tiền sẽ tiếp tục luân chuyển mạnh trong tháng 8 khi các nhà đầu tư tăng cường lướt sóng và đón chờ sự kiện TTCK Việt Nam chính thức được nâng hạng trong tháng 9 tới. Dù vậy, các nhà đầu tư cần cẩn trọng hơn trong giai đoạn hiện nay và tránh hội chứng sợ bỏ lỡ (FOMO), nhất là khi VN-Index đã trải qua một chuỗi tăng mạnh. Trong trường hợp Việt Nam lại lỡ hẹn trong lần nâng hạng này, đó có thể là một cú sốc và khiến thị trường đảo chiều, gây thiệt hại đến các nhà đầu tư mua đuổi bằng mọi giá. Các chỉ báo kỹ thuật cũng cho thấy VN-Index đã đi vào vùng quá mua trong một tháng qua.

Mặt khác, sau chuỗi tăng mạnh vừa qua của TTCK, dự báo tăng trưởng lợi nhuận của không ít nhóm ngành, doanh nghiệp đã phản ánh vào mức tăng giá cổ phiếu. Do đó, không loại trừ khả năng khi các thông tin về lợi nhuận của doanh nghiệp chính thức được công bố với kết quả khả quan, các nhà đầu tư sẽ tận dụng thời cơ để chốt lời, gây áp lực điều chỉnh lên TTCK trong ngắn hạn.

Hải Giang