Báo cáo tài chính bán niên 2026 tiếp tục cho thấy một giai đoạn khó khăn của Trung An. Theo dữ liệu công bố, doanh thu quý II chỉ đạt khoảng 94,2 tỷ đồng, giảm mạnh so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, doanh thu đạt khoảng 604 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế công ty mẹ âm khoảng 24,2 tỷ đồng.

Kết quả quý II gần như kéo lùi những gì doanh nghiệp đạt được trong quý đầu năm. Quý I/2026, Trung An ghi nhận doanh thu hơn 509 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế dương khoảng 1,9 tỷ đồng, nhưng sang quý II, doanh thu chỉ còn hơn 94 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế âm khoảng 25,9 tỷ đồng.

Diễn biến này cho thấy khả năng tạo lợi nhuận của doanh nghiệp vẫn thiếu ổn định. Trong khi doanh thu suy giảm mạnh, một số khoản chi phí vẫn tạo áp lực lên kết quả kinh doanh. Theo số liệu được công bố, chi phí quản lý doanh nghiệp trong quý II tăng hơn 114% so với cùng kỳ, dù chi phí bán hàng giảm hơn một nửa.

Trung An đặt mục tiêu năm 2026 đạt 3.000 tỷ đồng doanh thu và 12 tỷ đồng lợi nhuận. Tuy nhiên, sau nửa đầu năm, doanh nghiệp mới thực hiện được khoảng 20% kế hoạch doanh thu và chưa tạo ra lợi nhuận. Điều này đồng nghĩa áp lực hoàn thành mục tiêu sẽ dồn đáng kể vào nửa cuối năm.

Với nhà đầu tư, đây là điểm cần đặc biệt lưu ý. Một doanh nghiệp đang tái cấu trúc có thể chấp nhận doanh thu giảm trong ngắn hạn nếu đổi lại biên lợi nhuận được cải thiện. Nhưng với Trung An, câu hỏi quan trọng là việc thu hẹp hoạt động có đủ nhanh để giảm chi phí và cải thiện hiệu quả hay không, trong khi doanh nghiệp vẫn phải duy trì một lượng vốn lớn cho hoạt động kinh doanh.

Nếu kết quả kinh doanh là phần nổi của câu chuyện, thì cơ cấu tài chính mới là vấn đề cần theo dõi sát hơn đối với Trung An.

Tại ngày 30/6/2026, dư nợ vay của Trung An ở mức khoảng 1.145,8 tỷ đồng, chỉ giảm chưa đến 1% so với đầu năm. Trong khi đó, tổng nợ phải trả của doanh nghiệp vẫn ở mức trên 1.200 tỷ đồng.

Đối với một doanh nghiệp nông nghiệp - kinh doanh gạo, việc sử dụng nợ vay để tài trợ vốn lưu động không phải bất thường. Đặc thù thu mua nguyên liệu và dự trữ hàng hóa khiến nhu cầu vốn lớn, đặc biệt trong những thời điểm doanh nghiệp tăng quy mô sản xuất, xuất khẩu.

Tuy nhiên, rủi ro xuất hiện khi doanh thu và dòng tiền không tăng tương ứng với quy mô nợ. Khi đó, doanh nghiệp phải tiếp tục duy trì dư nợ để vận hành trong khi lợi nhuận tạo ra chưa đủ lớn để củng cố bảng cân đối kế toán.

Đây cũng là lý do việc tái cấu trúc của Trung An có ý nghĩa quan trọng hơn một con số lợi nhuận của riêng một quý.

Theo định hướng được doanh nghiệp đưa ra, Trung An đang cơ cấu lại danh mục khách hàng, tập trung vào những đối tác có khả năng mang lại hiệu quả cao hơn, đồng thời tái cấu trúc các khoản vay và tìm giải pháp bổ sung vốn lưu động. Doanh nghiệp cũng có kế hoạch thoái vốn tại một số khoản đầu tư nhằm giảm áp lực tài chính.

Nếu thực hiện được, những động thái này có thể giúp doanh nghiệp giảm bớt tài sản và khoản đầu tư không cốt lõi, đồng thời cải thiện khả năng cân đối nguồn vốn. Tuy nhiên, hiệu quả thực tế vẫn cần thêm thời gian để kiểm chứng.

Trên thị trường, cổ phiếu TAR hiện vẫn trong diện hạn chế giao dịch và tạm ngừng giao dịch. Điều này khiến khả năng phục hồi hoạt động kinh doanh và quá trình xử lý các vấn đề liên quan đến công bố thông tin trở thành hai câu chuyện song hành. Với cổ đông, một doanh nghiệp có thể cải thiện lợi nhuận nhưng nếu những vướng mắc về tình trạng cổ phiếu chưa được giải quyết, khả năng phản ánh sự cải thiện đó vào giá cổ phiếu vẫn bị hạn chế.

Châu Anh