Theo tài liệu công bố trước thềm ĐHĐCĐ thường niên, Habeco đặt mục tiêu doanh thu 7.799,6 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 212,6 tỷ đồng, giảm lần lượt khoảng 10% và 56,7% so với kết quả thực hiện năm 2025.

Động thái này gây chú ý khi Habeco vừa khép lại năm 2025 với kết quả tích cực: Doanh thu đạt hơn 8.540 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế khoảng 491,4 tỷ đồng, tăng 25,6% so với năm trước.

Việc một doanh nghiệp vừa ghi nhận tăng trưởng lại lập kế hoạch giảm sâu cho năm kế tiếp cho thấy ban lãnh đạo đang nhìn nhận môi trường kinh doanh 2026 theo hướng dè dặt hơn đáng kể.

Theo giải trình của Habeco, năm 2026 được xem là giai đoạn điều chỉnh hoạt động sản xuất – kinh doanh nhằm thích ứng với lộ trình tăng thuế tiêu thụ đặc biệt từ năm 2027 đến 2031. Bên cạnh đó là các yếu tố bất định từ chi phí đầu vào, tỷ giá, lãi suất, giá dầu và logistics – những áp lực mang tính toàn ngành.

Chiều ngược lại, theo tờ trình ĐHĐCĐ, Sabeco đặt mục tiêu doanh thu năm 2026 đạt 28.959 tỷ đồng, tăng 12% so với năm trước; lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 4.937 tỷ đồng, tăng 8%. Doanh nghiệp cũng dự kiến duy trì chính sách cổ tức ở mức 50%.

Kế hoạch này được Sabeco đưa ra trong bối cảnh năm 2025 không hoàn thành chỉ tiêu kinh doanh. Theo đó, doanh thu chỉ đạt 25.888 tỷ đồng, giảm 19% so với cùng kỳ và là mức thấp nhất trong 4 năm gần đây. Dù vậy, lợi nhuận sau thuế vẫn đạt 4.573 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,7%, chủ yếu nhờ cải thiện biên lợi nhuận lên 35,9%.

Về triển vọng năm 2026, DSC đánh giá kết quả kinh doanh của Sabeco có thể khởi sắc nhờ yếu tố mùa vụ từ Tết Nguyên đán, cùng với tác động tích cực từ các sự kiện thể thao lớn như World Cup, Champions League và Asiad 2026. Dù vậy, mức độ phục hồi được dự báo chỉ ở mức vừa phải, với tăng trưởng doanh thu một chữ số, trong bối cảnh các quy định về kiểm soát nồng độ cồn tiếp tục tạo áp lực lên toàn ngành.

Thực tế, ban lãnh đạo Sabeco cũng đánh giá, thị trường bia Việt Nam tiếp tục là một trong những ngành đồ uống lớn tại Đông Nam Á, song đang đối mặt nhiều thách thức. Xu hướng tiêu dùng thay đổi nhanh, đặc biệt ở nhóm khách hàng trẻ với nhu cầu trải nghiệm mới, sản phẩm cao cấp và kênh mua sắm trực tuyến, khiến cạnh tranh trong ngành ngày càng gay gắt.

Bên cạnh đó, các yếu tố chính sách cũng tạo áp lực không nhỏ. Theo lộ trình, thuế tiêu thụ đặc biệt đối với bia và rượu sẽ tăng 5% mỗi năm trong giai đoạn 2027–2031. Với nước giải khát có đường, thuế suất dự kiến áp dụng 8% từ năm 2027 và tăng lên 10% từ năm 2028 đối với sản phẩm vượt ngưỡng đường quy định. 

Sabeco: Lãi suy giảm, không hoàn thành chỉ tiêu kinh doanh, cổ phiếu mất sức hút

Mặc dù kỳ vọng lợi nhuận trái chiều, song từ hai "ông lớn" đầu ngành cho thấy ngành bia đang bước vào giai đoạn mà dư địa tăng trưởng lợi nhuận không còn dễ dàng như trước. Áp lực chi phí, thuế và logistics gia tăng, trong khi sức mua phục hồi chậm và cạnh tranh ngày càng gay gắt.

Trên thị trường, cổ phiếu BHN có xu hướng đi ngang sau giai đoạn biến động mạnh trong năm 2025, quanh vùng giá 30.000 đồng/cp. Thanh khoản duy trì ở mức thấp, khối lượng giao dịch trung bình mỗi phiên chỉ vài nghìn đơn vị, cho thấy cổ phiếu khá cô đặc.

Cổ phiếu SAB đang cho thấy xu hướng tích lũy và phục hồi nhẹ quanh 44.000 đồng/cp, sau khi lùi về vùng đáy lịch sử vào giữa năm 2025. Khối lượng giao dịch trung bình dao động từ 500.000 đến 1.000.000 cp/phiên.

Châu Anh