Phiên 15/5, cổ phiếu THD của Thaiholdings tiếp tục tăng kịch trần lên 50.800 đồng/cp, đánh dấu chuỗi 4 phiên “tím trần” liên tiếp.

Chỉ sau khoảng một tuần giao dịch, thị giá THD đã tăng hơn 60% lên vùng giá cao nhất trong khoảng 4 năm, từ 2022. Điều này gây bất ngờ khi cổ phiếu này trước đó có thời gian dài đi ngang tích lũy.

Đà tăng mạnh giúp vốn hóa thị trường của Thaiholdings vọt lên hơn 19.500 tỷ đồng. Dù vậy, thanh khoản cổ phiếu vẫn duy trì ở mức khá thấp, chỉ vài chục nghìn đơn vị được khớp lệnh mỗi phiên.

Ngược thời gian, cổ phiếu THD từng là mã có lịch sử biến động rất mạnh trên thị trường. Giai đoạn 2020–2021, thị giá cổ phiếu từng tăng lên vùng giá cực cao rồi lao dốc sâu sau đó.

Cụ thể, cổ phiếu THD đã tăng dựng đứng từ vùng 20.000 đồng/cp cuối năm 2020 lên đỉnh khoảng 277.000 đồng/cp vào tháng 12/2021, tương đương mức tăng gần 14 lần chỉ trong một năm. Có thời điểm, Thaiholdings trở thành doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất sàn HNX với giá trị khoảng 43.750 tỷ đồng.

Về cơ bản doanh nghiệp, Thaiholdings hoạt động theo mô hình holdings, liên quan tới bất động sản, khách sạn, dịch vụ và đầu tư tài chính.

Lợi nhuận quý gần đây có cải thiện nhưng quy mô chưa tương xứng với mức biến động giá rất mạnh của cổ phiếu. Một số nền tảng dữ liệu cho thấy P/E đang ở mức cao và ROE chưa nổi bật.

Ở thời điểm hiện tại chưa xuất hiện thông tin đột biến chính thức về kết quả kinh doanh hay dự án mới đủ lớn để giải thích hoàn toàn chuỗi tăng trần này. Vì vậy thị trường đang nghiêng nhiều về yếu tố dòng tiền đầu cơ và hiệu ứng cung-cầu ngắn hạn.

Có khá nhiều dấu hiệu cho thấy đợt tăng trần liên tiếp của THD mang màu sắc đầu cơ mạnh hơn là phản ánh thay đổi nền tảng doanh nghiệp.

Cổ phiếu THD tăng hơn 60% chỉ trong khoảng một tuần và tăng trần liên tiếp 4 phiên. Nhưng cùng thời điểm đó, thông tin doanh nghiệp công bố chủ yếu chỉ là lợi nhuận quý I/2026 khoảng 30 tỷ, kế hoạch năm doanh thu gần 1.000 tỷ, và tiếp tục đầu tư tài chính và bất động sản.

Đây không phải dạng thông tin thường tạo ra mức định giá bùng nổ vài nghìn tỷ vốn hóa chỉ sau vài phiên.

Nếu nhìn tương quan, vốn hóa Thaiholdings hiện quanh 19.500 tỷ, trong khi lợi nhuận quý I/2026 chỉ khoảng 30 tỷ. Tức thị trường đang trả mức định giá rất cao so với năng lực lợi nhuận hiện hữu.

Quan sát chuỗi tăng trần hiện tại là “trắng bên bán”, thanh khoản thấp, với dư mua trần lớn. Đây là đặc điểm điển hình của cổ phiếu đầu cơ cô đặc: lượng cổ phiếu tự do lưu hành không nhiều, chỉ cần dòng tiền không quá lớn cũng có thể kéo giá mạnh, bên nắm giữ không bán ra khiến giá bị đẩy lên theo kiểu “khan hàng”.

Trong khi đó, một cổ phiếu được mua mạnh vì nền tảng doanh nghiệp thường sẽ đi kèm: thanh khoản tăng rất mạnh, nhiều tổ chức tham gia, và giao dịch hàng trăm tới hàng nghìn tỷ/ngày.

Cổ phiếu THD hiện thiên về trạng thái: ít người bán, giá bị kéo dựng đứng, trong khi lịch sử THD từng là “siêu đầu cơ” của thị trường. Điều đáng chú ý là chính mức giá hiện tại của THD đã quay lại vùng cao nhất kể từ 2022 dù lợi nhuận doanh nghiệp chưa quay lại thời kỳ đỉnh trước đây.

Trước khi lên sàn, Thaiholdings có sử dụng chiêu trò?

Do đó với các mã như THD, biến động thường rất mạnh cả hai chiều. Khi cổ phiếu tăng trần liên tục nhưng thanh khoản thấp, rủi ro rung lắc hoặc đảo chiều nhanh cũng khá cao nếu lực mua suy yếu.

Thaiholdings được thành lập năm 2011 với tiền thân là CTCP Đầu tư Phát triển Kinh Thành. Đến năm 2016, doanh nghiệp chính thức đổi tên thành Thaiholdings và hoạt động dưới thương hiệu hiện nay.

THD là cổ phiếu từng gắn liền với tên tuổi của ông Nguyễn Đức Thụy . Ông từng đảm nhiệm vai trò Chủ tịch HĐQT Thaiholdings trong giai đoạn 2011–2020, trước khi rút khỏi vị trí điều hành tại doanh nghiệp này. Đến năm 2022, ông Nguyễn Đức Thụy đã thoái toàn bộ 87,4 triệu cổ phiếu THD đang nắm giữ.

Châu Anh