Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý IV, trong năm 2025, Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV; mã chứng khoán: BID) ghi nhận sự gia tăng đáng chú ý của nợ xấu, trong đó nợ có khả năng mất vốn “phình” thêm hơn 5.987 tỷ đồng, trở thành điểm nhấn rủi ro lớn nhất trong bức tranh tài chính của ngân hàng.

Cụ thể, tại ngày 31/12/2025, nợ có khả năng mất vốn của BIDV đạt 25.807,3 tỷ đồng, tăng 30,2% so với cuối năm 2024. Mức tăng tuyệt đối xấp xỉ 6.000 tỷ đồng này chiếm phần lớn mức tăng của tổng nợ xấu nội bảng, qua đó cho thấy áp lực rõ rệt về chất lượng tín dụng, đặc biệt ở nhóm nợ rủi ro cao nhất.

Tổng nợ xấu nội bảng của BIDV tại thời điểm cuối năm 2025 đạt 34.966,5 tỷ đồng, tăng 20,3% so với cuối năm trước. Bên cạnh nợ có khả năng mất vốn tăng mạnh, nợ dưới tiêu chuẩn cũng ghi nhận xu hướng đi lên, đạt 4.472,5 tỷ đồng, tăng 22%. Ở chiều ngược lại, nợ nghi ngờ giảm 16,0%, xuống còn 4.686,7 tỷ đồng, phần nào giúp kìm bớt tốc độ gia tăng chung của nợ xấu.

Đồng thời, nợ cần chú ý (nhóm nợ có nguy cơ chuyển thành nợ xấu) lại giảm 11,3%, từ 34.428,4 tỷ đồng xuống 30.549,6 tỷ đồng. Diễn biến này cho thấy áp lực chuyển nhóm nợ trong ngắn hạn phần nào được kiểm soát, song sự gia tăng mạnh của nợ có khả năng mất vốn vẫn đặt ra câu hỏi về chất lượng tín dụng thực chất trong bối cảnh dư nợ tăng nhanh.

Do đó, tỷ lệ nợ xấu của BIDV tại ngày 31/12/2025 ở mức 1,47%, tăng nhẹ so với mức 1,41% cuối năm 2024. Dù mức này vẫn nằm trong ngưỡng kiểm soát, xu hướng tăng của nợ xấu, đặc biệt ở nhóm nợ mất vốn, cho thấy rủi ro tín dụng đang hiện hữu rõ nét hơn.

Diễn biến nợ xấu xảy ra trong bối cảnh hoạt động kinh doanh của BIDV năm 2025 vẫn ghi nhận tăng trưởng tích cực. Trong quý IV/2025, BIDV ghi nhận kết quả kinh doanh khởi sắc với lợi nhuận sau thuế đạt 11.542,6 tỷ đồng, tăng 43,9% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc về ngân hàng mẹ đạt 11.408,6 tỷ đồng, tăng 44,8%, phản ánh sự cải thiện rõ rệt về hiệu quả sinh lời trong giai đoạn cuối năm. Thu nhập lãi thuần trong quý IV đạt 19.246,8 tỷ đồng, tăng 23,7%, tiếp tục đóng vai trò trụ cột trong cơ cấu lợi nhuận. Bên cạnh đó, thu nhập từ hoạt động khác tăng mạnh, giúp bù đắp phần sụt giảm của một số mảng ngoài lãi truyền thống.

Lũy kế cả năm 2025, BIDV đạt lợi nhuận sau thuế 30.483 tỷ đồng, tăng 18,7% so với năm 2024. Lợi nhuận trước thuế đạt 37.862,9 tỷ đồng, tăng 18%, cho thấy ngân hàng vẫn duy trì được tăng trưởng hai chữ số dù đã ở quy mô rất lớn. Thu nhập lãi thuần cả năm đạt 63.356,7 tỷ đồng, tăng 9,2% so với năm trước, trong bối cảnh chi phí lãi tăng nhanh do mặt bằng lãi suất huy động duy trì ở mức cao trong phần lớn thời gian của năm.

Tại ngày 31/12/2025, tổng tài sản hợp nhất của BIDV đạt 3.330.903,8 tỷ đồng, tăng 20,7% so với cuối năm 2024. Quy mô tài sản tiếp tục mở rộng mạnh, củng cố vị thế của BIDV trong nhóm các ngân hàng có tổng tài sản lớn nhất hệ thống. Cho vay khách hàng đạt 2.372.955,1 tỷ đồng, tăng 15,8%, chiếm khoảng 70,2% tổng tài sản, tiếp tục là mảng hoạt động cốt lõi.

Tiền gửi và cho vay các tổ chức tín dụng khác đạt 457.353,6 tỷ đồng, tăng 63,4% so với cuối năm 2024, cho thấy BIDV gia tăng hoạt động trên thị trường liên ngân hàng nhằm quản trị thanh khoản linh hoạt hơn. Danh mục chứng khoán đầu tư đạt 285.463,1 tỷ đồng, tăng 2,7%, trong đó chứng khoán sẵn sàng để bán tăng 8,8% lên 171.882,4 tỷ đồng, còn chứng khoán giữ đến ngày đáo hạn giảm 6,2% xuống 113.629,5 tỷ đồng, phản ánh sự điều chỉnh cơ cấu danh mục theo hướng linh hoạt và thích ứng với biến động thị trường.

Ở phía nguồn vốn, tiền gửi khách hàng đạt 2.223.224,5 tỷ đồng, tăng 13,8% so với cuối năm 2024, tiếp tục là nguồn vốn chủ lực. Tiền gửi và vay các tổ chức tín dụng khác đạt 417.740,8 tỷ đồng, tăng mạnh 79,3%, khiến tỷ trọng vốn liên ngân hàng trong tổng nguồn vốn tăng lên. Phát hành giấy tờ có giá đạt 225.407,8 tỷ đồng, tăng 13,3%, cho thấy ngân hàng đẩy mạnh huy động vốn trung và dài hạn nhằm cải thiện cơ cấu kỳ hạn và đáp ứng nhu cầu tăng trưởng tín dụng.

Vốn chủ sở hữu tại cuối năm 2025 đạt 173.611,3 tỷ đồng, tăng 19,8% so với cuối năm trước. Vốn điều lệ đạt 70.213,6 tỷ đồng, tăng 1,8%, trong khi lợi nhuận chưa phân phối đạt 44.829,2 tỷ đồng, tăng 23,6%, góp phần củng cố năng lực tài chính và tạo dư địa cho tăng trưởng trong các năm tiếp theo.

Trên thị trường chứng khoán, phiên sáng ngày 2/2/2025, cổ phiếu BID đang được giao dịch với giá 53.700 đồng/cp giảm 200 đồng/cp so với phiên giao dịch trước đó.

Trước đó vào cuối tháng 1/2026, trong báo cáo về Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam, Công CP Chứng khoán Rồng Việt cho rằng cổ phiếu BID hiện chưa thực sự hấp dẫn trong ngắn hạn sau giai đoạn tăng giá mạnh đầu năm 2026.

Do đó, Chứng khoán Rồng Việt đưa ra mức giá mục tiêu 12 tháng đối với cổ phiếu BID ở mức 50.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/B dự phóng năm 2026 khoảng 1,8 lần. Tuy nhiên, việc cổ phiếu này đã tăng hơn 30% chỉ trong hai tuần đầu năm 2026 cho thấy phần lớn dư địa tăng giá trong ngắn hạn đã được phản ánh vào thị giá, qua đó kéo mặt bằng định giá tiến sát mức trung bình 5 năm.

Trên cơ sở đó, trong ngắn hạn, Chứng khoán Rồng Việt cho rằng nhà đầu tư nên thận trọng và kiên nhẫn chờ các nhịp điều chỉnh phù hợp với khẩu vị rủi ro để tích lũy. Ở tầm nhìn dài hạn, cổ phiếu BID vẫn được đánh giá có triển vọng tăng trưởng bền vững, khi thị giá được kỳ vọng sẽ dần phản ánh sự gia tăng ổn định của giá trị sổ sách, dựa trên vị thế của BIDV với vai trò là một ngân hàng quốc doanh chủ lực trong hệ thống ngân hàng Việt Nam.

Xuân Bắc