CTCP Đầu tư Đường Mặt Trời thông báo đã mua thêm hơn 2,06 triệu cổ phiếu PAN, nâng tỷ lệ sở hữu từ 5,08% lên 6,06% vốn điều lệ. Sau giao dịch, tổng tỷ lệ sở hữu của nhóm cổ đông liên quan SSI tại PAN đã tăng lên khoảng 19,11%.

Đầu tư Đường mặt trời là tổ chức có liên quan trực tiếp đến Chứng khoán SSI. Pháp nhân này đồng thời có liên quan đến bà Hà Thị Thanh Vân, Thành viên HĐQT và một số nhân sự cấp cao trong ban lãnh đạo của Tập đoàn PAN.

Động thái mua gom diễn ra trong bối cảnh cổ phiếu PAN không có diễn biến quá nổi bật trên thị trường. Trong các phiên đầu tháng 6, thị giá chủ yếu dao động quanh vùng 23.000 – 24.000 đồng/cp, thấp hơn đáng kể so với vùng đỉnh từng thiết lập trong giai đoạn 2021–2022. Chính vì vậy, việc cổ đông lớn liên tục nâng tỷ lệ sở hữu khiến thị trường đặt câu hỏi: Điều gì đang tạo nên sức hấp dẫn của PAN?

Câu trả lời có thể nằm ở bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp. Kết thúc quý I/2026, PAN ghi nhận khoảng 5.830 tỷ đồng tiền mặt, tiền gửi và chứng chỉ tiền gửi. Đây là một trong những doanh nghiệp niêm yết sở hữu lượng tiền nhàn rỗi lớn nhất trên sàn chứng khoán hiện nay. Nguồn tiền này được hình thành sau quá trình tái cơ cấu danh mục đầu tư, bao gồm việc thoái vốn và hiện thực hóa lợi nhuận tại một số khoản đầu tư chiến lược trong thời gian qua.

Tuy nhiên, điều thị trường quan tâm không phải là số tiền PAN đang có, mà là doanh nghiệp sẽ làm gì với số tiền đó.

Trong giới đầu tư, lượng tiền mặt lớn thường được xem là “quyền chọn tăng trưởng”. Nếu được sử dụng hiệu quả, nguồn vốn này có thể tạo ra các động lực lợi nhuận mới thông qua hoạt động mua bán – sáp nhập (M&A), mở rộng sản xuất hoặc đầu tư vào các lĩnh vực có biên lợi nhuận cao hơn. Ngược lại, nếu chỉ được duy trì dưới dạng tiền gửi ngân hàng, khả năng tạo giá trị gia tăng cho cổ đông sẽ tương đối hạn chế. Đây chính là lý do khiến nhiều nhà đầu tư theo dõi sát chiến lược tiếp theo của PAN.

Trong hơn một thập kỷ qua, PAN phát triển dựa trên chiến lược xây dựng hệ sinh thái nông nghiệp và thực phẩm thông qua hàng loạt thương vụ M&A. Doanh nghiệp hiện sở hữu nhiều công ty đầu ngành trong lĩnh vực giống cây trồng, thủy sản, thực phẩm đóng gói và xuất khẩu nông sản. Với gần 6.000 tỷ đồng tiền mặt trong tay, PAN hoàn toàn có khả năng thực hiện các thương vụ mua bán doanh nghiệp quy mô lớn nếu cơ hội xuất hiện.

Không ít nhà đầu tư cho rằng việc nhóm cổ đông liên quan SSI liên tục gia tăng tỷ lệ sở hữu có thể phản ánh niềm tin vào một giai đoạn tăng trưởng mới của PAN. Trong bối cảnh doanh nghiệp đang nắm giữ nguồn lực tài chính dồi dào, các cổ đông lớn có thể kỳ vọng ban lãnh đạo sẽ sớm triển khai những kế hoạch đầu tư đủ sức tạo ra tăng trưởng lợi nhuận trong nhiều năm tiếp theo.

Lãi đột biến nhờ bán “con cưng”, PAN Group đối mặt khoảng trống tăng trưởng

Ở góc độ thị trường chứng khoán, nhà đầu tư thường đánh giá cao những doanh nghiệp có lượng tiền mặt lớn, nhưng cũng đặt câu hỏi về khả năng tạo ra lợi nhuận từ nguồn vốn đó. Nếu PAN chỉ gửi ngân hàng, tỷ suất sinh lời sẽ tương đối thấp. Ngược lại, nếu doanh nghiệp tìm được các thương vụ M&A hoặc dự án đầu tư có hiệu quả cao, lượng tiền mặt hiện tại có thể trở thành động lực tăng trưởng lợi nhuận trong nhiều năm tới.

Đây cũng là một trong những lý do khiến việc nhóm cổ đông liên quan SSI liên tục gia tăng sở hữu được chú ý. Việc nâng tỷ lệ sở hữu trong giai đoạn PAN đang nắm giữ lượng tiền mặt lớn có thể phản ánh kỳ vọng rằng doanh nghiệp sẽ sớm triển khai các kế hoạch đầu tư mới nhằm tạo ra chu kỳ tăng trưởng tiếp theo. Tuy nhiên, cho đến nay PAN vẫn chưa công bố một thương vụ quy mô lớn nào đủ để giải đáp hoàn toàn kỳ vọng đó của thị trường.

Vì vậy, câu chuyện đáng chú ý nhất tại PAN hiện nay không chỉ là việc ai đang mua cổ phiếu, mà còn là cách doanh nghiệp sẽ sử dụng “núi tiền” gần 6.000 tỷ đồng đang nằm trên bảng cân đối kế toán. Đây có thể là yếu tố quyết định giá trị của PAN trong chu kỳ tăng trưởng tiếp theo.

Châu Anh