Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vừa ban hành quyết định xử phạt vi phạm hành chính đối với CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) số tiền 92,5 triệu đồng do thực hiện đăng ký, lưu ký trái phiếu chào bán, phát hành riêng lẻ không đúng thời hạn theo quy định.

Theo quyết định xử phạt, Nam Long có 3 mã trái phiếu đăng ký lưu ký chậm so với quy định, gồm NLGB2429001, NLGB2427002 và NLGB2427003. Trong đó, lô trái phiếu NLGB2429001 công bố kết quả chào bán ngày 20/6/2024 nhưng đến 7/8/2024 mới đăng ký lưu ký; hai lô còn lại công bố kết quả ngày 27/8/2024 và hoàn tất đăng ký lưu ký vào ngày 27/9/2024.

Việc xử phạt chủ yếu liên quan đến thủ tục đăng ký lưu ký trái phiếu và không đề cập đến hành vi sử dụng vốn hay thanh toán nghĩa vụ trái phiếu.

Trước đó, tháng 2/2026, Nam Long bị Thanh tra Chính phủ xác định vi phạm liên quan đến trái phiếu.

Theo đó, doanh nghiệp này được xác định là công bố thông tin chưa đầy đủ nội dung theo quy định, như: thông tin cụ thể về mục đích phát hành; chưa nêu thời gian giải ngân nguồn vốn từ phát hành trái phiếu; ngày dự kiến phát hành; thông tin tài sản đảm bảo không đầy đủ.

Nam Long cũng chưa thực hiện đăng ký lưu ký trái phiếu hoặc đăng ký, lưu ký trái phiếu không đúng thời hạn theo quy định. Đồng thời, doanh nghiệp này còn chậm công bố thông tin về kết quả chào bán trái phiếu.

Cũng theo kết luận này, Nam Long nằm trong danh sách tổ chức phát hành sử dụng số tiền thu được của một số mã trái phiếu không đúng với phương án đã được phê duyệt, công bố thông tin hoặc không đúng quy định pháp luật, chưa thực hiện đúng theo quy định.

Ngoài ra, Thanh tra Chính phủ còn xác định Nam Long sử dụng tiền thu từ trái phiếu không đúng kế hoạch sử dụng tiền đã công bố thông tin cho nhà đầu tư, và vi phạm khác.

Xét về kết quả kinh doanh, theo báo cáo tài chính quý I/2026, Nam Long ghi nhận doanh thu đạt 1.279 tỷ đồng, giảm không đáng kể so với cùng kỳ năm trước.

Đáng chú ý, Nam Long có chi phí lãi vay khá cao với 86,4 tỷ đồng, chưa kể các chi phí khác như chi phí bán hàng (102 tỷ đồng) và quản lý doanh nghiệp (85 tỷ đồng).

Chi phí lớn khiến cho lợi nhuận sau thuế quý I/2026 đạt 109 tỷ đồng, giảm không đáng kể so với cùng kỳ năm trước.

Dòng tiền kinh doanh trong kỳ tiếp tục ghi nhận âm 519 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm 2025 âm đến 935 tỷ đồng.

Tính đến hết quý I/2026, tổng tài sản giảm từ 26.564 tỷ đồng xuống còn 25.894 tỷ đồng. Trong đó, hàng tồn kho là bất động sản dở dang đang chiếm đến 31,2% trong cơ cấu tài sản của Nam Long (8.088 tỷ đồng). Phần lớn bất động sản này là những dự án lâu năm, tạm tính từ 2021 cho đến nay.

Lượng vốn lớn bị “giam” tại các dự án khiến dòng tiền chưa thể quay vòng nhanh, đồng thời tạo áp lực lên nhu cầu huy động vốn và chi phí tài chính.

Nghịch lý tại Nam Long: Tồn kho giảm nhưng doanh thu, lợi nhuận đi lùi

Giới chuyên môn đánh giá Nam Long vẫn sở hữu quỹ đất có giá trị tại nhiều địa phương và hưởng lợi nếu thị trường bất động sản tiếp tục phục hồi. Tuy nhiên, yếu tố quyết định đối với kết quả kinh doanh trong các quý tới sẽ là khả năng chuyển đổi lượng doanh thu đã ký thành doanh thu thực tế, cùng với việc giải phóng lượng hàng tồn kho đang tích lũy trong nhiều năm.

Trên thị trường, cổ phiếu NLG đang giao dịch ở vùng giá thấp trong vòng một năm qua, dao động quanh mức 27.050 đồng/cp. So với đỉnh giá thiết lập vào giữa tháng 8 năm trước (quanh vùng 42.000 - 43.000 đồng/cp), thị giá NLG hiện tại đã giảm khoảng 24% đến 38%.

Châu Anh