Cuộc thanh tra đối với Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long (mã chứng khoán: NLG) được triển khai trong khuôn khổ Kế hoạch thanh tra năm 2026 của Thanh tra Chính phủ, với tổng cộng 89 cuộc thanh tra, gồm 67 cuộc chính thức và 22 cuộc dự phòng nhằm kịp thời phát hiện, chấn chỉnh các hạn chế trong công tác quản lý và xử lý nghiêm các vi phạm pháp luật, đặc biệt ở những lĩnh vực nhạy cảm như đất đai, đầu tư xây dựng, sử dụng vốn và tín dụng,..

Theo kế hoạch, Nam Long thuộc danh sách các đối tượng thanh tra chính thức, tập trung vào việc chấp hành pháp luật trong hoạt động đầu tư xây dựng, phát triển nhà ở và kinh doanh bất động sản tại một số dự án do doanh nghiệp làm chủ đầu tư/nhà đầu tư. Cuộc thanh tra dự kiến kéo dài khoảng 60 ngày, triển khai trong quý I/2026, do Cục VII thực hiện.

Quyết định thanh tra được ban hành trong bối cảnh Nam Long đang triển khai đồng loạt nhiều dự án quy mô lớn, thể hiện rõ qua Báo cáo tài chính quý III/2025. Tại thời điểm ngày 30/9/2025, doanh nghiệp ghi nhận giá trị bất động sản dở dang ở mức rất lớn, lên tới hơn 17.868 tỷ đồng, tập trung chủ yếu tại Đồng Nai, Tây Ninh, TP.HCM, Cần Thơ và một số địa phương khác.

Đây là giai đoạn Nam Long đẩy mạnh đầu tư hạ tầng, xây dựng và hoàn thiện pháp lý, qua đó tạo nền tảng cho việc ghi nhận doanh thu trong các năm tới, song đồng thời cũng khiến quy mô vốn bị “neo” lại tại các dự án đang triển khai.

Được biết, Nam Long là doanh nghiệp bất động sản được thành lập năm 1992, là một trong những doanh nghiệp bất động sản tư nhân tiên phong tại Việt Nam. Trải qua qua hơn 3 thập kỷ phát triển doanh nghiệp sở hữu quỹ đất hơn 680 ha, phát triển các dòng sản phẩm EHome, Flora, Valora, Legace và hợp tác sâu với các đối tác nước ngoài, đặc biệt là các tập đoàn Nhật Bản. Chiến lược phát triển dài hạn này thể hiện rõ qua danh mục dự án dở dang có quy mô vốn lớn và thời gian triển khai kéo dài.

Theo Báo cáo tài chính quý III/2025, tại ngày 30/9/2025, hàng tồn kho của Nam Long được ghi nhận ở mức 17.916,5 tỷ đồng chủ yếu là các dự án bất động sản dở dang. Trong đó, Izumi City tại Đồng Nai là dự án có giá trị bất động sản dở dang lớn nhất trong danh mục của Nam Long, ghi nhận khoảng 8.711,2 tỷ đồng. Dự án có quy mô khoảng 170 ha tại Biên Hòa, tiền thân là Dong Nai Waterfront City, được triển khai từ năm 2008 với sự tham gia của các đối tác Nhật Bản. Khoản mục dở dang lớn phản ánh việc Nam Long vẫn đang trong giai đoạn đầu tư mạnh cho hạ tầng, xây dựng và hoàn thiện pháp lý các phân khu, khiến thời gian thu hồi vốn kéo dài nhưng được kỳ vọng mang lại nguồn doanh thu lớn trong trung và dài hạn.

Tại Tây Ninh, dự án Waterpoint giai đoạn 1 và giai đoạn 2 tiếp tục là trọng tâm đầu tư của Nam Long. Theo báo cáo quý III/2025, tổng giá trị bất động sản dở dang tại dự án này hơn 7.017 tỷ đồng. Waterpoint có quy mô khoảng 355 ha tại Bến Lức (Long An cũ), được triển khai từ năm 2018 theo mô hình khu đô thị ven sông, bao gồm nhà phố, biệt thự, shophouse và căn hộ EHome Southgate. Việc triển khai theo nhiều giai đoạn giúp doanh nghiệp linh hoạt theo diễn biến thị trường, song cũng khiến lợi nhuận và dòng tiền được ghi nhận theo lộ trình dài.

Tại Cần Thơ, Dự án Cần Thơ (dự án Nam Long II Central Lake) có quy mô hơn 43 ha. Dự án được triển khai từ giai đoạn 2018 - 2019, gồm nhà phố, đất nền và nhà ở xã hội EHomeS. Một số hạng mục đã được bàn giao, song dự án vẫn đang tiếp tục đầu tư các phân khu còn lại, tài sản dở dang tại dự án này vào cuối quý III là 988,7 tỷ đồng.

Dự án Ehome PG Hải Phòng tọa lạc tại TP. Hải Phòng, thuộc dòng sản phẩm nhà ở vừa túi tiền Ehome của Nam Long, ghi nhận giá trị dở dang hơn 365 tỷ đồng.

Ngoài các dự án trọng điểm, báo cáo tài chính quý III/2025 cho thấy Nam Long còn ghi nhận bất động sản dở dang tại nhiều dự án quy mô vừa và nhỏ. Cụ thể, Nguyên Sơn khoảng 225,8 tỷ đồng, Phú Hữu hơn 203 tỷ đồng, Phước Long B (mở rộng) khoảng 122,5 tỷ đồng, Tân Thuận Đông (Ehome 5) 77,6 tỷ đồng, VSIP Hải Phòng gần 70 tỷ đồng, cùng các dự án khác như Long An 36 ha, Bình Dương (Ehome 4), Areco (Flora Novia)… với giá trị từ vài tỷ đến vài chục tỷ đồng mỗi dự án. Nhóm dự án này giúp doanh nghiệp đa dạng hóa địa bàn và phân khúc, song cũng góp phần làm tổng giá trị dở dang duy trì ở mức cao.

Trong bối cảnh đó, việc Thanh tra Chính phủ đưa Nam Long vào kế hoạch thanh tra năm 2026 diễn ra khi doanh nghiệp đang nắm giữ danh mục dự án dở dang có quy mô vốn lớn và thời gian triển khai kéo dài. Về bản chất, đây là hoạt động quản lý nhà nước theo kế hoạch và không đồng nghĩa với kết luận vi phạm. Tuy nhiên, dưới góc nhìn thị trường chứng khoán, thông tin thanh tra có thể tạo ra tác động tâm lý ngắn hạn đối với cổ phiếu NLG, nhất là khi nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ yếu tố pháp lý và tiến độ triển khai các dự án lớn.

Ở chiều trung và dài hạn, diễn biến của cổ phiếu NLG vẫn phụ thuộc chủ yếu vào khả năng triển khai dự án, mở bán, dòng tiền và thời điểm ghi nhận doanh thu – lợi nhuận. Nếu quá trình thanh tra giúp làm rõ tình trạng pháp lý và củng cố tính minh bạch của các dự án lớn như Izumi City hay Waterpoint, kết quả thanh tra có thể trở thành yếu tố hỗ trợ niềm tin của nhà đầu tư trong các năm tiếp theo, thay vì chỉ là rủi ro thông tin trong ngắn hạn.

Xuân Bắc