Báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026 của Công ty CP Đầu tư LDG (mã chứng khoán: LDG) cho thấy doanh nghiệp địa ốc này vẫn chưa thể cải thiện tình trạng kinh doanh sa sút kéo dài nhiều quý liên tiếp. Trong bối cảnh thị trường bất động sản còn nhiều khó khăn, hoạt động bán hàng của công ty gần như rơi vào trạng thái “đóng băng”, khiến kết quả kinh doanh tiếp tục chìm trong gam màu xám.

Theo báo cáo, trong quý đầu năm nay LDG không ghi nhận doanh thu bán hàng mới. Không những vậy, doanh nghiệp còn phát sinh khoản hàng bán bị trả lại hơn 9,8 tỷ đồng, kéo doanh thu thuần xuống mức âm hơn 9,8 tỷ đồng. Đây cũng là quý tiếp theo, công ty ghi nhận doanh thu âm, phản ánh áp lực lớn trong việc triển khai và bàn giao sản phẩm.

Từ quý III/2023 đến nay, LDG đã có tổng cộng 6 quý ghi nhận doanh thu thuần dưới 0. Giai đoạn khó khăn nhất diễn ra vào quý I/2024 khi doanh thu thuần âm hơn 130 tỷ đồng. Việc doanh thu liên tục lao dốc cho thấy hoạt động cốt lõi của doanh nghiệp vẫn chưa tìm được động lực phục hồi.

Điểm tích cực hiếm hoi trong kỳ đến từ doanh thu hoạt động tài chính. Khoản mục này đạt 22,1 tỷ đồng, tăng gần 30 lần so với cùng kỳ năm trước. Nguồn thu chủ yếu đến từ lãi tiền gửi và cho vay. Tuy nhiên, mức tăng này vẫn không đủ để bù đắp áp lực chi phí tài chính đang duy trì ở mức cao.

Trong quý I, LDG ghi nhận gần 27,6 tỷ đồng chi phí tài chính. Riêng chi phí lãi vay đã chiếm hơn 10,2 tỷ đồng. Bên cạnh đó, doanh nghiệp còn phải ghi nhận hơn 17,4 tỷ đồng liên quan đến phân chia lợi ích hợp tác đầu tư. Sau khi trừ các khoản chi phí, công ty báo lỗ ròng gần 16,3 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với khoản lãi hơn 12,3 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái.

Không chỉ kết quả kinh doanh sa sút, bức tranh dòng tiền của LDG cũng gây chú ý khi xuất hiện biến động rất mạnh. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm gần 1.577 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước vẫn dương hơn 183 tỷ đồng.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự gia tăng đột biến của các khoản phải thu. Tại thời điểm cuối quý I/2026, quy mô phải thu tăng lên hơn 1.581 tỷ đồng, gấp khoảng 130 lần so với cùng kỳ. Việc dòng tiền bị “kẹt” tại các khoản phải thu khiến áp lực thanh khoản của doanh nghiệp trở nên đáng lo ngại hơn.

Sau đổi tên thành Bluemarq Group, Đất Xanh kinh doanh ra sao khi bị FTSE Russell loại khỏi danh sách cổ phiếu tiềm năng?

Việc FTSE Russell loại cổ phiếu DXG khỏi danh sách cổ phiếu tiềm năng cho các bộ chỉ số toàn cầu diễn ra đúng thời điểm Đất Xanh vừa hoàn tất đổi tên thành Bluemarq Group, đánh dấu bước chuyển mới trong chiến lược tái định vị thương hiệu của tập đoàn bất động sản này.

Vì sao nhiều ngân hàng bất ngờ lao dốc lợi nhuận trong quý I?

Một số nhà băng ghi nhận lợi nhuận sụt giảm mạnh do áp lực dự phòng tăng cao, chi phí vốn leo thang và nguồn thu ngoài lãi suy yếu.

Cùng với đó, lượng tiền và tương đương tiền của LDG cũng giảm mạnh chỉ sau một quý. Nếu đầu năm, doanh nghiệp còn nắm giữ hơn 1.612 tỷ đồng thì đến cuối tháng 3/2026 chỉ còn khoảng 4,9 tỷ đồng. Mức sụt giảm mạnh này khiến nhiều nhà đầu tư chú ý tới khả năng cân đối dòng tiền ngắn hạn của công ty.

Đáng chú ý, khoản tiền gửi có kỳ hạn dưới 3 tháng trị giá gần 1.561 tỷ đồng của LDG hiện đã bị Ngân hàng TMCP Quân đội (mã chứng khoán: MBB) phong tỏa nhằm đảm bảo nghĩa vụ tài chính của doanh nghiệp. Khoản tiền này hiện được chuyển sang hạch toán tại mục tài sản ngắn hạn khác trên báo cáo tài chính.

Ngoài áp lực dòng tiền, hàng tồn kho của LDG cũng tiếp tục gia tăng mạnh. Tính đến cuối quý I/2026, giá trị hàng tồn kho đạt gần 1.322 tỷ đồng, tăng 52,7% so với đầu năm. Phần lớn tồn kho tập trung tại các dự án bất động sản đang triển khai.

Trong đó, dự án khu dân cư Tân Thịnh ghi nhận giá trị tồn kho khoảng 527,5 tỷ đồng. Dự án Khu chung cư Lô C1 thuộc khu đô thị mới Bình Nguyên, phường Đông Hòa, TP.HCM cũng xuất hiện với giá trị gần 452 tỷ đồng. Đây đều là những dự án đang chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tài sản của doanh nghiệp.

LDG cho biết một số sản phẩm thuộc chi phí sản xuất kinh doanh dở dang đã được sử dụng làm tài sản đảm bảo cho các khoản vay tại Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (mã chứng khoán: VPB) và Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (mã chứng khoán: STB). Điều này cho thấy áp lực huy động vốn của doanh nghiệp vẫn khá lớn trong bối cảnh thanh khoản thị trường chưa phục hồi rõ nét.

Không chỉ tồn kho lớn, nhiều dự án dài hạn của LDG cũng đang trong tình trạng “chôn vốn” kéo dài. Riêng dự án chung cư đại lộ Võ Văn Kiệt đang ghi nhận chi phí dở dang hơn 168 tỷ đồng, trong khi dự án tại đường An Dương Vương có giá trị dở dang hơn 90 tỷ đồng.

Áp lực nợ vay tiếp tục là gánh nặng lớn với doanh nghiệp địa ốc này. Tính đến cuối quý I/2026, tổng nợ gốc quá hạn chưa thanh toán của LDG đã vượt 734 tỷ đồng. Ngoài ra, công ty còn phải ghi nhận hơn 116,3 tỷ đồng tiền lãi chậm trả.

Trong cơ cấu nợ quá hạn còn có lô trái phiếu LDGH2123002 với dư nợ gốc hơn 186,4 tỷ đồng. Đây là lô trái phiếu có giá trị phát hành ban đầu 400 tỷ đồng và đã đáo hạn từ tháng 12/2023. Tuy nhiên, đến nay, doanh nghiệp vẫn chưa thể xử lý dứt điểm nghĩa vụ liên quan đến lô trái phiếu này.

Ở diễn biến khác, sau khi tổ chức bất thành ĐHĐCĐ thường niên 2026 lần đầu vào tháng 4 do không đủ tỷ lệ tham dự, LDG dự kiến tổ chức đại hội lần hai theo hình thức trực tuyến vào ngày 21/05/2026.

Trên thị trường chứng khoán, kết phiên 08/05, cổ phiếu LDG giảm 2,1% xuống còn 3.270 đồng/cổ phiếu. Khối lượng giao dịch khớp lệnh đạt gần 1,2 triệu đơn vị. Đây cũng là vùng giá thấp nhất của cổ phiếu này kể từ tháng 07/2025. Với thị giá hiện tại, vốn hóa thị trường của LDG còn khoảng 835,8 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể so với giai đoạn cao điểm trước đây.

Xuân Bắc