Theo báo cáo tài chính mới công bố, trong năm 2025, Công ty cổ phần Sunbay Ninh Thuận ghi nhận lỗ sau thuế 16,7 tỷ đồng, giảm mạnh 93,8% so với mức lỗ 270,5 tỷ đồng của năm 2024. Lợi nhuận trước thuế cũng âm 16,7 tỷ đồng, cho thấy hoạt động kinh doanh đã cải thiện đáng kể nhưng vẫn chưa thể chuyển sang trạng thái có lãi.

Dù mức lỗ được thu hẹp rõ rệt, doanh nghiệp vẫn đang phải gánh khoản lỗ lũy kế lên tới 298 tỷ đồng tại thời điểm cuối năm, tăng 5,9% so với đầu kỳ. Diễn biến này tiếp tục làm suy giảm quy mô vốn chủ sở hữu, vốn đã chịu áp lực trong nhiều năm gần đây.

Tính đến ngày 31/12/2025, vốn chủ sở hữu của Sunbay Ninh Thuận đạt 473 tỷ đồng, giảm 3,4% so với mức 489,7 tỷ đồng của năm trước. Trong khi đó, tổng nợ phải trả tăng 8,6% lên 3.775 tỷ đồng, cho thấy doanh nghiệp tiếp tục phụ thuộc lớn vào nguồn vốn vay và các nghĩa vụ tài chính bên ngoài.

Cơ cấu vốn vì vậy trở nên kém an toàn hơn khi hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu tăng từ 7,10 lần lên 8 lần, tương đương mức tăng 12,4%. Đây là mức đòn bẩy cao, phản ánh rủi ro tài chính lớn, đặc biệt trong bối cảnh doanh nghiệp vẫn chưa tạo ra lợi nhuận dương.

Xét về thanh khoản, các chỉ số vẫn ở mức thấp dù có cải thiện nhẹ. Hệ số thanh toán ngắn hạn và thanh toán nhanh cùng đạt 0,33 lần, tăng so với mức 0,28 lần của năm trước nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với ngưỡng an toàn thông thường là 1 lần, cho thấy khả năng đáp ứng nghĩa vụ ngắn hạn còn hạn chế.

Đáng chú ý, theo thuyết minh báo cáo tài chính, tại thời điểm cuối năm, nợ ngắn hạn của doanh nghiệp đã vượt tài sản ngắn hạn khoảng 2.070,7 tỷ đồng. Khoảng chênh lệch lớn này phản ánh tình trạng mất cân đối tài chính nghiêm trọng, đồng thời làm gia tăng áp lực dòng tiền trong ngắn hạn.

Về hiệu quả hoạt động, các chỉ tiêu sinh lời vẫn âm nhưng đã cải thiện mạnh. Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản (ROA) đạt -0,4%, so với mức -6,8% của năm trước, trong khi tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) cải thiện từ -55,3% lên -3,5%, tương ứng tăng 51,8 điểm phần trăm.

Tuy vậy, việc duy trì ROE âm cho thấy Sunbay Ninh Thuận vẫn chưa tạo ra giá trị cho cổ đông, đồng thời phản ánh quá trình phục hồi mới chỉ ở giai đoạn đầu. Trong bối cảnh đòn bẩy tài chính cao, áp lực chi phí lãi vay và nghĩa vụ nợ vẫn là yếu tố có thể ảnh hưởng đến khả năng cải thiện lợi nhuận trong các kỳ tiếp theo.

Báo cáo tài chính năm 2025 của Sunbay Ninh Thuận được kiểm toán bởi Công ty TNHH Kiểm toán và Tư vấn A&C với ý kiến chấp nhận toàn phần. Tuy nhiên, kiểm toán viên đã nhấn mạnh đến yếu tố không chắc chắn trọng yếu liên quan đến khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp.

Cụ thể, tình trạng lỗ trong năm, lỗ lũy kế lớn và sự mất cân đối đáng kể giữa tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn được xem là những dấu hiệu có thể dẫn đến nghi ngờ đáng kể về khả năng duy trì hoạt động trong tương lai. Đây là cảnh báo quan trọng đối với nhà đầu tư khi đánh giá mức độ rủi ro tài chính của Sunbay Ninh Thuận.

Ngoài ra, doanh nghiệp cũng đang trong quá trình hoàn tất các thủ tục liên quan đến việc chuyển giao tài sản, nợ phải trả và nguồn vốn sang một pháp nhân mới được thành lập từ năm 2023. Việc chưa hoàn tất chuyển đổi pháp lý có thể tiếp tục ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính và hoạt động kế toán trong thời gian tới.

Bên cạnh áp lực tài chính, Sunbay Ninh Thuận cũng đối mặt với những vấn đề pháp lý tại dự án trọng điểm Sunbay Park Hotel & Resort. Theo kết luận của Thanh tra Chính phủ công bố cuối năm 2025, dự án này tồn tại nhiều vi phạm liên quan đến quản lý đất đai, nghĩa vụ tài chính và tiến độ đầu tư.

Cụ thể, cơ quan thanh tra xác định đã có 17 giấy chứng nhận quyền sử dụng đất được cấp không đúng quy định, với tổng diện tích hơn 15.466 m². Các giấy chứng nhận này được cấp dưới hình thức đất ở đô thị, trong khi theo quy hoạch được phê duyệt, toàn bộ khu đất dự án là đất thương mại, dịch vụ. Việc cấp sai này bị đánh giá là không phù hợp với Luật Đất đai 2013 cũng như quy hoạch chi tiết tỷ lệ 1/500 đã được cơ quan có thẩm quyền phê duyệt.

Ngoài ra, tiến độ triển khai dự án cũng chậm hơn so với kế hoạch ban đầu. Các hạng mục chính như tháp B, tháp C và hạ tầng chung chưa được hoàn thành theo thời hạn dự kiến, làm dấy lên rủi ro phát sinh tranh chấp với khách hàng.

Trên cơ sở đó, Thanh tra Chính phủ kiến nghị thu hồi toàn bộ 17 giấy chứng nhận đã cấp sai để điều chỉnh lại mục đích sử dụng đất, đồng thời yêu cầu chủ đầu tư khẩn trương hoàn tất nghĩa vụ tài chính và đẩy nhanh tiến độ thi công.

Xuân Bắc