Hiện, cổ phiếu PHC của CTCP Xây dựng Phục Hưng Holdings đang giao dịch tại mức giá 12.500 đồng/cp, còn cách khá xa mức giá mục tiêu mua vào.

CTCP Chứng khoán FPT (FPTS) cho rằng Phục Hưng Holdings có nhiều triển vọng để đầu tư đến từ mảng xây dựng, mảng bất động sản và tiềm năng của các gói thầu công ty nhận được trong thời gian qua.

Cụ thể, doanh thu từ hoạt động xây dựng của Phục Hưng Holdings đã tăng 44,9% trong năm 2017 và tiếp tục tăng 36,4% trong năm 2018. Năm 2019, FPTS ước tính doanh thu của mảng này là 3.089 tỷ đồng (tăng 9,6% so với cùng kỳ năm trước).

Tăng tỷ trọng đóng góp hoạt động xây dựng theo hình thức D&B (Design and Build – Thiết kế & Thi công) giúp các hợp đồng thi công có tỷ suất biên lợi nhuận gộp cao hơn 2-3 điểm phần trăm so với các hợp đồng xây dựng truyền thống. Do đó, việc gia tăng xây dựng theo hình thức này sẽ giúp Phục Hưng cải thiện được biên lợi nhuận gộp trong giai đoạn tới.

Mảng bất động sản bắt đầu đem lại lợi nhuận như dự án Florence với tổng mức đầu tư 950 tỷ đồng được mở bán từ tháng IV/2018. FPTS ước tính doanh thu của dự án vào khoảng 1.347,5 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế là 127,6 tỷ đồng.

Gói thầu mới với tổng giá trị 4.111 tỷ đồng sẽ tạo ra công việc cũng như triển vọng ổn định cho PHC trong giai đoạn 2020 – 2022. Đầu tháng 10/2019, Công ty mới công bố trúng gói thầu dự án chung cư cao tầng HH2 tại Lô A – Khu đô thị Gamuda City. Dự án được thực hiện theo hình thức D&B với thời gian triển khai từ 2019 đến quý IV/2022, đây cũng là gói thầu lớn nhất từ trước đến nay của Phục Hưng.

Tuy nhiên, bên cạnh đó, Phục Hưng Holdings cũng phải đối mặt với một số rủi ro như: rủi ro khoản phải thu, rủi ro biến động lãi suất, rủi ro pha loãng….

Điển hình, khoản phải thu khách hàng tăng mạnh từ năm 2017 đến năm 2018 và vẫn duy trì ở mức 1.013 tỷ đồng vào cuối quý II/2019 (chiếm gần 34,3% tổng tài sản). Trong điều kiện thị trường bất động sản đang có tín hiệu suy giảm, Phục Hưng Holdings sẽ đối mặt với rủi ro không thu hồi được tiền khi các chủ đầu tư gặp khó khăn về tài chính.

H.T