Theo thông báo từ HNX, cổ phiếu BNA bị chuyển sang diện kiểm soát do doanh nghiệp chậm nộp báo cáo tài chính riêng và hợp nhất năm 2025 đã được kiểm toán quá 30 ngày so với thời hạn quy định. Đây là một trong những nguyên nhân phổ biến khiến cổ phiếu bị áp dụng diện kiểm soát trên thị trường chứng khoán, bởi cơ quan quản lý đánh giá việc chậm công bố báo cáo tài chính có thể ảnh hưởng đến tính minh bạch thông tin đối với nhà đầu tư.

Không chỉ gặp vấn đề về công bố thông tin, kết quả kinh doanh của Bảo Ngọc cũng cho thấy dấu hiệu đi xuống. Theo báo cáo tự lập, năm 2025 doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần khoảng 1.942 tỷ đồng, tăng 12% so với năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt khoảng 49 tỷ đồng, giảm gần 10%.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ áp lực chi phí leo thang. Dù biên lợi nhuận gộp được cải thiện nhờ doanh thu tăng và giá vốn được kiểm soát tốt hơn, nhưng các khoản chi phí tài chính, bán hàng và quản lý doanh nghiệp đều tăng mạnh. Riêng chi phí tài chính tăng tới 61%, lên gần 67 tỷ đồng; chi phí bán hàng tăng 28%, lên khoảng 65 tỷ đồng. Điều này cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp chưa đủ mạnh để hấp thụ gánh nặng chi phí đang ngày càng lớn.

Bức tranh tài chính của Đầu tư Bảo Ngọc còn gây chú ý bởi áp lực nợ vay ở mức cao. Tại thời điểm cuối quý I/2026, tổng dư nợ vay và nợ thuê tài chính của doanh nghiệp lên tới khoảng 731 tỷ đồng, trong đó phần lớn là nợ ngắn hạn với hơn 604 tỷ đồng. Trong khi đó, tổng tài sản của doanh nghiệp đạt khoảng 1.700 tỷ đồng.

Tỷ trọng nợ vay lớn khiến chi phí lãi vay trở thành gánh nặng đáng kể đối với doanh nghiệp trong bối cảnh lãi suất vẫn neo ở mức cao. Đây cũng là nguyên nhân trực tiếp khiến chi phí tài chính tăng mạnh trong năm vừa qua. Với doanh nghiệp ngành tiêu dùng có biên lợi nhuận không quá lớn, việc duy trì đòn bẩy tài chính cao có thể tạo áp lực đáng kể lên dòng tiền và khả năng sinh lời trong dài hạn.

Ngoài ra, cơ cấu tài sản cũng cho thấy lượng vốn lớn đang nằm ở các khoản phải thu và hàng tồn kho. Tính đến cuối quý I/2026, các khoản phải thu ngắn hạn đạt khoảng 683 tỷ đồng, còn hàng tồn kho ở mức 356 tỷ đồng. Điều này phần nào phản ánh áp lực quay vòng vốn của doanh nghiệp, nhất là trong bối cảnh sức mua thị trường chưa thực sự hồi phục mạnh.

Mặc dù kết quả kinh doanh quý đầu năm 2026 cho thấy một vài tín hiệu cải thiện với lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 3 tỷ đồng (trong khi cùng kỳ năm trước lỗ 4 tỷ đồng), song mức lãi này vẫn khá khiêm tốn nếu đặt cạnh quy mô doanh thu và nghĩa vụ nợ vay của doanh nghiệp.

Tính đến thời điểm cuối tháng 3/2026, quy mô tổng tài sản đạt hơn 1.700 tỷ đồng. Cơ cấu tài sản cho thấy sự tập trung lớn vào các khoản phải thu ngắn hạn và hàng tồn kho với giá trị ghi nhận lần lượt là 683 tỷ đồng và 356 tỷ đồng. Về cơ cấu nguồn vốn, dư nợ vay và nợ thuê tài chính tiếp tục duy trì ở mức 731 tỷ đồng, trong đó phần lớn là các khoản nợ ngắn hạn với giá trị 604 tỷ đồng.

Trong bối cảnh cổ phiếu đã bị đưa vào diện kiểm soát, áp lực đối với ban lãnh đạo Bảo Ngọc không chỉ nằm ở việc cải thiện hiệu quả kinh doanh mà còn phải nhanh chóng khắc phục các vấn đề liên quan đến công bố thông tin và minh bạch tài chính.

Trên thị trường, cổ phiếu BNA thời gian gần đây giao dịch ở vùng giá thấp, quanh 6.000 đồng/cp, thanh khoản không quá nổi bật. Việc bị đưa vào diện kiểm soát có thể tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực tới tâm lý nhà đầu tư, bởi các cổ phiếu thuộc diện này thường bị đánh giá có mức độ rủi ro cao hơn bình thường. Đồng thời, mã chứng khoán cũng đã bị đưa vào danh sách không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ (margin), làm giảm sức hấp dẫn đối với dòng tiền ngắn hạn.

Cổ phiếu bánh ngọt Bảo Ngọc vừa lên sàn đã có dấu hiệu 'đuối sức'

Thực tế trên thị trường cho thấy nhiều doanh nghiệp sau khi bị đưa vào diện kiểm soát thường gặp khó khăn trong việc thu hút dòng tiền đầu tư, đặc biệt nếu tình hình lợi nhuận không cải thiện hoặc chậm khắc phục các tồn tại về tài chính và công bố thông tin. Với Bảo Ngọc, bài toán hiện tại không chỉ là tăng trưởng doanh thu, mà còn phải xử lý hiệu quả áp lực nợ vay, cải thiện dòng tiền và lấy lại niềm tin từ cổ đông cũng như thị trường.

CTCP Tập đoàn Đầu tư Bảo Ngọc là doanh nghiệp nổi tiếng trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh bánh kẹo tại Việt Nam, trong đó được thị trường biết đến với thương hiệu Bánh Bảo Ngọc, chuyên các dòng bánh mì tươi, bánh sandwich truyền thống, bánh tươi hằng ngày (như hamburger, bông lan sợi gà Kisshu) và các loại bánh trung thu phân phối định kỳ.

Doanh nghiệp ở hữu các nhà máy sản xuất công suất lớn tại cả hai miền Bắc - Nam và mạng lưới phân phối rộng khắp các hệ thống siêu thị, cửa hàng tiện lợi toàn quốc. 

Châu Anh