Công ty TNHH đầu tư nhà ở xã hội Thuận Thành vừa công bố báo cáo tài chính với gam màu kém tích cực trong năm 2025 khi doanh nghiệp báo lỗ sau thuế 85,3 tỷ đồng. Mức lỗ này tăng nhẹ so với con số 83,4 tỷ đồng của năm trước, cho thấy tình trạng thua lỗ chưa có dấu hiệu cải thiện rõ rệt.

Việc kinh doanh không hiệu quả trong nhiều năm đã khiến lỗ lũy kế của doanh nghiệp tăng lên 200,7 tỷ đồng. Con số này phản ánh áp lực tài chính tích tụ kéo dài, trong khi khả năng tạo lợi nhuận vẫn hạn chế, đặc biệt trong bối cảnh thị trường bất động sản còn nhiều khó khăn.

Xét về quy mô tài chính, tại thời điểm cuối năm 2025, vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp đạt 256,7 tỷ đồng, tăng gần 85 tỷ đồng so với đầu năm. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là khoản lợi nhuận sau thuế chưa phân phối vẫn âm tới 286 tỷ đồng, cho thấy phần vốn tích lũy chưa đủ bù đắp các khoản lỗ trong quá khứ.

Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả của công ty ở mức 1.020 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm. Trong đó, nợ trái phiếu chiếm tỷ trọng áp đảo với 800 tỷ đồng, tương đương gần 80% tổng dư nợ, bên cạnh khoản vay ngân hàng 109,5 tỷ đồng và các khoản phải trả khác khoảng 24,7 tỷ đồng.

Theo dữ liệu từ HNX, doanh nghiệp hiện lưu hành một lô trái phiếu duy nhất mã TTHCH2328001, phát hành vào tháng 8/2023, kỳ hạn 59 tháng và dự kiến đáo hạn vào tháng 7/2028. Lô trái phiếu này có lãi suất cố định 14%/năm, mức khá cao trong bối cảnh thị trường vốn nhiều biến động.

Tài sản bảo đảm cho trái phiếu là quyền tài sản phát sinh từ hợp đồng chuyển nhượng vốn góp tại một doanh nghiệp liên quan. Điều này cho thấy doanh nghiệp đã sử dụng các cấu trúc tài chính phức tạp để huy động vốn phục vụ dự án, nhưng đồng thời cũng làm gia tăng rủi ro nếu dòng tiền không đáp ứng được nghĩa vụ nợ.

Điểm đáng chú ý nhất trong báo cáo tài chính năm nay là ý kiến ngoại trừ của đơn vị kiểm toán. Theo đó, doanh nghiệp chưa thực hiện ước tính và ghi nhận chi phí lãi vay phải trả liên quan đến lô trái phiếu nói trên.

Cụ thể, tổng chi phí lãi vay dự trả tính đến cuối năm 2025 lên tới khoảng 264,5 tỷ đồng, trong đó riêng chi phí lãi của năm 2025 khoảng 112 tỷ đồng. Nếu các khoản này được ghi nhận đầy đủ, chi phí tài chính sẽ tăng tương ứng, đồng thời lợi nhuận sau thuế chưa phân phối sẽ giảm sâu hơn.

Việc chưa hạch toán đầy đủ chi phí lãi vay khiến báo cáo tài chính chưa phản ánh chính xác nghĩa vụ tài chính thực tế của doanh nghiệp. Đây là lý do kiểm toán đưa ra ý kiến ngoại trừ, một tín hiệu cho thấy mức độ thận trọng cần thiết khi đánh giá tình hình tài chính.

Theo tìm hiểu, Nhà ở Xã hội Thuận Thành được thành lập từ năm 2018 và là chủ đầu tư dự án Thuận Thành Royal tại Bắc Ninh. Dự án có quy mô khoảng 0,54 ha, thuộc phân khúc nhà ở xã hội, vốn được kỳ vọng đáp ứng nhu cầu nhà ở tại địa phương.

Tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường bất động sản đối mặt nhiều khó khăn về thanh khoản và dòng tiền, các doanh nghiệp phát triển dự án như Thuận Thành đang chịu áp lực lớn. Chi phí vốn cao, đặc biệt từ trái phiếu lãi suất cao, càng khiến bài toán tài chính trở nên phức tạp hơn.

Diễn biến hiện tại cho thấy doanh nghiệp không chỉ đối mặt với thách thức từ hoạt động kinh doanh mà còn chịu sức ép từ cấu trúc tài chính. Việc xử lý nghĩa vụ lãi vay, cải thiện dòng tiền và đảm bảo tiến độ dự án sẽ là những yếu tố then chốt quyết định khả năng phục hồi trong thời gian tới.

Xuân Bắc