Việc Vn-Index vượt mốc 1.200 điểm trở thành chủ đề được bàn luận nhiều nhất trên thị trường chứng khoán trong vài ngày qua.

Trước hết vì đây là một trong ngưỡng kháng cự mạnh nhất từ trước tới nay đối với chỉ số Vn-Index, và được nhà đầu tư kì vọng chỉ số sẽ vượt qua. Chính vì thế, khi Vn-Index vượt qua được, điều đó trở thành điểm nhấn để bàn luận và tính toán cách hành động.

Đặc biệt, mới đây, Vn-Index đã đạt ngưỡng này trong ngày giao dịch 18/3 với con số cụ thể là 1.200,94 điểm một cách bất ngờ nhưng ngay phiên sau đó (19/3) chỉ số đã giảm 0,57% xuống 1.194,05 điểm và tiếp tục lình xình trong những phiên sau đó càng khiến đề tài này trở thành tâm điểm để bàn luận.

Việc chỉ số Vn-Index liên tiếp gặp khó tại ngưỡng quan trọng này khiến nhiều nhà đầu tư cảm thấy khó hiểu nhất là trong bối cảnh “thiên thời, địa lợi” như hiện nay, khi mà Việt Nam đang làm rất tốt công tác kiểm soát dịch bệnh, kinh tế vĩ mô ổn định dự kiến tăng trưởng GDP năm 2021 có thể đạt trên dưới 7%, sức khỏe doanh nghiệp sẽ phục hồi trong năm 2021…

Đặc biệt với mặt bằng lãi suất đang thấp như hiện nay, thị trường chứng khoán đang là nơi hút dòng tiền mạnh mẽ, thể hiện rất rõ qua thanh khoản mỗi phiên. Nếu như năm 2018, giá trị giao dịch cổ phiếu bình quân chỉ đạt 6.500 tỷ đồng/phiên thì đến năm 2020 con số này đã tăng gấp đôi lên hơn 12.400 tỷ đồng/phiên.

Bước sang năm 2021, thị trường gây ấn tượng với thanh khoản các phiên giao dịch dao động từ mức 13.000-15.000 tỷ đồng/phiên.

Đến đây, một câu hỏi đặt ra là nguyên nhân nào khiến thị trường cứ mãi “dậm chân tại chỗ”?

Trở lại với phiên giao dịch đầy bất ngờ ngày 18/3 có thể thấy, việc chỉ số Vn-Index vượt ngưỡng cản mạnh 1.200 điểm là nhờ lực đẩy chứng khoán phái sinh trong vòng 15 phút ATC kéo theo sự bứt phá của một vài mã cổ phiếu nhóm VN30.

Chính điều này đã được ví như một “phép màu” đưa Vn-Index lên mức gần 1.201 điểm. Tuy nhiên, nó chỉ diễn ra trong ngắn hạn và chỉ đến 1 lần, do đó Vn-Index chỉ có thể dựa vào chính thực lực để tiếp cận ngưỡng cản mạnh 1.200 điểm và tiến tiếp lên đỉnh 1.204 điểm.

Thế nhưng, nội lực thị trường hiện nay là dòng tiền chưa đạt đến mức độ mạnh, tạo bứt phá kéo Vn-Index tăng điểm mạnh cách vệt mốc 1.200 điểm một cách an toàn hơn. Tâm lý nhà đầu tư còn bị trì nặng bởi tình trạng nghẽn lệnh giao dịch trên sàn HoSE.

Theo ông Nguyễn Thế Minh- Giám đốc phân tích Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam, nhà đầu tư đã quá quen thuộc với tình cảnh thị trường ngưng giao dịch khi tổng giá trị giao dịch Vn-Index đạt khoảng 14.000-15.000 tỷ đồng nhưng chính vì điều này, nhà đầu tư đã cơ cấu danh mục sang các cổ phiếu thuộc nhóm HNX, UPCoM.

Ngoài ra, ở thời gian trước, việc HoSE có dự định tăng lô từ 100 cổ phiếu lên 1.000 cổ phiếu cũng dẫn đến nhiều nhà đầu tư có xu hướng dịch chuyển sang các cổ phiếu vốn hóa trung bình, vốn hóa nhỏ. Do đó, dòng tiền không tập trung ở nhóm vốn hóa lớn, hoặc các mã trên 3 con số.

Có ý kiến cho rằng, giả sử hệ thống của HoSE hoạt động trơn tru, dòng tiền không bị cản trở giao dịch, nhà đầu tư có thể giao dịch trọn phiên thì chỉ số có thể đã vượt 1.400 điểm kể từ cuối tháng 1/2021 tới nay, trong mối tương quan với diễn biến hai chỉ số HNX-Index và UPCoM-Index.

Bên cạnh tình trạng nghẽn lệnh là diễn biến bán ròng của khối ngoại cũng là lý do khiến Vn-Index không chinh phục thành công mốc 1.200 điểm. Mặt khác, margin tại các công ty chứng khoán đang trong tình trạng căng, không đáp ứng đủ nhu cầu vay của nhà đầu tư cũng được xem là một rào cản.

Được biết, trong khoảng 2 tuần tới, giải pháp tạm thời khắc phục tình trạng nghẽn lệnh giao dịch trên sàn HoSE sẽ được đưa vào chạy thử nghiệm. Nếu tiến độ này đúng như kế hoạch, có thể giúp giải tỏa phần nào tâm lý thị trường.

Cùng với đó, từ cuối tháng 3/2021, kết quả kinh doanh quí I/2021 của các doanh nghiệp niêm yết dần được công bố giúp thị trường có thêm động lực để tạo ra bứt phá.

Thị trường nhờ cộng hưởng thêm 2 yếu tố này, may ra mới có đủ động lực để vượt ngưỡng 1.200 điểm một cách chắc chắc hơn và tiến lên phá đỉnh lịch sử tại mốc 1.204 điểm.

M.K