Theo báo cáo mới nhất từ UOB, kinh tế Việt Nam đã ghi nhận những kết quả bùng nổ trong năm 2025. GDP thực tế quý III/2025 đạt 8,23%, mức cao nhất kể từ giai đoạn phục hồi hậu COVID-19. Tính chung 9 tháng đầu năm, tăng trưởng đạt 7,85%.

Động lực chính thúc đẩy đà tăng này là hoạt động sản xuất và xuất khẩu. Trong 10 tháng đầu năm 2025, kim ngạch xuất khẩu tăng 16,8%, trong đó thị trường Hoa Kỳ tăng trưởng đột phá 28,1%. Kết quả này phần lớn đến từ việc các doanh nghiệp đẩy mạnh đơn hàng trước khi Mỹ áp dụng mức thuế “đối ứng” cơ bản 10% trên toàn cầu. Ngành chế biến chế tạo cũng ghi nhận mức tăng 10,8% với chỉ số PMI duy trì trên ngưỡng 50 điểm trong nhiều tháng liên tiếp.

Dù lạc quan, các chuyên gia UOB lưu ý về những áp lực trong ngắn hạn. Dự báo tăng trưởng quý IV/2025 sẽ chậm lại ở mức 7,2%, đưa tăng trưởng cả năm đạt khoảng 7,7%. Mức này thấp hơn mục tiêu chính thức (8,3–8,5%) do yêu cầu tăng trưởng quý cuối năm phải đạt trên 9,7% là một thách thức lớn.

Bước sang năm 2026, UOB dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam sẽ điều chỉnh về mức khoảng 7%. Nguyên nhân chủ yếu do:Nền so sánh cao với kết quả vượt trội của năm 2025 tạo áp lực lên tỷ lệ tăng trưởng năm kế tiếp. Áp lực thuế quan khi chính sách thuế đối ứng của Mỹ có thể khiến chi phí nhập khẩu tăng cao, làm suy giảm sức mua của người tiêu dùng Mỹ và ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng toàn cầu.

Về điều hành chính sách, UOB cho rằng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ tiếp tục thận trọng. Với lạm phát bình quân 10 tháng đầu năm ở mức 3,3% và áp lực mất giá của VND, dư địa để nới lỏng tiền tệ là không nhiều. UOB dự báo NHNN sẽ duy trì lãi suất tái cấp vốn ổn định ở mức 4,50%.

Về tỷ giá, đồng VND dự kiến vẫn chịu áp lực mất giá trước sức mạnh của đồng USD, dù đà giảm có thể được thu hẹp nhờ tăng trưởng kinh tế khả quan và các biện pháp can thiệp ngoại hối. Dự báo tỷ giá USD/VND sẽ dao động từ 26.300 (quý 1/2026) và giảm dần về mức 25.900 vào cuối năm 2026.

Một điểm nhấn đáng chú ý trong dự báo của UOB là triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ của giá vàng. Các yếu tố như nhu cầu trú ẩn an toàn, làn sóng tích trữ của các ngân hàng trung ương và kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed sẽ tiếp tục thúc đẩy kim loại quý này.

UOB đã điều chỉnh dự báo giá vàng thế giới theo xu hướng tăng dần qua các quý năm 2026, dự kiến đạt 4.300 USD/oz vào quý 1 và có thể chạm mốc 4.600 USD/oz vào cuối năm 2026.

Thanh Hoa