CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) vừa công bố thông tin trên HoSE về việc triển khai phương án mua lại cổ phiếu đã được ĐHĐCĐ thông qua.

Cụ thể, doanh nghiệp dự kiến đăng ký mua lại tối đa 15 triệu cổ phiếu (tương đương khoảng 6,7% tổng số cổ phiếu đang lưu hành) nhằm giảm vốn điều lệ và/hoặc gia tăng lợi ích cho các cổ đông.

Giao dịch được thực hiện theo phương thức khớp lệnh, trong khoảng thời gian 2 tháng kể từ khi UBCKNN thông báo nhận đủ tài liệu báo cáo.

Với giá mua lại cao nhất là 63.000 đồng/cp, ước tính giá trị thương vụ này không vượt quá 945 tỷ đồng. Nguồn vốn thực hiện được lấy từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối căn cứ theo báo cáo tài chính hợp nhất giữa niên độ năm 2025 đã được soát xét.

Về quy định đặt lệnh hàng ngày, tổng khối lượng đặt mua dao động trong khoảng 3% - 10% khối lượng giao dịch đã đăng ký (quy định này được miễn trừ khi khối lượng mua còn lại ít hơn 3%).

Việc hủy bỏ 15 triệu cổ phiếu sẽ làm giảm vốn điều lệ, giúp chỉ số EPS (thu nhập trên mỗi cổ phiếu) tăng lên, làm cho định giá cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn. Do đó, việc mua lại giúp ngăn chặn đà sụt giảm khi cổ phiếu đã mất khoảng 14,7% giá trị từ đầu tháng 2/2026, đưa vốn hóa của doanh nghiệp xuống còn 13.175 tỷ đồng.

Động thái này cũng góp phần củng cố niềm tin nhà đầu tư. Ban lãnh đạo doanh nghiệp thực hiện mua lại trong bối cảnh lợi nhuận quý IV/2025 sụt giảm.

Cụ thể, doanh thu quý cuối năm đạt 2.714,95 tỷ đồng, giảm 14,7% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế sụt giảm sâu tới 43,4%, chỉ đạt 244,96 tỷ đồng.

Dù việc mua lại cổ phiếu quỹ thường là tin tốt, nhưng với trường hợp của Vĩnh Hoàn ở thời điểm tháng 3/2026, nhà đầu tư vẫn cần lưu ý các rủi ro có thể khiến kế hoạch này không đạt kỳ vọng hoặc tác động ngược đến giá cổ phiếu.

Vĩnh Hoàn lại bị HoSE ‘tuýt còi’

Người lao động của Vĩnh Hoàn 'lãi' bao nhiêu với cổ phiếu ESOP?

Trước hết là rủi ro về dòng tiền và nguồn vốn. Việc chi ra gần 1.000 tỷ đồng là một con số lớn. Nếu tình hình xuất khẩu cá tra sang Mỹ và EU gặp khó khăn đột xuất (rào cản thuế quan, kiểm dịch), doanh nghiệp có thể thiếu hụt tiền mặt cho hoạt động sản xuất kinh doanh cốt lõi hoặc các dự án mở rộng nhà máy Feed/Collagen.

Bên cạnh đó là rủi ro thực thi (tiến độ giao dịch). Vĩnh Hoàn đặt giá mua tối đa là 63.000đ/cp. Nếu do tin tốt mà giá cổ phiếu thị trường vọt lên trên mức này, công ty sẽ không thể mua đủ số lượng 15 triệu cổ phiếu như kế hoạch. Điều này làm giảm hiệu ứng hỗ trợ giá và gây thất vọng cho nhà đầu tư.

Chưa kể quy trình phê duyệt từ UBCKNN có thể kéo dài, khiến thời điểm mua lại không còn là "điểm rơi" vàng để cứu vãn giá cổ phiếu.

Một rủi ro nữa là từ thị trường xuất khẩu. Nếu các thị trường chính như Mỹ tiếp tục thắt chặt chi tiêu hoặc tăng thuế chống bán phá giá trong kỳ xem xét mới, dù Vĩnh Hoàn có mua lại cổ phiếu thì EPS cũng khó tăng trưởng bền vững do lợi nhuận gộp bị bào mòn.

Chưa kể, nếu tỷ giá USD/VND biến động bất lợi sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn tiền dự định dùng để mua cổ phiếu quỹ.

Cuối cùng là rủi ro "bán hiện thực hóa lợi nhuận". Khi công ty bắt đầu mua vào, một bộ phận nhà đầu tư cá nhân có thể tận dụng lực cầu này để xả hàng, gây áp lực bán lớn ngược trở lại, khiến giá cổ phiếu chỉ đi ngang thay vì bứt phá như kỳ vọng.

Châu Anh