DNSE đưa mục tiêu P/B của NAB là 1,3 lần, cao hơn P/B hiện tại là 1,1 lần do DNSE tin rằng yếu tố chuyển sàn (NAB lên sàn HoSE) giúp nhà đầu tư quan tâm hơn ở Upcom) và tiềm năng tăng trưởng dài hạn của NAB trong tương lai.

Về kết quả kinh doanh năm 2023, tổng tài sản của Nam A Bank tăng 18%, đạt 102% kế hoạch với gần 210.000 tỷ đồng, trong đó tỷ trọng tài sản sinh lời chiếm đến 97%. Huy động vốn đạt gần 164.000 tỷ đồng, tăng 19% và hoàn thành 106% kế hoạch. Tín dụng tăng trưởng 18%, hoàn thành 107% kế hoạch với tổng dư nợ hơn 141.000 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế đạt hơn 3.300 tỷ đồng, tăng 46% so với năm 2022 và hoàn thành 127% kế hoạch.

DNSE cho rằng nhóm khách hàng tập trung của Nam A Bank sẽ phục hồi mạnh mẽ khi nền kinh tế dần hồi phục kể từ nửa sau năm 2024, từ đó giúp ngân hàng này tăng trưởng được tài sản sinh lãi trong thời gian tới. Nim của Nam A Bank sẽ được duy trì ở mức 3,6 - 3,7% trong giai đoạn 2024 - 2025 và dần cải thiện lên mức 3,8% trong giai đoạn 2026 - 2028.

Từ đó, DNSE dự báo thu nhập lãi thuần của NAB tăng 10% so với cùng kỳ trong năm 2024 và tăng 16,7% so với cùng kỳ trong năm 2025.

Đối với thu nhập ngoài lãi, DNSE cho rằng nguồn thu chính của NAB đến từ hoạt động phí và quản lý thẻ. Việc ký kết hợp đồng bancassurance mới giúp tăng trưởng thu nhập ngoài lãi tích cực trong giai đoạn sắp tới.

Chỉ số tỷ lệ chi phí trên tổng thu nhập hoạt động (CIR) giảm mạnh từ 64,3% năm 2018 xuống 45,7% năm 2023. Ngoài ra, chi phí thu nhập trung bình một nhân viên của NAB cũng tăng trưởng đáng tích cực đạt 19,9% trong giai đoạn 2018 - 2023 cho thấy ngân hàng đang thực sự tập trung ứng dụng công nghệ và tập trung nâng cao chất lượng nhân sự. 

Trong bối cảnh nhu cầu khách hàng ngày càng đa dạng và khắt khe, việc lựa chọn định hướng phát triển chiến lược “Xanh và Số” giúp Nam A Bank nâng tầm thương hiệu trong cộng đồng nhà đầu tư và khách hàng. Theo đó, xanh hóa tài chính là một trong những hoạt động trọng tâm mà ngân hàng đã đang và sẽ tiếp tục triển khai.

Về chi phí dự phòng, DNSE cho rằng ngân hàng này hiện tại đã xử lý hoàn tất dư nợ với VAMC trong năm 2023. Khi đã hoàn tất việc xử lý dư nợ VAMC, Nam A Bank sẽ thực sự giảm được áp lực trích lập dự phòng trong giai đoạn tiếp theo. Từ đó, giúp lợi nhuận ngân hàng bứt tốc và tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn về sau.

Kết quả, DNSE dự báo lợi nhuận sau thuế của Nam A Bank tăng trưởng 17,7% năm 2024 và 15,4% so với cùng kỳ năm 2025.

Với những phân tích trên, Công ty chứng khoán DNSE đưa ra khuyến nghị mua cổ phiếu NAB với giá mục tiêu 12 tháng lên mức 22.800 đồng/cp, kỳ vọng tăng hơn 35%.

N.B