Sau 5 phiên tăng giá tích cực, cổ phiếu SGN của CTCP Phục vụ Mặt đất Sài Gòn (SAGS) quay đầu giảm điểm về 53.200 đồng/cp. So với mức đỉnh thiết lập đầu năm đầu năm 2025, thị giá hiện tại của cổ phiếu này “bốc hơi” hơn 30% giá trị.

Cú đảo chiều của cổ phiếu SGN diễn ra trong bối cảnh SAGS vừa công bố kết quả kinh doanh hợp nhất quý I/2026.

Trong 3 tháng đầu năm, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần đạt gần 388,6 tỷ đồng, giảm 7% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong kỳ, giá vốn hàng bán giảm 4,6%, lùi về 267 tỷ đồng, kéo lợi nhuận gộp mất 12% về ngưỡng 121,7 tỷ đồng. 

Doanh thu hoạt động tài chính tăng vọt từ 11,5 tỷ lên 17,4 tỷ đồng, tương đương mức tăng 52%. Cùng với đó chi phí tài chính sụt giảm 73%, chỉ còn hơn 300 triệu đồng, chi phí quản lý doanh nghiệp cũng được tiết giảm về mức 48,6 tỷ đồng.

Đáng chú ý, khoản lợi nhuận khác kỳ này giảm tới 93,5%, chỉ ghi nhận tại 4,7 triệu đồng, trong khi con số này ở cùng kỳ năm ngoái là 72,6 triệu đồng.

Kết quả là, SAGS báo lãi sau thuế 71,5 tỷ đồng, giảm 8,5% so với quý I/2025. 

Theo SAGS, lợi nhuận suy giảm trong bối cảnh Vietjet Air, đối tác từng đóng góp gần 40% doanh thu năm 2024, đã chấm dứt hợp tác tại sân bay Tân Sơn Nhất. Cụ thể, hãng bay này đã tự phục vụ mặt đất từ ngày 20/4/2025 và tiếp tục ngừng sử dụng dịch vụ sân đỗ quốc tế của doanh nghiệp từ ngày 1/11/2025.

Tác động này thể hiện rõ nét trong bức tranh tài chính của từng đơn vị. Chi nhánh TP.HCM (hoạt động tại Tân Sơn Nhất) đã ghi nhận doanh thu giảm 28% và lợi nhuận giảm 37% trong quý I/2026.

Trái ngược với sự ảm đạm tại TP.HCM, các chi nhánh địa phương lại trở thành điểm sáng. Nổi bật là Đà Nẵng với doanh thu tăng 44% (đạt 127,6 tỷ) và lợi nhuận sau thuế đạt 27,5 tỷ, tăng 65%. Chi nhánh Cam Ranh lãi khoảng 16,2 tỷ đồng; chi nhánh Long Thành hiện vẫn chưa đi vào hoạt động do tiến độ dự án sân bay Long Thành chậm lại vì vướng mắc pháp lý.

Được biết, SAGS đã tăng vốn điều lệ công ty con tại Long Thành lên hơn 790 tỷ đồng (SAGS nắm 75%) để chuẩn bị phục vụ khi sân bay này đi vào hoạt động (dự kiến quý IV/2026). Đây được coi là dự án sống còn giúp doanh nghiệp mở rộng quy mô.

Phục vụ mặt đất Sài Gòn: Lợi nhuận quý III giảm sâu, cổ phiếu mất hơn 37% đỉnh

Tuy nhiên, sự gia nhập của các đối thủ mới tại Long Thành có thể làm loãng thị phần. Hiện VIAGS (thuộc Vietnam Airlines) vẫn là đối thủ cực mạnh với lợi thế hệ sinh thái sẵn có. Cùng với đó, biên lợi nhuận có thể thu hẹp khi chi phí nhân công tăng (để giữ chân lao động kỹ thuật cao) và chi phí đầu tư ban đầu tại Long Thành lớn sẽ tạo áp lực lên lợi nhuận trong ngắn hạn.

Do đó nhiều tổ chức phân tích đã đưa ra quan điểm "Thận trọng" về cổ phiếu SGN cho năm 2026. SAGS cần thêm thời gian (ít nhất đến hết năm 2026) để chứng minh khả năng quản trị chi phí và hiệu quả khai thác thực tế tại Long Thành trước khi có thể quay lại chu kỳ tăng trưởng mạnh.

Châu Anh