Tháng 1/2026, VN-Index lần đầu tiên trong lịch sử vượt mốc 1.900 điểm trước khi đóng cửa phiên cuối tháng tại mốc 1.829 điểm, tương ứng tăng hơn 44 điểm (+2,5%) so với cuối tháng trước đó.

Dòng tiền phân hóa, thị trường bước vào vùng “đòi hỏi chọn lọc”

Có thể thấy, sau khi VN-Index có giai đoạn tăng tốc ngay đầu năm, nhiều nhóm cổ phiếu đã kịp thiết lập mặt bằng giá mới.

Thanh khoản thị trường vẫn ở mức cao so với trung bình năm 2025, nhưng cấu trúc dòng tiền thay đổi rõ rệt: Dòng tiền đầu cơ rút dần khỏi nhóm đã tăng nóng; dòng tiền trung hạn dịch chuyển sang các cổ phiếu có câu chuyện riêng như: kết quả kinh doanh (KQKD) năm 2025, kế hoạch 2026, đầu tư công, giá hàng hóa; và nhóm vốn hóa lớn không còn tăng đồng thuận, thay vào đó là sự luân phiên nâng đỡ chỉ số.

Chẳng hạn, xét một số nhóm cổ phiếu nổi bật: nhóm ngân hàng không còn tăng đồng loạt, nhưng các mã có câu chuyện riêng về tăng trưởng tín dụng, CASA, hoặc kế hoạch tăng vốn vẫn thu hút dòng tiền.

Tại nhóm chứng khoán, dù hưởng lợi từ thanh khoản cao, song biến động giá bắt đầu phụ thuộc nhiều vào kết quả kinh doanh và kỳ vọng margin.

Còn nhóm dầu khí – hàng hóa phản ứng theo diễn biến giá thế giới, thu hút dòng tiền đầu cơ ngắn hạn.

Trong khi đó, nhóm bất động sản xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật ở nhiều mã đã chiết khấu sâu, nhưng dòng tiền vẫn thận trọng.

Về mặt kỹ thuật, VN-Index sau chuỗi tăng mạnh đã đi vào trạng thái dao động tích lũy biên hẹp. RSI trên khung ngày giảm dần từ vùng quá mua về trung tính, MACD có dấu hiệu thu hẹp độ dốc. Đường MA20 vẫn giữ vai trò hỗ trợ ngắn hạn, nhưng độ dốc của MA đang thoải lại, cho thấy đà tăng đã chậm hơn.

Điểm đáng chú ý là thị trường không giảm sâu dù áp lực chốt lời lớn, điều này phản ánh lực cầu đỡ giá vẫn hiện diện. Tuy nhiên, lực cầu này không còn dàn trải mà mang tính chọn lọc rất cao.

Tháng 2 vì vậy trở thành giai đoạn thị trường “đòi hỏi kỹ năng chọn cổ phiếu” thay vì chỉ nắm giữ theo xu hướng chỉ số như trước.

Tháng bản lề trước mùa KQKD quý I và "sóng" chính sách

Trong lịch sử, tháng 2 thường được xem là khoảng thời gian mang tính “bản lề”, khi thị trường vừa phản ánh hiệu ứng trước và sau Tết, vừa bắt đầu định hình xu hướng cho quý I. Vậy, VN-Index thường diễn biến ra sao trong tháng 2, đâu là những yếu tố chi phối chính và nhà đầu tư nên kỳ vọng điều gì ở giai đoạn này?

Một yếu tố quan trọng khiến tháng 2 mang tính “bản lề” là yếu tố thời điểm. Đây là giai đoạn doanh nghiệp bắt đầu hé lộ ước tính KQKD quý I, kế hoạch kinh doanh 2026 dần được công bố, và thông tin liên quan đến đầu tư công, tín dụng, lãi suất, tỷ giá bắt đầu tác động rõ hơn đến kỳ vọng thị trường

Theo thống kê dữ liệu quá khứ, ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc phân tích Chứng khoán Agriseco chỉ ra rằng trong giai đoạn trước Tết (khoảng hai tuần đầu tháng 2), thị trường thường bước vào vùng trũng thông tin với thanh khoản suy giảm.

Tâm lý giao dịch thận trọng chiếm ưu thế khi nhà đầu tư cá nhân hạn chế mở vị thế mới, trong khi dòng tiền margin có xu hướng hạ nhiệt để tránh chi phí lãi vay qua kỳ nghỉ dài.

Tuy nhiên, ở góc độ đầu tư, đây thường là giai đoạn tích lũy thuận lợi do áp lực bán không quá lớn, biến động chủ yếu mang tính rung lắc kỹ thuật, tạo điều kiện để dòng tiền dài hạn giải ngân chọn lọc ở vùng giá hợp lý.

Ngược lại, giai đoạn sau Tết (tuần cuối tháng 2) thường chứng kiến sự cải thiện rõ rệt về tâm lý và dòng tiền.

"Thống kê nhiều năm cho thấy xác suất VN-Index tăng điểm trong tuần giao dịch đầu năm ở mức cao, nhờ hiệu ứng tâm lý tích cực và dòng tiền mới quay trở lại thị trường", ông Khoa cho biết.

Với tháng 2 năm nay, về kỹ thuật, VN-Index đang hình thành nền giá mới phía trên vùng hỗ trợ quan trọng đã vượt qua trong tháng 1. Nếu giữ được vùng này với thanh khoản duy trì ổn định, đây sẽ là nền tích lũy tốt cho một nhịp tăng tiếp theo khi thông tin KQKD quý I rõ ràng hơn.

Ngược lại, nếu thanh khoản suy giảm mạnh kèm theo các phiên giảm sâu, thị trường có thể bước vào nhịp điều chỉnh trung hạn do áp lực định giá.

Một điểm tích cực là tâm lý nhà đầu tư hiện tại không còn quá hưng phấn như đầu tháng 1, nhưng sự thận trọng này vô hình trung lại tạo nền tảng bền vững hơn cho thị trường, bởi rủi ro “quá mua tâm lý” đã được giải tỏa phần nào.

Theo giới chuyên môn, nếu tháng 1 là tháng của xu hướng, thì tháng 2 là tháng của sự chọn lọc. Thị trường không còn dễ dàng mang lại lợi nhuận cho mọi cổ phiếu, nhưng lại mở ra cơ hội cho những nhà đầu tư kiên nhẫn, sẵn sàng nắm giữ các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và câu chuyện tăng trưởng rõ ràng trong năm 2026.

VN-Index trong tháng 2/2026 vì vậy mang dáng dấp của một nhịp “lấy đà”: không quá sôi động, không giảm sâu, nhưng âm thầm tái cấu trúc dòng tiền và mặt bằng giá.

“Trong bối cảnh dòng vốn quốc tế có xu hướng dịch chuyển sang các thị trường như Đài Loan và Hàn Quốc, thị trường Việt Nam sẽ cần dựa nhiều hơn vào tăng trưởng lợi nhuận thực chất của doanh nghiệp. Theo đó, mùa công bố KQKD hiện nay được xem là phép thử quan trọng, khi chỉ những doanh nghiệp vượt kỳ vọng mới đủ sức tiếp tục thu hút dòng tiền và tạo động lực cho xu hướng thị trường trong thời gian tới”, ông Tyler Nguyễn Mạnh Dũng, Giám đốc cấp cao Nghiên cứu chiến lược thị trường, Chứng khoán HSC nhận định.

Xét về các yếu tố chi phối, ông Nguyễn Anh Khoa điểm tên 3 trụ cột sẽ đóng vai trò định hướng dòng tiền trong tháng 2.

Thứ nhất là chính sách tiền tệ và tín dụng đầu năm, khi room tín dụng còn dồi dào và thông tin giải ngân thường có tác động mạnh đến nhóm ngân hàng, chứng khoán.

Thứ hai là câu chuyện KQKD và triển vọng năm 2026, khi dòng tiền bắt đầu chọn lọc rõ ràng hơn, tập trung vào những doanh nghiệp có kế hoạch tăng trưởng cụ thể được hé lộ trong mùa Đại hội cổ đông.

Thứ ba là sự ổn định vĩ mô và định hướng chính sách điều hành sẽ tạo ra các cơ hội đầu tư ở một số nhóm cổ phiếu và ngành nghề.

Về kịch bản và chiến lược hành động, ông Khoa nghiêng về kịch bản tích lũy trước khi xác nhận xu hướng tăng mới. Giai đoạn giao dịch trầm lắng trước Tết nhiều khả năng là pha tích lũy cần thiết để thị trường hấp thụ cung và củng cố nền giá.

"Chiến lược phù hợp với nhà đầu tư trung hạn là tận dụng các nhịp điều chỉnh, rung lắc trong môi trường thanh khoản thấp để tích lũy dần cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, thay vì chờ đợi sự xác nhận rõ ràng sau Tết – thời điểm mặt bằng giá có thể đã cao hơn do hiệu ứng tâm lý tích cực và dòng tiền quay trở lại", chuyên gia Agriseco nhấn mạnh.

Hải Giang