Phiên 9/9, VN-Index có nhịp hồi kỹ thuật, khi áp lực bán tạm thời hạ nhiệt. Đóng cửa, VN-Index tăng 12,79 điểm lên 1.637,32 điểm, nhưng giá trị khớp lệnh trên HoSE sụt giảm về mức hơn 28.500 tỷ đồng.

Rủi ro ngắn hạn vẫn ở mức cao

Diễn biến điều chỉnh của VN-Index xuất hiện sau nhịp tăng hơn 600 điểm lên đỉnh lịch sử từ cuối tháng 4/2025. Không ít nhà đầu tư lo ngại nhịp điều chỉnh có thể còn kéo dài. Do đó việc “sắc xanh” tích cực trở lại trong phiên 9/9 khiến thị trường kỳ vọng xu hướng tăng sẽ tiếp tục.

Tuy nhiên, trước đó, sau 2 phiên giảm mạnh, Chứng khoán Yuanta cho rằng thị trường có thể sẽ tiếp tục đà giảm và chỉ số VN-Index có thể sẽ thử thách lại ngưỡng hỗ trợ 1.600 điểm. Đồng thời, đội ngũ phân tích của Yuanta đánh giá thị trường có thể sẽ xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật tại ngưỡng hỗ trợ 1.600 điểm nhưng rủi ro ngắn hạn vẫn ở mức cao. Ngoài ra, chỉ báo tâm lý giảm mạnh về lại vùng bi quan.

Tương tự, Chứng khoán SHS nhận định thị trường đã có diễn biến kém tích cực trong những phiên đầu tháng 9 khi giá tăng, thanh khoản thấp, cơ hội sinh lợi thu hẹp và khi giá giảm, thanh khoản tăng, áp lực bán ngắn hạn tăng. VN-Index có tín hiệu kết thúc xu hướng tăng giá vượt trội để chuyển sang giai đoạn điều chỉnh, tích lũy với kháng cự gần nhất quanh 1.650 điểm.

Theo giới phân tích, trong tháng 9, thị trường sẽ ít biến động so với giai đoạn tháng 8, vì đây thường là thời điểm không thuận lợi cho thị trường chứng khoán, tâm lý có thể thận trọng trong giai đoạn chờ đợi kết quả nâng hạng thị trường và cơ cấu danh mục của 2 quỹ ETF. Đồng thời, áp lực tỷ giá có thể sẽ là biến số khiến thị trường gặp rủi ro trong ngắn hạn khi áp lực bán ròng của khối ngoại vẫn ở mức cao.

Trong tháng 8, khối ngoại bán ròng hơn 42.000 tỷ đồng, mức cao kỷ lục. Tỷ lệ sở hữu của khối ngoại hiện đã giảm xuống dưới 15%, mức thấp nhất trong 5 năm qua. Tính từ đầu năm, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng tổng cộng 78.000 tỷ đồng.

Mặt khác, ông Nguyễn Tiến Dũng, Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành & Cổ phiếu Chứng khoán MB (MBS) cho rằng, rủi ro lớn nhất cho thị trường ở giai đoạn hiện tại là việc chính sách tiền tệ nới lỏng khó có thể duy trì, xảy ra khi lạm phát vượt ngưỡng kiểm soát ở mức khoảng 4,5%.

Thực tế, CPI tháng 8/2025 tăng 3,24%, cao hơn một chút so với mức 3,19% của tháng 7/2025, bình quân từ đầu năm CPI tăng 3,25% so với cùng kỳ, vẫn ở ngưỡng an toàn, do đó rủi ro về lạm phát chưa đáng lo ngại nhưng vẫn cần lưu ý.

Ngoài ra, nếu FED không hạ lãi suất trong tháng 9 như kỳ vọng, ông Dũng dự báo tín hiệu chính sách tiền tệ toàn cầu có thể gây áp lực lên thị trường trong nước.

Cân bằng giữa an toàn và cơ hội

Nhìn chung, biến động ngắn hạn là khó tránh khỏi. Tuy nhiên, cũng cần nhìn nhận rằng đằng sau nhịp bứt phá gần đây là sự cộng hưởng của nhiều yếu tố: kỳ vọng nâng hạng thị trường, nền tảng vĩ mô ổn định với GDP tăng trưởng khả quan và mặt bằng lãi suất thấp, giúp cho thanh khoản bùng nổ, thường xuyên trên 47–50 nghìn tỷ đồng/phiên.

Do đó, giới phân tích cho rằng nhịp điều chỉnh ngắn hạn không làm thay đổi xu hướng chung, thay vào đó nên nhìn nhận việc này như một giai đoạn "nghỉ ngơi" trong sóng tăng lớn của thị trường. Thị trường vẫn duy trì nền tảng tích cực và có khả năng sớm quay lại quỹ đạo tăng khi lực cầu hấp thụ nhanh lượng chốt lời.

Chứng khoán Mirae Asset duy trì sự thận trọng nhất định với những đợt rung lắc, với kịch bản cơ sở là VN-Index tìm thấy hỗ trợ tại 1.650 điểm trước khi tiếp tục đà tăng lên 1.800 điểm. Kịch bản kém khả quan hơn sẽ là mức hỗ trợ trung hạn tại 1.550 điểm, khi thị trường tiếp tục tìm kiếm các động lực tăng trưởng mới trước các biến động ngoại tác.

Trong bối cảnh hiện tại, các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư cần bám sát diễn biến thị trường để kịp thời cơ cấu lại danh mục theo hướng hiện thực hóa lợi nhuận đối với những mã đã ghi nhận đà tăng nóng trong thời gian vừa qua tại các nhịp hồi phục trong phiên, đồng thời lưu ý những mã có tín hiệu giữ vững vùng hỗ trợ để tìm kiếm cơ hội giải ngân từng phần.

Vùng giá hợp lý có thể xem xét giải ngân nếu có là khi VN-Index điều chỉnh kiểm định lại vùng giá đỉnh lịch sử năm 2022 (quanh 1.535 điểm), hoặc khi thanh khoản thị trường cạn kiệt, áp lực bán thấp khối lượng giao dịch trên HoSE dưới 1 tỷ cổ phiếu.

Chuyên gia Nguyễn Tiến Dũng nghiêng về việc lựa chọn các nhóm cổ phiếu mang tính phòng thủ hoặc chưa tăng trong thời gian vừa qua như: dầu khí, công nghệ.

Theo chuyên gia của MBS, để có một chiến lược giao dịch phù hợp, điều đầu tiên cần phải xác định là việc trong bất kỳ giai đoạn uptrend nào của thị trường luôn luôn có những giai đoạn thị trường có thể bất ngờ điều chỉnh sâu.

Trong giai đoạn tăng điểm đợt 2020-2021, thị trường có 2 nhịp điều chỉnh sâu nhất khoảng 15% mỗi nhịp, trong đó nhiều cố phiếu biến động cao có thể giảm tới 30% trong những nhịp này.

Do đó, với những nhà đầu tư có vị thế từ những vùng VN-Index dưới 1.500 có thể yên tâm nắm giữ cổ phiếu cho đến khi xuất hiện những dấu hiệu đảo chiều về vĩ mô mới cần xem xét lại vị thế.

Còn những nhà đầu tư tham gia sau cần chuẩn bị sẵn sàng cho những nhịp điều chỉnh bất ngờ và cần đảm bảo tỷ trọng an toàn cho tài khoản trong pha điều chỉnh để có cơ hội nâng tỷ trọng cổ phiếu lên khi những nhịp điều chỉnh xác nhận kết thúc. Với nhóm nhà đầu tư này, tỷ trọng tài khoản hợp lý cho giai đoạn hiện tại là 50% cổ phiếu và 50% sức mua.

Hải Giang