Theo báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh hợp nhất quý II/2026, OCH ghi nhận doanh thu thuần 332 tỷ đồng, tăng 72% so với cùng kỳ. Doanh thu hoạt động tài chính cũng tăng mạnh từ khoảng 3 tỷ đồng lên 13 tỷ đồng.

Tuy nhiên, đà tăng doanh thu chưa đủ giúp doanh nghiệp tạo lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh. Sau khi các khoản chi phí đồng loạt gia tăng, OCH vẫn ghi nhận lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh khoảng 11 tỷ đồng.

Điểm giúp kết quả kinh doanh đảo chiều nằm ở khoản thu nhập khác 21,5 tỷ đồng, chủ yếu đến từ tiền bồi thường. Sau khi khấu trừ các chi phí khác, lợi nhuận khác đạt hơn 18 tỷ đồng, qua đó đưa lợi nhuận sau thuế lên 2,8 tỷ đồng, thay vì khoản lỗ 22,5 tỷ đồng của cùng kỳ.

Như vậy, dù đã trở lại có lãi trong quý II, kết quả này chưa hoàn toàn phản ánh sự cải thiện của hoạt động kinh doanh cốt lõi. Đây cũng là điểm cần được theo dõi khi đánh giá quá trình phục hồi của OCH: doanh thu đang tăng nhanh, nhưng khả năng chuyển hóa doanh thu thành lợi nhuận vẫn chưa theo kịp.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu hợp nhất đạt 505 tỷ đồng, tăng 57% và là mức cao nhất trong 20 năm hoạt động của doanh nghiệp. Dù vậy, OCH vẫn lỗ sau thuế 22 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với mức lỗ 66 tỷ đồng cùng kỳ.

Kết quả này cho thấy OCH đã có sự cải thiện rõ rệt về quy mô kinh doanh, nhưng chưa thể xem là một bước ngoặt hoàn toàn về hiệu quả. Đặc biệt, mục tiêu kinh doanh mà doanh nghiệp đặt ra cho cả năm 2026 khá tham vọng, với doanh thu thuần hợp nhất 1.704 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 407,6 tỷ đồng.

So với kế hoạch này, doanh thu sau nửa đầu năm mới hoàn thành chưa tới 30%, trong khi lợi nhuận vẫn âm. Điều đó đồng nghĩa phần còn lại của năm sẽ là giai đoạn quan trọng để OCH chứng minh khả năng tạo lợi nhuận, thay vì chỉ mở rộng quy mô doanh thu.

Động lực tăng trưởng doanh thu của OCH trong quý II chủ yếu đến từ việc mở rộng mảng thực phẩm thông qua hoạt động mua lại công ty con. Đây là một thay đổi đáng chú ý trong chiến lược của doanh nghiệp khi mảng thực phẩm ngày càng được đặt cạnh khách sạn như một trụ cột tăng trưởng.

Sau khi One Capital Consumer hoàn tất thương vụ mua 70% vốn tại Hải Hà - Kotobuki, hệ sinh thái thực phẩm của OCH được bổ sung thêm các thương hiệu Hải Hà - Kotobuki và Origato, bên cạnh Kem Tràng Tiền, Givral Bakery và Fuji Foods.

Về mặt quy mô, thương vụ giúp OCH nhanh chóng mở rộng danh mục thương hiệu và năng lực sản xuất, phân phối. Tuy nhiên, với nhà đầu tư, câu hỏi quan trọng hơn nằm ở hiệu quả sau M&A.

Tăng trưởng doanh thu do hợp nhất thêm doanh nghiệp chưa đồng nghĩa với tăng trưởng lợi nhuận. OCH sẽ cần chứng minh các thương hiệu mới có thể tạo biên lợi nhuận đủ tốt, đồng thời việc kết nối các doanh nghiệp trong hệ sinh thái có thể tạo ra hiệu quả cộng hưởng về sản xuất, phân phối và bán hàng.

Cùng với việc mở rộng hệ sinh thái thực phẩm, OCH đang đặt cược lớn hơn vào chiến lược M&A.

Tại ĐHĐCĐ thường niên 2026, doanh nghiệp đã thông qua phương án phát hành riêng lẻ 130 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cp, qua đó có thể huy động tối đa 1.300 tỷ đồng. Toàn bộ nguồn vốn dự kiến được sử dụng để mua gần 21 triệu cổ phần của IDS Equity Holdings.

Nếu thực hiện thành công, OCH dự kiến nâng tỷ lệ sở hữu tại IDS lên 48,68%, tiến gần hơn tới khả năng kiểm soát và hợp nhất tài sản, dòng tiền từ khoản đầu tư này.

Đây có thể trở thành một bước ngoặt lớn về quy mô tài sản của OCH. Nhưng đồng thời cũng đặt ra yêu cầu cao hơn về hiệu quả sử dụng vốn.

Đặc biệt, mức giá phát hành dự kiến 10.000 đồng/cp cần được nhìn trong tương quan với thị giá OCH hiện đang quanh vùng 6.400-6.500 đồng/cp theo diễn biến giao dịch mà thị trường ghi nhận. Trong trường hợp phương án phát hành được triển khai, số lượng cổ phiếu tăng thêm cũng là yếu tố nhà đầu tư cần tính đến khi đánh giá giá trị mỗi cổ phần.

Do đó, câu chuyện tăng vốn không chỉ nằm ở việc OCH có thể huy động thêm bao nhiêu tiền, mà quan trọng hơn là 1.300 tỷ đồng đó sẽ tạo ra bao nhiêu lợi nhuận và dòng tiền trong những năm tới.

Bài toán này càng đáng chú ý khi OCH vẫn đang mang khoản lỗ lũy kế gần 383 tỷ đồng tại thời điểm 30/6.

Sóng cổ phiếu “họ Đại Dương” trở lại, OGC và OCH hút mạnh nhà đầu tư cá nhân

Ban lãnh đạo đặt mục tiêu xóa toàn bộ lỗ lũy kế trong năm 2026. Sau khi hoàn tất việc này và hoạt động kinh doanh tạo dòng tiền dương, doanh nghiệp mới dự kiến trình cổ đông phương án chia cổ tức.

Như vậy, mục tiêu xóa lỗ không chỉ là một chỉ tiêu kế toán, mà còn là điều kiện để OCH bước sang một giai đoạn mới. Muốn đạt được, doanh nghiệp sẽ phải đồng thời cải thiện hiệu quả hoạt động hiện hữu và chứng minh các thương vụ M&A mới có khả năng đóng góp thực chất.

Trên thị trường, thị giá cổ phiếu OCH từng có giai đoạn tăng mạnh vào khoảng tháng 5 và đầu tháng 6 khi kỳ vọng về tái cấu trúc, M&A và khai thác các tài sản mới thu hút dòng tiền đầu cơ.

Tuy nhiên, sau nhịp tăng nóng, cổ phiếu đã hạ nhiệt và quay lại dao động quanh vùng 6.400-6.500 đồng/cổ phiếu. Thanh khoản hiện ở mức thấp, trong khi cổ phiếu vẫn thuộc diện cảnh báo trên HNX.

Diễn biến này cho thấy thị trường vẫn dành sự quan tâm nhất định cho câu chuyện tái cấu trúc của OCH, nhưng chưa hình thành một xu hướng tăng bền vững dựa trên nền tảng lợi nhuận.

Châu Anh