Hiện thị giá của ACB là 19.500 đồng – cao hơn cả BID và CTG

Số liệu đã được công bố cho thấy, lợi nhuận trước thuế 6 tháng đầu năm 2016 của ACB tăng 13,3% so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó lợi nhuận trước thuế từ các hoạt động ngân hàng cốt lõi tăng đáng kể (57,5%). Đây là cơ sở để ACB đẩy nhanh tiến độ xử lý các vấn đề tồn đọng trong năm 2016.

Đặc biệt, khoản vay liên ngân hàng của Ngân hàng Xây dựng (VNCB) và ngân hàng Dầu khí Toàn cầu (GP Bank) dự kiến được giải quyết trong năm nay khi đạt được thỏa thuận với Ngân hàng Nhà nước và 2 ngân hàng trên, giúp tăng thu nhập lãi vay từ năm 2016 và tạo nên 1 khoản hoàn nhập dự phòng năm 2017.

Cụ thể, CTCK VCBS cho biết, đối với khoản tiền gửi 772 tỷ tại GPBank, ngân hàng ACB đã nhận chuyển nhượng 500 tỷ đồng trái phiếu từ 1 công ty bất động sản với lãi trung bình 9,2%/năm. 252 tỷ đồng còn lại sẽ được cấn trừ bằng bất động sản của GPBank.

Khoản tiền gửi 400 tỷ tại Ngân hàng Xây dựng đã được NHNN chấp thuận chủ trương thu hồi hàng năm theo lộ trình đến 30/9/2020. Ngoài ra, VCBS đang kỳ vọng vào việc bán tài sản đảm bảo của ACB, đặc biệt là 3.300 tỷ đồng cổ phiếu của 2 TCTD. Khoản tài sản đảm bảo này chiếm 70% tổng giá trị tài sản đảm bảo của nhóm 6 công ty. Với tổng giá trị dư nợ tại nhóm này khoảng 5.000 tỷ, đã trích lập 1.750 tỷ, việc bán thành công giá trị cổ phiếu này có thể coi là ACB giải quyết xong nợ đọng tại 6 công ty.

Theo VCBS, đã có khoảng 708 tỷ đồng đặt cọc mua phần cổ phiếu này (tăng thêm hơn 430 tỷ đồng so với cuối năm 2015), và ACB chỉ được ghi nhận thương vụ sau khi nhận được toàn bộ tiền từ phía bên mua. VCBS dự kiến ngân hàng có thể mất 1-2 năm để chính thức hoàn thành thương vụ này.

Theo đó, một quan điểm xuyên suốt có thể thấy là ACB quyết tâm xử lý tài sản tồn đọng hoàn toàn từ nay đến năm 2018. Ngân hàng thậm chí sẵn sàng cho việc hi sinh lợi nhuận để trích lập nếu việc thu hồi nợ hoặc bán tài sản đảm bảo không đạt tiến độ như kỳ vọng. Và đây là động thái tích cực về triển vọng dài hạn cho ngân hàng nói chung.

Một yếu tố hỗ trợ khác cho đợt tăng giá cổ phiếu gần đây là tin đồn về khả năng bán 41,4 triệu cổ phiếu quỹ mà ACB hiện nắm giữ. Giá trị sổ sách của số cổ phiếu quỹ này là khoảng 665 tỷ đồng trong khi giá trị thị trường hơn 800 tỷ đồng.

Tuy nhiên, CTCK HSC cho rằng sự háo hức của thị trường với tin đồn này có phần không hợp lý bởi lẽ room cho khối ngoại của cổ phiếu ACB đã đầy, việc bán cổ phiếu quỹ như vậy sẽ không thể công khai cho khối ngoại. HSC cho rằng bất kỳ kế hoạch bán cổ phiếu quỹ nào cũng chỉ có thể được triển khai trong năm 2017 để tăng hệ số CAR trước khi Basel được áp dụng trong năm 2018. Nhưng HSC cũng nghi ngờ khả năng ACB sẽ kích hoạt kế hoạch này trong năm nay khi mà hệ số CAR hiện tại là khoảng 13,8% theo ước tính của HSC, và vẫn đủ cho tăng trưởng tăng trưởng tài sản, đặc biệt là sau phát hành 2.000 tỷ đồng trái phiếu thứ cấp dài hạn vào cuối tháng 6 năm nay, giúp tăng vốn cấp 2.

H.T