Công ty Cổ phần Gang Thép Thái Nguyên (TISCO) vừa công bố Báo cáo tài chính hợp nhất quý IV cho thấy doanh nghiệp vẫn duy trì được tăng trưởng doanh thu, song lợi nhuận trong quý cuối năm suy giảm rất mạnh so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong quý IV/2025, TISCO ghi nhận doanh thu thuần đạt khoảng 3.003 tỷ đồng, tăng 1,5% so với quý IV/2024. Giá vốn hàng bán quý IV/2025 tăng 3,0% lên 2.903,7 tỷ đồng, cao hơn tốc độ tăng doanh thu, khiến lợi nhuận gộp chỉ đạt 99,2 tỷ đồng, giảm mạnh 27,6% so với mức 137 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận gộp theo đó bị thu hẹp đáng kể, phản ánh áp lực chi phí nguyên vật liệu và cạnh tranh gay gắt trên thị trường thép.

Doanh thu hoạt động tài chính trong quý IV/2025 đạt 7,6 tỷ đồng, tăng 111,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngược lại, chi phí tài chính giảm 11,6% xuống 28,7 tỷ đồng, chủ yếu nhờ chi phí lãi vay giảm 12,0% xuống 28,3 tỷ đồng. Chi phí bán hàng tăng 8,5% lên 18,5 tỷ đồng, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp giảm mạnh 26,9% xuống còn 46,1 tỷ đồng. Nhờ tiết giảm chi phí quản lý, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh quý IV/2025 đạt 13,6 tỷ đồng.

Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế hợp nhất quý IV/2025 chỉ đạt 7,6 tỷ đồng, giảm tới 90,2% so với mức 77,1 tỷ đồng của quý IV/2024. Theo giải trình của TISCO, nguyên nhân chủ yếu khiến lợi nhuận quý IV/2025 sụt giảm mạnh so với cùng kỳ đến từ sự giảm sút của doanh thu hoạt động khác.

Cụ thể, trong quý IV/2024, TISCO đã ghi nhận khoản hoàn nhập tiền cấp quyền khai thác khoáng sản cùng doanh thu từ việc bán các sản phẩm thu hồi, tạo ra nguồn thu khác mang tính đột biến. Sang quý IV/2025, các khoản thu này không còn phát sinh, khiến doanh thu hoạt động khác giảm mạnh và trực tiếp kéo lợi nhuận sau thuế đi xuống, dù quy mô doanh thu từ hoạt động sản xuất - kinh doanh chính không biến động lớn.

Lũy kế cả năm 2025, TISCO ghi nhận doanh thu thuần đạt 11.991,6 tỷ đồng, tăng 13,1% so với năm 2024. Giá vốn hàng bán tăng 13,4% lên 11.628,2 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp đạt 363,4 tỷ đồng, chỉ tăng 4,6% so với năm trước. Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức thấp, cho thấy hiệu quả sinh lời từ hoạt động cốt lõi chưa được cải thiện đáng kể.

Sau khi trừ các chi phí, TISCO báo lão sau thuế hợp nhất đạt 0,6 tỷ đồng, trong khi năm 2024 lỗ 1,9 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế thuộc về công ty mẹ đạt 0,5 tỷ đồng, chính thức đưa doanh nghiệp thoát lỗ, dù mức sinh lời còn rất khiêm tốn.

Đáng chú ý, áp lực lớn đối với TISCO không chỉ nằm ở biên lợi nhuận mỏng mà còn đến từ cấu trúc nợ vay và nghĩa vụ đáo hạn. Tại ngày 31/12/2025, tổng nợ vay tài chính của doanh nghiệp đạt khoảng 4.437,1 tỷ đồng, chiếm gần 42% tổng tài sản. Trong đó, nợ vay ngắn hạn lên tới 2.703,1 tỷ đồng, tương đương khoảng 60,9% tổng dư nợ vay. Quy mô nợ ngắn hạn lớn cho thấy áp lực đáo hạn trong vòng 12 tháng ở mức rất cao, đặc biệt trong bối cảnh tiền và tương đương tiền cuối kỳ chỉ đạt 135 tỷ đồng, giảm 23,9% so với đầu năm.

Nợ vay dài hạn đạt khoảng 1.734 tỷ đồng, tăng 3% so với đầu năm, phản ánh việc doanh nghiệp tiếp tục phải duy trì vay vốn trung và dài hạn để tài trợ cho các dự án đầu tư lớn. Đáng chú ý, chi phí xây dựng cơ bản dở dang lên tới 6.565,3 tỷ đồng, tăng 3,1% so với đầu năm, cho thấy dòng vốn vẫn bị “neo” vào các dự án chưa hoàn thành và chưa tạo ra dòng tiền. Điều này làm gia tăng rủi ro mất cân đối dòng tiền khi các khoản vay ngắn hạn đến kỳ thanh toán.

Tại thời điểm 31/12/2025, tổng tài sản hợp nhất của Gang Thép Thái Nguyên đạt 10.587,3 tỷ đồng, tăng 1,8% so với đầu năm. Tài sản ngắn hạn đạt 2.807,2 tỷ đồng, chiếm 26,5% tổng tài sản, trong đó hàng tồn kho tăng 6,9% lên 1.937,8 tỷ đồng, tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn và gây áp lực lên vốn lưu động. Tiền và tương đương tiền giảm 23,9% xuống còn 135,0 tỷ đồng, phản ánh thanh khoản tức thời suy yếu.

Tài sản dài hạn đạt 7.780,1 tỷ đồng, chiếm hơn 73,0% tổng tài sản, với chi phí xây dựng cơ bản dở dang lên tới 6.565,3 tỷ đồng, tăng 3,1% so với đầu năm. Quy mô lớn của khoản mục này cho thấy dòng vốn vẫn bị “neo” vào các dự án đầu tư dài hạn, trong khi hiệu quả đóng góp vào lợi nhuận chưa thể hiện rõ.

Về dòng tiền, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh năm 2025 đạt 140 tỷ đồng, tăng 71,7% so với năm 2024, cho thấy sự cải thiện nhất định trong quản lý vốn lưu động. Tuy nhiên, dòng tiền đầu tư âm 15,1 tỷ đồng và dòng tiền tài chính âm 167,4 tỷ đồng do trả nợ vay lớn, khiến lưu chuyển tiền thuần trong kỳ âm 42,5 tỷ đồng và tiền cuối kỳ tiếp tục suy giảm.

Xuân Bắc