Tổng Công ty Dầu Việt Nam – CTCP (PV Oil, mã: OIL) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026 với doanh thu thuần đạt hơn 90.000 tỷ đồng, tăng 125% so với cùng kỳ năm trước và là mức cao nhất từ trước đến nay của doanh nghiệp.

Kết quả này cũng đưa PV Oil trở thành doanh nghiệp có doanh thu lớn thứ ba trên thị trường chứng khoán trong quý II, chỉ xếp sau Petrolimex và Vingroup.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng mạnh về quy mô doanh thu không đi kèm với hiệu quả lợi nhuận. Giá vốn hàng bán tăng gần tương ứng với doanh thu khiến biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp đáng kể. Bên cạnh đó, các khoản chi phí phát sinh trong kỳ cũng tăng cao, tạo áp lực lên kết quả kinh doanh.

Kết thúc quý II, PV Oil ghi nhận lỗ sau thuế hơn 95 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm ngoái doanh nghiệp lãi gần 206 tỷ đồng. Đây là quý đầu tiên doanh nghiệp báo lỗ sau gần 4 năm, kể từ quý III/2022.

Diễn biến này cho thấy việc mở rộng quy mô doanh thu chưa đồng nghĩa với cải thiện hiệu quả kinh doanh trong bối cảnh ngành xăng dầu chịu tác động từ biến động giá dầu, biên lợi nhuận thấp và chi phí gia tăng.

Luỹ kế 6 tháng đầu năm, PV Oil ghi nhận doanh thu đạt gần 135.000 tỷ đồng, tăng 86% so với cùng kỳ. Trên sàn chứng khoán, con số này chỉ thấp hơn doanh thu của Petrolimex, Vingroup và vượt xa loạt tên tuổi khác như Vinhomes, Hòa Phát, Thế Giới Di Động, Vietnam Airlines, Masan, Vinamilk,…

Về tình hình tài chính, tính đến ngày 30/6/2026, tổng tài sản của PV Oil đạt hơn 49.200 tỷ đồng, tăng khoảng 3.600 tỷ đồng so với đầu năm.

Đáng chú ý, hàng tồn kho là khoản mục tăng mạnh nhất, đạt gần 5.700 tỷ đồng sau khi đã trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho 232 tỷ đồng, cao gấp đôi thời điểm đầu năm. Dù vậy, quy mô tồn kho đã giảm đáng kể so với mức đỉnh hơn 11.000 tỷ đồng ghi nhận vào cuối quý I/2026.

Việc tồn kho vẫn ở mức cao cho thấy doanh nghiệp tiếp tục phải duy trì lượng hàng lớn để phục vụ hoạt động kinh doanh trong bối cảnh thị trường xăng dầu biến động. Đồng thời, khoản dự phòng giảm giá hàng tồn kho cũng phản ánh áp lực từ diễn biến giá dầu và có thể ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh trong kỳ.

Trên thị trường, cổ phiếu OIL đang ở trạng thái đi ngang tích lũy (Sideway) với xu hướng tiêu cực. Giá cổ phiếu đang tích lũy hẹp quanh vùng 12.800 – 13.200 đồng/cp. Lực cầu yếu và thiếu dòng tiền dẫn dắt do tâm lý nhà đầu tư thận trọng sau chu kỳ giảm mạnh từ đỉnh đầu năm.

PV OIL lãi cao kỷ lục, nhưng đà giảm giá dầu là “ẩn số lớn”

Hiện cổ phiếu OIL vẫn nằm trong diện cảnh báo theo quyết định của Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX). Nguyên nhân là báo cáo tài chính năm của doanh nghiệp bị đơn vị kiểm toán đưa ra ý kiến ngoại trừ trong ba năm liên tiếp trở lên.

Diễn biến kinh doanh kém tích cực trong quý II được cho là sẽ tạo thêm áp lực đối với cổ phiếu OIL khi doanh nghiệp lần đầu ghi nhận thua lỗ trở lại sau nhiều năm duy trì lợi nhuận. Mặc dù PV Oil vẫn duy trì vị thế là một trong những doanh nghiệp có doanh thu lớn nhất thị trường, kết quả này cho thấy quy mô doanh thu không đồng nghĩa với khả năng tạo lợi nhuận, đặc biệt trong lĩnh vực phân phối xăng dầu có biên lợi nhuận mỏng và chịu ảnh hưởng lớn từ biến động giá năng lượng.

Thời gian tới, triển vọng kinh doanh của PV Oil sẽ phụ thuộc vào diễn biến giá dầu thế giới, khả năng cải thiện biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh xăng dầu, cũng như việc kiểm soát chi phí và xử lý các vấn đề liên quan đến ý kiến ngoại trừ của kiểm toán. Đây cũng là những yếu tố được giới đầu tư theo dõi nhằm đánh giá khả năng cải thiện kết quả kinh doanh và đưa cổ phiếu OIL ra khỏi diện cảnh báo.

Châu Anh