Từng là một cổ phiếu gây bất ngờ khi có mức tăng giá ấn tượng trong những tháng cuối năm 2021, tuy nhiên bước sang đầu năm 2022, cổ phiếu DRH đã bắt đầu “cài số lùi” với chuỗi giảm giá liên tiếp.
Cổ phiếu đuối sức, lợi nhuận cầm cự
Trong suốt một thời gian dài, nhất là khi thị trường chung liên tiếp tăng nóng, cổ phiếu DRH vẫn “gan lì” khi chỉ giao dịch loanh quanh ở mức 10.000 đồng/cp.
Cụ thể, trong giai đoạn từ đầu năm 2021 đến cuối tháng 8/2021, trong khi VN-Index tăng khoảng 15% từ 1.150 điểm lên khoảng 1.350 điểm, cổ phiếu DRH chỉ gần như đi ngang.
Tuy nhiên, bắt đầu từ tháng 9/2021, cổ phiếu DRH bất ngờ “vào sóng” khi tăng lên gấp 3,3 lần, từ 11.200 đồng/cp (ngày 1/9) lên 37.000 đồng/cp (ngày 11/1), tức tăng 230%. Trong khi đó, VN-Index giai đoạn này chỉ tăng từ mốc 1.350 điểm lên cán mốc 1.500 điểm, tức chỉ khoảng hơn 11%.
Tuy nhiên, ngay sau đó, cổ phiếu DRH “quay xe” với 6 phiên giảm sàn liên tiếp và liên tục giảm giá. Chốt phiên ngày 25/2, cổ phiếu DRH giao dịch ở mức 24.400 đồng/cp.
 |
|
Kết quả kinh doanh quý IV/2021 của CTCP DRH Holdings. |
Về tình hình kinh doanh, quý IV/2021, doanh thu thuần đạt 39 tỷ đồng, tăng 129% so với cùng kỳ. Do giá vốn hàng bán và chi phí tài chính tăng khá mạnh nên lợi nhuận sau thuế vẫn giảm 31,6% so với cùng kỳ, đạt 7,8 tỷ đồng.
Năm 2021, DRH Holdings đạt doanh thu thuần bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt hơn 48 tỷ đồng, giảm hơn 38% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 14 tỷ đồng, giảm 72,3 % so với năm 2020. DRH Holdings cũng đặt kỳ vọng tổng doanh thu đạt 870 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế là 90 tỷ đồng. Như vậy DRH Holdings có tỷ lệ hoàn thành kế hoạch ở mức rất thấp với vỏn vẹn 5,5% mục tiêu về doanh thu và 18% mục tiêu về lợi nhuận.
Xét tổng thể kết quả kinh doanh toàn bộ nhóm công ty, lợi nhuận sụt giảm nhưng vẫn còn may khi cầm cự ở mức dương nhờ phần nào từ các công ty con.
Báo cáo kết quả kinh doanh quý IV/2021 của riêng công ty mẹ, doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ ghi nhận hơn 7,8 tỷ đồng, tăng trưởng 200% so với cùng kỳ. Song, giá vốn hàng bán tăng vọt tới gần 7,7 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước chỉ là gần 2,5 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh và lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp đều âm gần 7 tỷ đồng.
Lũy kế cả năm 2021, doanh thu thuần bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt gần 30,3 tỷ đồng, tăng khoảng gần 6%. Giá vốn hàng bán tăng hơn 71% so với năm 2020, đạt hơn 25 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh và lợi nhuận sau thuế đều ghi nhận mức âm hơn 26,5 tỷ đồng.
Ngoài ra, công ty mẹ DRH Holdings còn đối diện với tình trạng âm dòng tiền trong hoạt động kinh doanh hơn 100 tỷ đồng trong năm 2021. Nguyên nhân chính là việc công ty phải tăng tiền trả các khoản nợ, trong khi chậm thu hồi các khoản phải thu, đồng thời doanh nghiệp cũng phải tăng tiền lãi vay phải trả trong năm.
Cụ thể, chi phí lãi vay trong quý IV là gần 20 tỷ đồng và trong cả năm 2021 là gần 50 tỷ đồng, gấp khoảng 2 lần so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng vọt của chi phí lãi vay cũng là một trong những nguyên nhân chính gây ra thua lỗ cho DRH Holdings trong năm 2021.
“Liều lĩnh” đặt mục tiêu tăng trưởng lớn
Mặc dù kế hoạch doanh thu và lợi nhuận năm 2021 sụt giảm nhưng DRH Holdings vẫn thể hiện tham vọng rất lớn trong chiến lược kinh doanh những năm tới.
Cụ thể, ngay trong năm 2022, lợi nhuận trước thuế phải đạt 212 tỷ đồng, gấp 13,5 lần năm 2021. Đây là con số cao kỷ lục từ khi thành lập Công ty đến nay. Tiếp theo, tăng 324 tỷ đồng vào năm sau đó, trước khi lên tới hơn 504 tỷ đồng vào năm 2025. Nghĩa là, lợi nhuận trước thuế của DRH Holdings mỗi năm sẽ tăng trưởng tới 40% trong 4 năm tới.
 |
|
DRH Holdings thể hiện tham vọng rất lớn trong chiến lược kinh doanh những năm tới khi đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế mỗi năm sẽ tăng trưởng tới 40% trong 4 năm tới. |
Theo đó, từ nay đến năm 2025, Công ty sẽ tập trung vào 3 mảng kinh doanh cốt lõi là phát triển và kinh doanh bất động sản; sản xuất và cung cấp vật liệu xây dựng; phát triển khu công nghiệp và cơ sở hạ tầng.
Trong đó, bất động sản và vật liệu xây dựng sẽ vẫn là hai mũi nhọn chiến lược đóng góp vào doanh thu và lợi nhuận và nguồn vốn huy động từ đợt phát hành thêm sẽ chủ yếu để mở rộng kinh doanh hai lĩnh vực này.
Đại diện DRH Holdings cho biết, thị trường bất động sản còn nhiều dư địa phát triển, bởi nhu cầu còn rất lớn và ngày càng tăng nhưng nguồn cung đang hiếm do những vướng mắc về pháp lý nên giá bán cũng liên tục tăng. Vì thế, DRH Holdings sẽ tiếp tục đẩy mạnh đầu tư bất động sản, trong đó, công ty sẽ dành 500 tỷ đồng huy động được đầu tư vào Công ty CP Kinh doanh và phát triển bất động sản Đông Sài Gòn để công ty này có thể hoàn thiện xây dựng dự án Symbio Garden với 137 căn nhà thấp tầng vào đầu năm tới.
Mới đây, HĐQT DRH Holdings đã thông qua chủ trương phát hành trái phiếu riêng lẻ không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, có bảo đảm bằng tài sản lần 1 năm 2022 với tổng mệnh giá là 400 tỷ đồng. Trái phiếu có kỳ hạn 24 tháng, thời gian phát hành dự kiến trong quý 1/2022.
Tuy nhiên, nếu xét tình hình kinh doanh của DRH Holdings trong những năm gần đây, có thể thấy mục tiêu đặt ra của công ty dường như quá sức, bởi giả sử chỉ cần đạt kế hoạch đặt ra trong năm 2022 thì công ty đã có bước nhảy vọt cực lớn chưa từng có của công ty.
Thêm vào đó, nhìn vào việc triển khai dự án mấy năm qua của DRH Holdings nhà đầu tư không khỏi lo lắng. Chẳng hạn, dự án Symbio Garden mất thêm thời gian hoàn thiện thủ tục và chưa thể hạch toán doanh thu khi liên tục bị ách tắc do những đợt rà soát của chính quyền và vướng mắc pháp lý.
Đồng thời, 2 năm qua, Covid-19 cũng gây ảnh hưởng, khiến việc xây dựng bị ngắt quãng. Trong đó, dự án căn hộ Aurora Residences ngưng trệ xây dựng trong thời gian TP.HCM thực hiện giãn cách xã hội quý III/2021 và không thể bàn giao cho khách hàng theo kế hoạch.
Như vậy, nếu chỉ dựa vào những dự án bất động sản hiện có, DRH Holdings chỉ có thể tăng trưởng cao trong trước mắt. Trong tương lai xa hơn, khi những dự án hiện có đã hạch toán hết doanh thu, cơ sở nào để công ty đặt kế hoạch lợi nhuận trước thuế tới 461 tỷ đồng vào năm 2024 và 504 tỷ đồng một năm sau đó?
Hải Giang
