Trước đó, MSB là một trong những mã ngân hàng có diễn biến tích cực nhất trên sàn chứng khoán. Từ đầu quý II đến cuối tháng 5, thị giá cổ phiếu này đã tăng hơn 30%, tiến sát vùng đỉnh cao nhất trong nhiều năm.

Động lực tăng giá đến từ kết quả kinh doanh khả quan, kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 cùng những kỳ vọng về sự thay đổi trong cơ cấu cổ đông sau khi Nhà nước hoàn tất thoái vốn.

Tuy nhiên, sau giai đoạn tăng nóng, áp lực hiện thực hóa lợi nhuận đã gia tăng đáng kể. Việc cổ phiếu giảm sàn cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư khi định giá cổ phiếu đã tăng nhanh trong thời gian ngắn, trong khi thị trường chung đang bước vào giai đoạn phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành.

Ở góc độ cơ bản, MSB vẫn sở hữu nhiều yếu tố hỗ trợ tăng trưởng. Một trong những điểm sáng đáng chú ý là khả năng duy trì biên lãi ròng (NIM) ở mức tương đối tốt nhờ kiểm soát hiệu quả chi phí vốn. Ngân hàng tiếp tục tận dụng lợi thế từ nguồn tiền gửi không kỳ hạn (CASA) dồi dào, giúp giảm áp lực chi phí huy động trong bối cảnh cạnh tranh lãi suất ngày càng gay gắt.

Chính sách cổ tức cũng là yếu tố được nhiều nhà đầu tư quan tâm. Trong những năm gần đây, MSB thường xuyên duy trì tỷ lệ chia cổ tức bằng cổ phiếu khoảng 20%, qua đó vừa gia tăng vốn điều lệ vừa mang lại lợi ích tích lũy cho cổ đông dài hạn.

Bên cạnh đó, việc Tổng công ty Bảo đảm an toàn hàng hải Việt Nam (VMSA) hoàn tất thoái toàn bộ vốn tại MSB được đánh giá là bước ngoặt quan trọng, giúp cơ cấu cổ đông trở nên linh hoạt hơn và mở ra khả năng thu hút các nhà đầu tư chiến lược trong tương lai.

Kế hoạch kinh doanh năm 2026 của ngân hàng cũng tương đối tham vọng. MSB đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 8.000 tỷ đồng, tăng trên 10% so với năm trước.

Trong quý I/2026, ngân hàng ghi nhận gần 1.900 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng trưởng hai chữ số so với cùng kỳ, cho thấy hoạt động tín dụng vẫn duy trì đà tăng tích cực.

Dù vậy, những rủi ro tiềm ẩn cũng đang dần xuất hiện và trở thành yếu tố khiến nhà đầu tư thận trọng hơn với cổ phiếu này.

VMSA thoái sạch vốn tại MSB: Bức tranh cổ đông ngân hàng đổi chiều

Theo báo cáo tài chính quý I/2026, tổng nợ xấu của MSB đã tăng 3,5% so với đầu năm, lên 5.711 tỷ đồng. Đáng chú ý, nợ nhóm 5 – nhóm nợ có khả năng mất vốn ghi nhận mức tăng đáng kể, phản ánh áp lực xử lý và kiểm soát chất lượng tài sản vẫn hiện hữu trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp và khách hàng cá nhân còn gặp khó khăn.

Bên cạnh đó, cơ cấu nguồn thu của MSB cũng cho thấy sự phân hóa rõ nét. Trong khi thu nhập lãi thuần tiếp tục tăng trưởng mạnh nhờ mở rộng tín dụng và tối ưu hóa chi phí vốn, nhiều mảng kinh doanh ngoài lãi lại ghi nhận kết quả kém tích cực. Doanh thu từ dịch vụ, kinh doanh ngoại hối và chứng khoán đầu tư đều có xu hướng suy giảm trong quý đầu năm, cho thấy ngân hàng vẫn phụ thuộc khá lớn vào hoạt động tín dụng truyền thống.

Nhiều ý kiến cho rằng trong ngắn hạn, cổ phiếu MSB có thể tiếp tục chịu tác động từ tâm lý thận trọng của nhà đầu tư, đặc biệt khi áp lực nợ xấu vẫn là vấn đề được thị trường theo dõi sát sao.

Châu Anh