Sự phục hồi của nhu cầu du lịch, tăng trưởng khách quốc tế và triển vọng mở rộng đội bay giúp nhiều doanh nghiệp trong ngành bước vào chu kỳ kinh doanh tích cực hơn.

Kỳ vọng bước vào chu kỳ phục hồi mới

Ngay trong những tháng đầu năm 2026, vận tải hàng không Việt Nam ghi nhận hơn 46 triệu lượt khách, tăng 18% so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, ngành hàng không đã khôi phục phần lớn các đường bay đến các thị trường truyền thống, với xu hướng phục hồi tiếp diễn mạnh mẽ trong năm 2026.

Việc mở thêm các đường bay quốc tế cũng giúp doanh thu vận tải hàng không tăng nhanh hơn so với giai đoạn trước.

Đối với Vietjet Air (VJC), mô hình hàng không giá rẻ tiếp tục phát huy hiệu quả khi nhu cầu di chuyển tiết kiệm của người dân vẫn ở mức cao. Doanh nghiệp này đồng thời đẩy mạnh khai thác các đường bay quốc tế trung và dài hạn nhằm gia tăng doanh thu ngoại tệ và tối ưu công suất đội bay.

Trong khi đó, Vietnam Airlines (HVN) được kỳ vọng cải thiện hiệu quả kinh doanh nhờ quá trình tái cơ cấu tài chính và phục hồi khách quốc tế. Việc hãng từng bước nâng hệ số sử dụng ghế, tối ưu lịch bay và kiểm soát chi phí có thể giúp kết quả kinh doanh cải thiện rõ rệt so với giai đoạn khó khăn trước đây.

Không chỉ các hãng vận tải, nhóm doanh nghiệp hạ tầng sân bay cũng hưởng lợi từ lưu lượng hành khách tăng cao. ACV hiện quản lý phần lớn sân bay dân dụng trên cả nước, vì vậy sự gia tăng sản lượng hành khách sẽ trực tiếp thúc đẩy doanh thu dịch vụ hàng không và phi hàng không.

Ngoài ra, nhiều dự án hạ tầng lớn như sân bay Long Thành hay mở rộng nhà ga tại các sân bay trọng điểm được kỳ vọng tạo dư địa tăng trưởng dài hạn cho toàn ngành. Nhà đầu tư vì thế đang có xu hướng quay lại nhóm cổ phiếu hàng không sau nhiều năm thận trọng.

Điều này tạo nền tảng tích cực cho các doanh nghiệp hàng không cải thiện doanh thu và biên lợi nhuận.

Điển hình, ACV ghi nhận lợi nhuận kỷ lục trong quý I/2026, cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ. Vietnam Airlines đạt kết quả kinh doanh tích cực với lợi nhuận trước thuế quý I/2026 khoảng 4.680 tỷ đồng. Sasco (SAS) báo lãi quý I/2026 đạt 155 tỷ đồng, tăng 38% so với cùng kỳ…

Trên sàn chứng khoán, các cổ phiếu như HVN, VJC hay ACV thu hút sự quan tâm trở lại của giới đầu tư, khi ghi nhận thanh khoản cải thiện đáng kể nhờ kỳ vọng lợi nhuận phục hồi trong năm 2026.

Cổ phiếu lao đao trước “cơn bão” giá dầu

Tuy nhiên, từ đầu tháng 3/2026 đến nay, nhóm cổ phiếu này đột ngột “hạ nhiệt”. Theo quan sát, cổ phiếu HVN đã giảm sâu về sát vùng đáy, quanh 22.500 đồng/cp. So với đầu năm ngoái, thị giá cổ phiếu này đã giảm 50%.

Với cổ phiếu VJC, tuy độ giảm chậm hơn so với HVN , nhưng cũng đã giảm gần 30% so với mức đỉnh đạt được so với năm 2025.

Không chỉ cổ phiếu các doanh nghiệp khai thác máy bay mà hạ tầng ngành hàng không cũng chịu tác động, điển hình như cổ phiếu ACV giảm sâu về vùng đáy quanh 44.000 đồng/cp… Nhóm cổ phiếu còn lại như AST, NCT, NCS, SAS… cũng tiếp tục giảm và đi ngang.

Nhìn chung, cổ phiếu ngành hàng không thường có độ nhạy cảm lớn, và chịu ảnh hưởng từ một số ngành như xuất nhập khẩu, du lịch, vận tải.

Bên cạnh đó còn bị tác động bởi các yếu tố vĩ mô như: dịch bệnh, chính trị, chiến tranh, giá dầu thế giới... Vì vậy, xung đột Trung Đông xảy ra cộng với giá dầu tăng đã kéo cổ phiếu ngành này giảm mạnh từ những phiên giao dịch đầu tháng 3 đến nay.

Thời điểm đó, nhiều ý kiến nhìn nhận, giá nhiên liệu tăng cao sẽ tác động tới kết quả doanh thu và lợi nhuận mà các hãng hàng không. Giá dầu tăng cao khiến tất cả các hãng hàng không càng bay càng lỗ. Hãng bay nào có nhiều tàu bay, nhiều đường bay, thì mức lỗ càng lớn hơn…

“Xung đột Trung Đông đang tạo áp lực đối với vận tải hàng không, thương mại, du lịch và chuỗi cung ứng toàn cầu, trong đó có thị trường Việt Nam”, ông Đỗ Hồng Cẩm, Phó Cục trưởng Cục Hàng không Việt Nam đánh giá hồi tháng 3/2026.

Ở mảng điều hành bay, Tổng công ty Quản lý bay Việt Nam (VATM) ước tính thất thu gần 1 triệu USD mỗi tháng do các hãng hàng không quốc tế điều chỉnh hoặc hủy chuyến.

Mặc dù hiện nay, giá dầu có xu hướng “hạ nhiệt” khi xuất hiện các thông tin cho rằng, Mỹ và Iran đang tiến gần tới một thỏa thuận về mở cửa eo biển Hormuz và chấm dứt xung đột, song cổ phiếu hàng không vẫn chưa cho thấy dấu hiệu “hút” tiền trở lại.

Nguyên nhân là bởi nhóm ngành này vẫn đối mặt với rủi ro lớn nhất hiện nay đến từ giá nhiên liệu bay. Chi phí nhiên liệu thường chiếm khoảng 30–40% tổng chi phí hoạt động của các hãng hàng không, do đó bất kỳ biến động nào của giá dầu thế giới đều ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận doanh nghiệp.

Bên cạnh đó, áp lực tỷ giá cũng là vấn đề đáng chú ý. Phần lớn chi phí thuê máy bay, bảo dưỡng và thanh toán quốc tế đều được tính bằng USD. Trong bối cảnh đồng USD vẫn duy trì ở mức cao, các hãng hàng không có thể phải ghi nhận chi phí tài chính lớn hơn, đặc biệt với doanh nghiệp vay nợ ngoại tệ cao.

Cạnh tranh trong ngành cũng ngày càng gay gắt khi nhiều hãng hàng không tăng cường mở rộng thị phần. Việc liên tục tung ra các chương trình khuyến mãi để thu hút khách có thể khiến biên lợi nhuận bị thu hẹp, nhất là trong phân khúc giá rẻ.

Ngoài ra, ngành hàng không vốn có tính chu kỳ mạnh và phụ thuộc lớn vào sức khỏe nền kinh tế. Nếu kinh tế toàn cầu tăng trưởng chậm lại hoặc nhu cầu tiêu dùng suy yếu, lượng khách du lịch và công tác có thể giảm, kéo theo ảnh hưởng tiêu cực tới doanh thu vận tải.

Doanh nghiệp 'cất cánh", cổ phiếu hàng không chờ lấy đà

Giới chuyên môn cho rằng cổ phiếu hàng không vì vậy phù hợp hơn với chiến lược trung và dài hạn thay vì đầu cơ ngắn hạn. Những doanh nghiệp có năng lực tài chính tốt, đội bay hiện đại và khả năng mở rộng thị trường quốc tế sẽ có nhiều cơ hội vượt trội trong chu kỳ phục hồi mới.

Mặt khác, định giá cổ phiếu sau nhịp tăng vừa qua đã không còn quá rẻ, đòi hỏi nhà đầu tư phải chọn lọc kỹ lưỡng dựa trên nền tảng tài chính và triển vọng lợi nhuận thực tế của từng doanh nghiệp.

Theo đó, nhà đầu tư dài hạn nên canh các điểm rơi của các cổ phiếu đầu ngành như HVN, ACV, VJC... có thể mua vào và nắm giữ cho mục tiêu trung và dài hạn.

Hải Giang