FPTS cho rằng, mặc dù hoạt động kinh doanh của VICEM Hoàng Mai chưa thực sự nổi bật, tuy nhiên cổ phiếu HOM đang giao dịch ở mức giá hấp dẫn so với giá trị nội tại. Đồng thời, FPTS cũng đánh giá cao khả năng được hưởng lợi của VICEM Hoàng Mai đến từ các yếu tố tích cực của ngành xi măng trong thời gian tới.

Trong giai đoạn 2018-2022, Trung Quốc - nhà xuất khẩu xi măng lớn nhất thế giới sẽ cắt giảm 392 triệu tấn xi măng (tương đương 6.4% công suất toàn cầu), tạo ra khoảng trống cho các doanh nghiệp xi măng Việt Nam, song song đó thúc đẩy xuất khẩu và giảm áp lực dư cung của ngành xi măng trong nước. Theo đó, thị trường xuất khẩu tích cực giúp VICEM Hoàng Mai hồi phục khả năng tiêu thụ và giảm áp lực cạnh tranh nội địa.

Tiến trình tái cấu trúc giúp công ty nâng cao khả năng cạnh tranh . Bên cạnh đó, việc nới lỏng chính sách quản lý đầu vào giúp VICEM Hoàng Mai được phép nhập nguồn than thương mại rẻ hơn, tiết kiệm khoảng 2% chi phí sản xuất và cải thiện khả năng cạnh tranh của mình.

Dựa trên các giả định về giá bán, sản lượng cùng các loại chi phí, FPTS ước tính doanh thu trong năm 2019 của VICEM Hoàng Mai đạt khoảng 1,883 tỷ đồng, tăng 9% so với năm 2018. Trong năm 2019, FPTS cũng ước tính lãi sau thuế của VICEM Hoàng Mai đạt 23 tỷ đồng, tương ứng với mức EPS là 314 đồng.

Từ những điều kiện nói trên, FPTS đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu HOM với giá mục tiêu 4.480 đồng/cp.

L.L