CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu (Hodeco, mã: HDC) vừa thông qua nguyên tắc chuyển nhượng toàn bộ dự án Hodeco Seavillage, có diện tích khoảng 2,58 ha tại phường Rạch Dừa, TP.HCM.

Giá trị chuyển nhượng dự kiến là 1.050 tỷ đồng. Dự án gồm 132 căn hộ thương mại, 795 căn condotel và 39 căn nhà phố.

Đây là dự án đã được Hodeco theo đuổi trong khoảng 15 năm. Dự án từng trải qua nhiều bước điều chỉnh quy hoạch và hoàn thiện thủ tục pháp lý.

Việc Hodeco lựa chọn phương án chuyển nhượng thay vì tiếp tục trực tiếp phát triển dự án cho thấy doanh nghiệp đang đứng trước bài toán phân bổ nguồn lực: tiếp tục dành vốn và thời gian để phát triển một dự án kéo dài nhiều năm, hay chuyển nhượng để thu hồi vốn và tập trung vào những tài sản có khả năng triển khai nhanh hơn.

Hodeco Seavillage cũng không phải thương vụ duy nhất Hodeco thực hiện theo hướng này. Trước đó, doanh nghiệp đã hoàn tất chuyển nhượng phần vốn tại dự án Khu du lịch Đại Dương với giá trị gần 2.000 tỷ đồng.

Hai thương vụ liên tiếp khiến câu chuyện tái cơ cấu danh mục dự án và sử dụng dòng tiền trở thành vấn đề cần lưu ý đối với doanh nghiệp.

Theo báo cáo tài chính bán niên 2026, tại ngày 30/6, chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang tại dự án Hodeco Seavillage vào khoảng 37,4 tỷ đồng. Trong khi đó, giá trị chuyển nhượng dự kiến lên tới 1.050 tỷ đồng.

Tuy nhiên, không thể lấy phép tính đơn giản 1.050 tỷ đồng trừ 37,4 tỷ đồng để xác định lợi nhuận của doanh nghiệp. Giá trị giao dịch và lợi nhuận kế toán là hai khái niệm khác nhau, bởi kết quả cuối cùng còn phụ thuộc vào giá vốn, nghĩa vụ tài chính, thuế và các chi phí liên quan.

Quan trọng hơn, Hodeco chưa công bố đầy đủ về bên nhận chuyển nhượng, tiến độ thanh toán và phương thức thực hiện giao dịch.

Vì vậy, với cổ đông, điều đáng quan tâm không chỉ là giá trị thương vụ mà còn là bao nhiêu tiền thực sự chảy về doanh nghiệp, vào thời điểm nào và được ghi nhận ra sao.

Nếu thương vụ Hodeco Seavillage được hoàn tất theo giá trị dự kiến, nguồn tiền thu về sẽ tạo thêm dư địa tài chính cho doanh nghiệp.

Doanh nghiệp hiện có nhiều dự án bất động sản cần nguồn vốn để hoàn thiện pháp lý, xây dựng và đưa sản phẩm ra thị trường. Việc chuyển nhượng một dự án có lịch sử kéo dài có thể giúp doanh nghiệp giải phóng nguồn lực và rút ngắn vòng quay vốn.

Một hướng sử dụng dòng tiền khác là giảm nghĩa vụ tài chính. Trong trường hợp doanh nghiệp ưu tiên xử lý nợ, nguồn tiền từ chuyển nhượng có thể góp phần giảm áp lực tài chính trong các kỳ tiếp theo.

Ngược lại, nếu dòng tiền được tái đầu tư vào các dự án mới, nhà đầu tư sẽ cần theo dõi tiến độ pháp lý, khả năng mở bán và tốc độ thu hồi vốn của những dự án này.

HDC vừa giảm sâu vừa âm dòng tiền, cha con Chủ tịch Hodeco vẫn mạnh tay mua vào

Việc hiện thực hóa tài sản diễn ra trong bối cảnh kết quả kinh doanh của Hodeco trong nửa đầu năm 2026 chưa hoàn thành phần lớn kế hoạch năm.

6 tháng đầu năm, Hodeco đạt doanh thu khoảng 343,1 tỷ đồng, tăng 91,5% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 101,8 tỷ đồng, tăng 41,9%. Dù vậy, doanh nghiệp mới thực hiện khoảng 17,5% mục tiêu doanh thu và 20,7% mục tiêu lợi nhuận sau thuế.

Đáng chú ý, lợi nhuận quý II/2026 có sự hỗ trợ từ khoản thu nhập khác liên quan đến việc xác định lại tiền sử dụng đất tại dự án The Light City. Vì vậy, tiến độ ghi nhận doanh thu, lợi nhuận từ các dự án và các khoản thu nhập bất thường trong những quý còn lại sẽ là biến số quan trọng đối với kết quả cả năm.

Trên thị trường, cổ phiếu HDC vừa có một nhịp điều chỉnh, sau khi tăng mạnh trong tháng 8. Đóng cửa phiên 22/9, cổ phiếu này dừng tại 11.650 đồng/cp, giảm gần 7,5% sau khoảng 1 tháng.

Châu Anh