Giữa lúc cổ phiếu liên tục điều chỉnh, Chủ tịch HĐQT Nguyễn Đức Tài đăng ký mua 1 triệu cổ phiếu MWG. Động thái này nhanh chóng thu hút sự chú ý của giới đầu tư, bởi diễn ra trong bối cảnh niềm tin của thị trường đối với cổ phiếu bán lẻ hàng đầu Việt Nam đang bị thử thách.

Cổ phiếu lao dốc dù kết quả kinh doanh tăng trưởng

Theo công bố, ông Nguyễn Đức Tài dự kiến mua 1 triệu cổ phiếu MWG bằng phương thức khớp lệnh hoặc thỏa thuận trong khoảng thời gian từ ngày 31/7 đến 28/8. Nếu giao dịch hoàn tất, tỷ lệ sở hữu của Chủ tịch MWG sẽ tăng từ 2,196% lên 2,264%. Với thị giá quanh 65.000 đồng/cp, giá trị giao dịch ước tính khoảng 65 tỷ đồng.

Động thái mua vào diễn ra sau khi cổ phiếu MWG trải qua nhịp điều chỉnh mạnh. Chỉ trong gần 3 tháng, cổ phiếu của "ông lớn" bán lẻ đã giảm hơn 26%. So với đỉnh gần 94.000 đồng/cp hồi đầu tháng 2, mức giảm lên tới gần 33%. Vốn hóa doanh nghiệp theo đó "bốc hơi" hơn 45.300 tỷ đồng, tương đương khoảng 1,7 tỷ USD.

Đây không phải lần đầu tiên người đứng đầu Thế Giới Di Động gia tăng sở hữu khi cổ phiếu bước vào nhịp điều chỉnh mạnh. Trước đó, trong giai đoạn thị trường giảm sâu năm 2022, ông Nguyễn Đức Tài cũng từng đăng ký mua 1 triệu cổ phiếu, trong khi Tổng giám đốc Trần Huy Thanh Tùng đăng ký mua thêm 500.000 cổ phiếu. Những giao dịch này thường được thị trường nhìn nhận như tín hiệu ban lãnh đạo thể hiện niềm tin vào triển vọng dài hạn của doanh nghiệp.

Tuy nhiên, lần này, bối cảnh có nhiều điểm khác biệt. Nửa đầu năm 2026, doanh thu hợp nhất của doanh nghiệp đạt hơn 95.300 tỷ đồng, tăng gần 29% so với cùng kỳ và hoàn thành khoảng 52% kế hoạch năm. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ Điện Máy Xanh và Thế Giới Di Động.

Nếu chỉ nhìn vào kết quả kinh doanh, không ít nhà đầu tư sẽ đặt câu hỏi vì sao cổ phiếu lại giảm mạnh đến vậy.

Thực tế, diễn biến giá cổ phiếu không chỉ phản ánh kết quả hiện tại mà còn phản ánh kỳ vọng đối với tương lai. Sau giai đoạn tăng mạnh và lập đỉnh lịch sử, MWG bước vào nhịp điều chỉnh khi thị trường bắt đầu đánh giá lại triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp trong những năm tới. Nói cách khác, cổ phiếu đang chịu tác động nhiều hơn từ sự thay đổi trong kỳ vọng của nhà đầu tư thay vì sự suy yếu của hoạt động kinh doanh.

Điều này cũng lý giải vì sao động thái mua vào của Chủ tịch Nguyễn Đức Tài được chú ý. Dù quy mô giao dịch chỉ chiếm tỷ lệ nhỏ so với vốn hóa doanh nghiệp, việc lãnh đạo cao nhất tiếp tục bỏ tiền cá nhân để gia tăng sở hữu vẫn được xem là thông điệp thể hiện niềm tin vào giá trị dài hạn của MWG.

IPO Điện Máy Xanh vẫn chưa tác động giá cổ phiếu

Không chỉ kỳ vọng vào tăng trưởng lợi nhuận, giới đầu tư trước đó còn đặt nhiều kỳ vọng vào thương vụ IPO của CTCP Đầu tư Điện Máy Xanh.

Là chuỗi điện máy lớn nhất Việt Nam, Điện Máy Xanh được xem là một trong những tài sản giá trị nhất trong hệ sinh thái MWG. Việc tách doanh nghiệp này thành một pháp nhân hoạt động độc lập và đưa cổ phiếu ra công chúng được kỳ vọng sẽ giúp thị trường nhìn nhận rõ hơn giá trị của từng mảng kinh doanh, thay vì định giá gộp toàn bộ hệ sinh thái.

Đây là mô hình đã từng tạo hiệu ứng tích cực tại nhiều thị trường khi doanh nghiệp tiến hành tách các đơn vị kinh doanh lớn để niêm yết độc lập, qua đó "mở khóa" giá trị cho cổ đông.

Không chỉ thị trường, chính ban lãnh đạo MWG cũng thể hiện niềm tin vào thương vụ này. Trước IPO, ông Nguyễn Đức Tài cùng các thành viên trong gia đình đăng ký mua tổng cộng gần 1,9 triệu cổ phiếu Điện Máy Xanh, trong đó riêng cá nhân ông đăng ký mua 1 triệu cổ phiếu. Nhiều lãnh đạo cấp cao khác của MWG cũng tham gia đợt chào bán bằng nguồn tiền cá nhân.

Tuy nhiên, thực tế diễn ra lại chưa giống kỳ vọng. Dù IPO Điện Máy Xanh được đánh giá là một trong những thương vụ lớn nhất thị trường trong nhiều năm gần đây, cổ phiếu MWG không những không được tái định giá mà còn tiếp tục giảm sâu.

Thậm chí, một phần lượng cổ phiếu chào bán trong đợt IPO chưa được phân phối hết, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước bối cảnh thị trường, nhất là khi thị trường từng chứng kiến nhóm cổ phiếu IPO như VCK, VPX, TCX… gây thất vọng trong giai đoạn cuối năm 2025.

Theo công bố, Điện Máy Xanh nhận được đăng ký mua khoảng 166 triệu cổ phiếu trên tổng số 179,5 triệu cổ phiếu chào bán, tương đương tỷ lệ 92,48%. Điều đó đồng nghĩa vẫn còn khoảng 13,5 triệu cổ phiếu chưa được bán hết.

Diễn biến này cho thấy thị trường hiện không còn chỉ nhìn vào một câu chuyện riêng lẻ như IPO hay kết quả kinh doanh ngắn hạn. Thay vào đó, nhà đầu tư đang quan tâm nhiều hơn đến khả năng duy trì tốc độ tăng trưởng của MWG sau giai đoạn phục hồi, dư địa cải thiện lợi nhuận của các chuỗi bán lẻ và khả năng tạo thêm động lực tăng trưởng mới trong trung và dài hạn.

Ở góc độ định giá, việc cổ phiếu giảm hơn 30% trong khi hoạt động kinh doanh vẫn tăng trưởng cũng đặt ra câu hỏi liệu thị trường đang phản ứng thái quá hay đang chiết khấu những rủi ro chưa được phản ánh vào kết quả hiện tại. Đây cũng sẽ là yếu tố quyết định diễn biến của MWG trong thời gian tới.

Lãnh đạo và cổ đông lớn đua bán ra cổ phiếu Thế giới Di động trước thềm IPO thương vụ tỷ đô

Sau cú giảm hơn 30% và hơn 45.000 tỷ đồng vốn hóa "bốc hơi", câu chuyện của MWG vì thế không còn đơn thuần là kết quả kinh doanh hay một thương vụ IPO. Điều thị trường chờ đợi lúc này là liệu doanh nghiệp có thể biến những kỳ vọng về Bách Hóa Xanh, Điện Máy Xanh và toàn bộ hệ sinh thái bán lẻ thành động lực tăng trưởng đủ mạnh để thuyết phục dòng tiền quay trở lại với cổ phiếu hay không.

Theo dự báo của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), tốc độ tăng trưởng của MWG có thể bắt đầu chậm lại từ năm 2027, khi dư địa bứt phá không còn mạnh như giai đoạn trước.

Cụ thể, doanh thu năm 2026 đạt 201.139 tỷ đồng, tăng 28,6%; lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 9.705 tỷ đồng, tăng 37,9%. Tuy nhiên, sang năm 2027, doanh thu dự kiến tăng 12,4% lên 226.047 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận chỉ tăng khoảng 3,2% lên 10.016 tỷ đồng. Đồng thời, VDSC cũng điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận năm 2027 so với ước tính trước đó.

Châu Anh