Mới đây, DIC Corp cho biết đã hoàn tất việc chấm dứt giao dịch góp vốn tại Công ty TNHH Đại Phước Thiên An ngay sau khi đơn vị này hoàn tất các thủ tục giải thể theo quy định của pháp luật. 

Sai phạm trái phiếu, tiền mặt bốc hơi, danh mục đầu tư co cụm

Ngay trước đó, doanh nghiệp cũng đặt lệnh dừng, không tiếp tục kế hoạch góp vốn thành lập Công ty TNHH Bất động sản Saigonres Vạn Xuân. Việc từ bỏ các tham vọng mở rộng này cho thấy ban điều hành đang phải ưu tiên nguồn lực cho các dự án trọng điểm.

DIC Corp thực hiện các bước đi co cụm danh mục đầu tư trong bối cảnh doanh nghiệp kinh doanh sa sút. Báo cáo tài chính hợp nhất Quý I/2026 chính là chiếc gương phản chiếu rõ nhất tình trạng nguy kịch của "ông lớn" này.

DIC Corp tiếp tục ghi nhận một quý báo lỗ sâu, khi các dự án trọng điểm rơi vào trạng thái đóng băng hoặc vướng mắc pháp lý, không thể tạo ra nguồn thu để bù đắp chi phí vận hành và chi phí lãi vay khổng lồ.

Cụ thể, DIC Corp báo lỗ sau thuế 9,9 tỷ đồng. Phần lỗ thuộc về cổ đông công ty mẹ là 6,6 tỷ đồng, thấp hơn nhiều so với khoản lỗ 35,3 tỷ đồng của quý I/2025.

Tại ngày 31/3/2026, tổng tài sản của DIG đạt 17.721 tỷ đồng, giảm khoảng 1.238 tỷ đồng so với đầu năm.

Điểm đáng chú ý là lượng tiền và các khoản tương đương tiền giảm mạnh từ 3.279 tỷ đồng xuống còn 2.140,4 tỷ đồng, tương đương giảm hơn 1.139 tỷ đồng chỉ sau 3 tháng.

Sự sụt giảm hơn 1.100 tỷ đồng tiền mặt chỉ trong một thời gian ngắn là minh chứng cho thấy dòng tiền của doanh nghiệp đã cạn kiệt đến mức báo động.

Khó chồng khó khi doanh nghiệp vướng sai phạm liên quan đến trái phiếu và đã bị Thanh tra Ủy ban Chứng khoán Nhà nước ban hành quyết định xử phạt vi phạm hành chính liên quan đến việc quản trị nguồn tiền huy động. 

Cụ thể, doanh nghiệp này đã sử dụng hơn 520 tỷ đồng (trên tổng số 600 tỷ đồng huy động từ lô trái phiếu riêng lẻ mã DIGH2326001) sai mục đích so với phương án đã công bố và báo cáo trước đó.

Thay vì đổ toàn bộ nguồn lực vào việc phát triển Dự án Khu đô thị du lịch Long Tân (Nhơn Trạch, Đồng Nai) như cam kết với trái chủ, DIC Corp đã tự ý chuyển dòng vốn này để "vá" vào các lỗ hổng khác: 200 tỷ đồng được chi để gom cổ phần tại Công ty Cổ phần Du lịch DIC và 320,5 tỷ đồng còn lại được dùng để tất toán gốc và lãi cho một lô trái phiếu khác đến hạn (mã DIGH2124003).

Việc tự ý "giật gấu vá vai" này ngay lập tức bị cơ quan quản lý tuýt còi. Biện pháp khắc phục hậu quả đi kèm án phạt hành chính là buộc doanh nghiệp phải thu hồi số chứng khoán phát hành sai mục đích và hoàn trả tiền cho trái chủ nếu có yêu cầu. Đây là một đòn giáng mạnh vào uy tín của DIC Corp trên thị trường vốn, giữa bối cảnh việc tiếp cận các kênh tín dụng bất động sản vốn đã rất ngặt nghèo.

Hiệu ứng domino trên sàn chứng khoán

Trên thị trường, diễn biến cổ phiếu DIG dường như phản ánh điều này khi ghi nhận diễn biến tiêu cực trong thời gian qua. Từ vị thế một mã cổ phiếu bất động sản thu hút dòng tiền đầu cơ mạnh mẽ đã lao dốc không phanh, châm ngòi cho một làn sóng giải chấp trên diện rộng.

Cổ phiếu DIG từng lập đỉnh cao nhất vào tháng 1/2022 với mức giá lên tới 88.750 đồng/cp. Cho đến hiện tại, cổ phiếu này đang dao động quanh mốc 12.000 - 13.000 đồng/cp.

Đà rơi thẳng đứng của thị giá cổ phiếu DIG đã kích hoạt hệ thống quản trị rủi ro tự động tại các công ty chứng khoán, dẫn đến hiện tượng "Call Margin" và cuối cùng là ép bán giải chấp (Force Sell) trực tiếp vào tài khoản cá nhân của các cổ đông lớn.

Trong đó, Chủ tịch Nguyễn Hùng Cường bị ép bán giải chấp hàng triệu cổ phiếu qua nhiều đợt. Riêng chuỗi ngày từ cuối tháng 5 đến tháng 6/2026, ông liên tiếp bị bán giải chấp 3 phiên với khối lượng hàng trăm nghìn đến gần 1 triệu đơn vị mỗi phiên.

Bà Nguyễn Thị Thanh Huyền (Phó Chủ tịch HĐQT – Em gái ông Cường) bị bán giải chấp quy mô lớn. Điển hình là đợt đầu tháng 3/2026 bị bán cưỡng bức hơn 2,2 triệu cổ phiếu và tiếp tục bị Chứng khoán MB (MBS) thông báo giải chấp thêm hơn 715.000 đơn vị vào cuối tháng 5/2026.

Bà Lê Thị Hà Thành (mẹ ông Cường) cũng liên tục bị các công ty chứng khoán tự động đặt lệnh bán giải chấp hàng trăm nghìn cổ phiếu trong các phiên thị trường điều chỉnh mạnh để hạ tỷ lệ nợ. 

Lãi “đi lùi”, DIC Corp dồn dập giải thể công ty con, tái cơ cấu mạnh tay

Việc tài khoản của người đứng đầu doanh nghiệp và các cổ đông liên tục bị bán giải chấp đã phơi bày một thực tế: Ngay cả nguồn lực tài chính cá nhân của ban lãnh đạo cũng đã bị kéo căng đến giới hạn và không còn đủ tài sản đảm bảo dồi dào để đỡ giá cổ phiếu trước các đợt sụt giảm sâu.

Hành động bị động của ban lãnh đạo đã tác động tiêu cực tới tâm lý vốn đã rất mong manh của các cổ đông nhỏ lẻ. Trên các diễn đàn tài chính, làn sóng tháo chạy khỏi cổ phiếu DIG diễn ra rầm rộ. Khi nhìn thấy chính các lãnh đạo cao nhất bị công ty chứng khoán bán giải chấp, các nhà đầu tư cá nhân nhanh chóng hiểu rằng không còn "bàn tay vô hình" nào có đủ sức đứng ra bảo vệ thị giá cổ phiếu trong ngắn hạn.

Sự kết hợp giữa sai phạm pháp lý về vốn, kinh doanh thua lỗ, tiền mặt bốc hơi và việc lãnh đạo bị giải chấp đã tạo nên một "cơn bão hoàn hảo" bủa vây DIC Corp. Đây không chỉ là bài học đắt giá cho doanh nghiệp trong việc sử dụng vốn sai mục đích, mà còn là lời cảnh báo nghiêm khắc cho các nhà đầu tư về rủi ro đòn bẩy tài chính cao đối với các cổ phiếu bất động sản khi thị trường bước vào giai đoạn tái cơ cấu dòng tiền đầy khốc liệt.

Khả năng gượng dậy của DIC Corp trong thời gian tới hiện vẫn là một câu hỏi lớn, phụ thuộc hoàn toàn vào các bước đi thanh lý tài sản và khả năng khơi thông dòng vốn thực tế từ các dự án tồn kho.

Châu Anh