Theo báo cáo về tình hình kinh tế Việt Nam vừa được HSBC công bố, ngân hàng này đã đánh giá tích cực khi Việt Nam sẽ tránh vượt ngưỡng giới hạn đi vay tự đặt ra là 65% GDP.

HSBC kỳ vọng tỷ lệ nợ công/GDP của Việt Nam sẽ tăng ở mức vừa phải lên 61,6% trong năm nay và giảm xuống 61,4% vào năm 2019. HSBC đưa ra dự báo này dựa trên giả định thâm hụt tài khóa là 4% GDP trong cả năm 2018 và 2019 – cao hơn mức thâm hụt mục tiêu của Chính phủ Việt Nam là 3,7% trong năm nay.

HSBC điều chỉnh giảm dự báo về tỷ lệ nợ công/GDP trong năm nay và năm tới để phản ánh sự cải thiện tình hình tài chính của Việt Nam.

Đáng chú ý, tình hình tài chính của Việt Nam thậm chí còn tốt hơn cả dự báo của HSBC (ít nhất là trong ngắn hạn). Tăng trưởng GDP của Việt Nam vẫn mạnh, ghi nhận tăng trưởng 7,4% trong quý 1/2018 và dễ dàng vượt qua dự báo trước đó.

Mặc dù những phân tích chi tiết về ngân sách trong năm 2017 vẫn chưa có, nhưng dường như bảng cân đối kế toán của Chính phủ Việt Nam được cải thiện nhờ quá trình tư nhân hóa các doanh nghiệp Nhà nước (DNNN) (6 tỷ USD).

Hơn nữa, năm 2018 được xem là một năm lớn đối với quá trình tư nhân hóa các DNNN, khi Chính phủ Việt Nam muốn bán 6,5 lần lượng cổ phiếu đã chào bán trong năm 2017. Điều này không có nghĩa là dòng vốn vào sẽ khớp với mức 6 tỷ USD của năm trước, một phần do các công ty nhỏ hơn cũng dự kiến tư nhân hóa trong năm nay. Nhờ đó, lượng vốn từ quá trình này sẽ giúp giảm bớt thâm hụt ngân sách của Chính phủ Việt Nam. Dựa trên những ước tính của HSBC, thâm hụt tài khóa trong năm 2017 chỉ quanh mức 3,3% GDP, thấp hơn cả mức mục tiêu 3,5% của Chính phủ Việt Nam.

Tuy nhiên, Bộ phận Nghiên cứu của HSBC cũng chỉ ra những rủi ro trong thời gian tới về lạm phát và hoạt động xuất khẩu của Việt Nam.

Cụ thể, lạm phát gia tăng 3,9% trong tháng 5/2018 (xét trong 12 tháng), thấp hơn một chút so với mục tiêu 4% của Ngân hàng Nhà nước (SBV). Điều này tạo ra rủi ro lạm phát có thể vượt mức mục tiêu của SBV, vốn có thể diễn ra sớm nhất vào tháng 6/2018.

HSBC cũng nhận thấy các dấu hiệu cho thấy đà tăng trưởng của thiết bị điện tử tiêu dùng đang suy tàn, trong đó xuất khẩu điện thoại và thiết bị điện tử giảm 2 tháng liên tiếp trong tháng 5/2018 (xét trên 12 tháng).

Thành An